JPMorgan انتظار دارد فدرال رزرو برنامه کاهش کمی را این ماه به دلیل فشارهای نقدینگی پایان دهد.

فشار مالی فدرال رزرو را به سوی پایان دادن به کاهش ترازنامه سوق می‌دهد

گزارش انتشارات نشان داد که هر دو غول وال استریت پیش‌بینی‌های خود برای پایان برنامه کاهش چرخه‌وار ترازنامه فدرال رزرو – که شامل فروش سیستماتیک اوراق قرضه ملی و اوراق بهادار با پشتوانه مسکن است – تسریع کرده‌اند و از افزایش شدید هزینه‌های تأمین مالی دلاری یاد کرده‌اند.

JPMorgan و Bank of America پیشتر پیش‌بینی کرده بودند که برنامه کاهش چرخه‌وار در دسامبر یا اوایل سال 2026 پایان یابد. این تغییر به‌دنبال افزایش هزینه‌های وام در بازارهای ریپو و تأمین مالی است که نگرانی‌هایی درباره کمبود ذخایر در سیستم بانکی ایجاد کرده است.

استراتژیست‌های Bank of America مارک کابانا و کیتی کریگ در یادداشتی در روز پنجشنبه گفتند: “بازارهای پولی در سطح کنونی یا بالاتر باید به فدرال رزرو نشان دهند که ذخایر دیگر فراوان نیستند”، به نقل از الکس هریس از بلومبرگ.

هریس گفت تیم JPMorgan به رهبری ترسا هو اشاره کرد که مشکلات بازار تشدید یافته است چون تأسیسات ریپوی معکوس فدرال خالی می‌شود و نشان از شرایط فشرده نقدینگی دارد. “بازارها با مشکلات بسیار بیشتری عمل کرده‌اند.” استراتژیست‌ها نوشتند و افزودند که این فشارها احتمالاً بر زمان‌بندی بازنگری تأثیر گذاشته‌اند.

رئیس فدرال رزرو جرومی پاول اوایل این ماه اشاره کرد که بانک مرکزی به نزدیک‌ترین سطح “فراوان” ذخایر است – حداقلی که برای جلوگیری از اختلالات بازار لازم است. هریس از قول پاول گفت که فدرال رزرو ممکن است در “ماه‌های آینده” به آن نقطه نزدیک شود که این نشان‌دهنده توقف قریب‌الوقوع در عدم پیشبرد است.

انتظار می‌رود که تغییر سیاست هم‌زمان با نشست کمیته بازار آزاد فدرال هفته آینده در واشنگتن باشد، جایی که مقامات همچنین کاهش نرخ بهره به محدوده هدف بین 3.75% و 4% را بررسی خواهند کرد. تحلیل‌گران TD Securities و Wrightson ICAP به‌طور مشابه پیش‌بینی‌های خود برای پایان برنامه کاهش چرخه‌وار را جلو انداختند، در حالی که Barclays و Goldman Sachs انتظار دارند که بعداً پایان یابد.

چشم‌انداز گسترده‌تر نگرانی‌های بیشتری را درباره پویایی‌های مالی ایالات متحده نشان می‌دهد، زیرا بدهی کشور این هفته از 38 تریلیون دلار گذشت — یک نقطه عطف تاریخی که فشار بیشتری بر سیاستگذاران مدیریت‌کننده هر دو نقدینگی و هزینه‌های وام‌دهی وارد می‌کند.

سوالات متداول 💡

• کاهش چرخه‌وار ترازنامه (QT) چیست؟
  کاهش چرخه‌وار ترازنامه فرآیند فدرال رزرو برای کاهش ترازنامه خود از طریق اجازه به پایان رساندن اوراق قرضه بدون سرمایه‌گذاری مجدد، به‌طور موثری نقدینگی را از بازار کاهش می‌دهد.
• چرا JPMorgan و BofA انتظار دارند که QT اکنون پایان یابد؟
  هر دو بانک افزایش هزینه‌های تأمین مالی و نشانه‌های کمبود ذخایر را به‌عنوان نشانگرهایی می‌دانند که ممکن است فدرال رزرو به زودی کاهش ترازنامه را متوقف کند.
• فدرال رزرو احتمالاً چه زمانی پایان QT را اعلام خواهد کرد؟
  انتظار می‌رود فدرال رزرو در جلسه سیاست‌گذاری هفته آینده در واشنگتن به مسئله QT بپردازد.
• چگونه بدهی ایالات متحده در این موضوع نقش دارد؟
  پشت‌سر گذاشتن بدهی ملی از 38 تریلیون دلار فشارهای مالی را برجسته می‌کند که ممکن است بر سیاست پولی و مدیریت نقدینگی تأثیر بگذارد.