«این یک الحاق است»: ملتِم دمیرورس درباره تسلط وال‌استریت بر کریپتو هشدار می‌دهد

دمیرورس: دارایی‌های آن‌چین هدف بعدیِ نهادهای مالی هستند

در حالی که بیت‌کوین و بخش کریپتو با آرمان‌های روشنِ ساختن یک اقتصاد غیرمتمرکز متولد شدند، نهادهای مالی سنتی که وارد این صنعت می‌شوند بیشتر به استفاده از این سرمایه به‌عنوان ابزاری زنده برای سودآوری علاقه دارند.

این دیدگاهِ ملتِم دمیرورس، مدیر ارشد استراتژی سابق در Coinshares و بنیان‌گذار Crucible است؛ کسی که معتقد است نهادها در معنای حقیقیِ کلمه کریپتو را «نمی‌پذیرند»، بلکه آن را ضمیمه می‌کنند.

به گفته دمیرورس، از سال ۲۰۲۴، مالیِ سنتی کریپتو را بخشی دیده که نقدینگی‌اش می‌تواند به سود خودشان به کار گرفته شود؛ نقدینگی‌ای که به ساختارهای آف‌چین مکیده می‌شود تا برای این واسطه‌ها کارمزدهای مدیریتی ایجاد کند.

او عرضه ETF بیت‌کوین IBIT بلک‌راک را — که به موفق‌ترین صندوق قابل معامله در بورس در تمام دوران تبدیل شد — به‌عنوان رویدادی ذکر می‌کند که این نگاه را کلید زد؛ رویدادی که به نهادها نشان داد می‌توانند «بیت‌کوین و دیگر دارایی‌های دیجیتال را بردارند، در قالب یک ساختار صندوق سنتی بپیچند، آن را فهرست کنند و به یک جریان کارمزدی خوب و درشت تبدیلش کنند.»

دمیرورس توضیح می‌دهد که با ادامه یافتنِ «سیاه‌چاله» سرمایه در هوش مصنوعی که همچنان منابع مالی را می‌مکد، کریپتو به‌عنوان یک منبع بالقوه دارایی تحت مدیریت (AUM) که جلوی چشم پنهان مانده، در نظر گرفته خواهد شد و منتظر است تا از آن بهره‌برداری شود.

بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار استیبل‌کوین، نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار در پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز، و محصولات دیگر، همگی فقط منتظرند تا توسط این نهادها توکنیزه و دوباره بسته‌بندی شوند؛ نهادهایی که بدون اتکا به کانال‌های سنتیِ اشباع‌شده، آن‌ها را به‌عنوان یک «پایه AUMِ کارمزدپرداز» خواهند پذیرفت.

در نهایت، دمیرورس درباره اثرات یک ضمیمه‌سازی بزرگ هشدار داد و گفت اقتصاد آن‌چین در معرض این خطر است که به «صرفاً یک محفظه/اسلیو نقدینگی دیگر برای ماشین AUMِ TradFi» تبدیل شود.

او نتیجه‌گیری کرد:

«تنها راهِ خروج این است که نهادهای بومیِ خودمان را بسازیم و مقیاس بدهیم… نهادهایی که بتوانند برای AUM خزانه رقابت کنند و محصولاتی طراحی کنند که منافع بلندمدتِ کریپتو را تأمین کند. اگر همین حالا همکاری با نهادهای بومیِ کریپتو را در اولویت قرار ندهیم، “پذیرش نهادی” یک پیروزی نخواهد بود؛ یک ضمیمه‌سازی خواهد بود.»

پرسش‌های متداول

• دیدگاه ملتِم دمیرورس درباره رویکرد مالی سنتی به کریپتو چیست؟
  دمیرورس معتقد است مالی سنتی اصول کریپتو را نمی‌پذیرد؛ بلکه برای منفعت مالی خودش آن را ضمیمه می‌کند.

• عرضه ETF بیت‌کوین IBIT بلک‌راک چه تأثیری بر بازار کریپتو داشته است؟
  موفقیت این ETF به نهادها نشان داد که می‌توانند دارایی‌های دیجیتال را در یک ساختار صندوق سنتی بپیچند و یک منبع پرسود از کارمزدهای مدیریتی ایجاد کنند.

• دمیرورس برای آینده، چه پتانسیلی در بخش کریپتو می‌بیند؟
  او اشاره می‌کند که دارایی‌های قابل‌توجهی، مانند ۳۰۰ میلیارد دلار استیبل‌کوین، آماده‌اند تا برای سود نهادی توکنیزه و دوباره بسته‌بندی شوند و کریپتو را به یک پایه داراییِ کارمزدپرداز تبدیل کنند.

• دمیرورس درباره آینده اقتصاد آن‌چین چه هشداری می‌دهد؟
  او هشدار می‌دهد که بدون مشارکت‌های قوی با نهادهای بومیِ کریپتو، اقتصاد آن‌چین در معرض این خطر است که به صرفاً یک منبع نقدینگی برای عملیات مدیریت داراییِ مالی سنتی تبدیل شود.