بیتکوین شامگاه جمعه بالای ۷۳,۰۰۰ دلار معامله میشود، اما دادههای مشتقهای که پشت این قیمت قرار دارند داستانی محتاطانهتر از چیزی که عدد بازار نقدی نشان میدهد روایت میکنند. در سراسر صرافیهای معاملات آتی و میزهای اختیار معامله، معاملهگران در حال انباشت پوشش ریسک هستند، از میزان در معرضبودن به کالها کاستهاند و یک خوشه از سطوح «حداکثر درد» را زیر نظر دارند که درست پایینتر از قیمتهای فعلی فشار قابلتوجهی ایجاد میکند.
هشدار فوری درباره مشتقات بیتکوین همزمان با صعود بیشتر BTC؛ آپشنها، فیوچرز و «حداکثر درد» رمزگشایی شد
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی:
- بهره باز اختیار معامله CME بیتکوین نشان میدهد از اواخر ۲۰۲۵ پوتها غالب بودهاند، در حالی که در آوریل ۲۰۲۶ در Deribit کالها با برتری ۵۷٪ پیشتازند.
- کل بهره باز اختیار معامله BTC به بیش از ۳۰ میلیارد دلار رسید، در حالی که بایننس با ۹.۳۱ میلیارد دلار در معاملات آتی پیشتاز است و CME در میان ۱۱ صرافی رصدشده با ۸.۷۴ میلیارد دلار در رتبه دوم قرار دارد.
- سطوح حداکثر درد در Deribit، OKX و بایننس نزدیک ۷۰هزار تا ۷۲هزار دلار و در آستانه سررسید ۲۴ آوریل ۲۰۲۶ که بیشترین ارزش اسمی را دارد خوشهبندی شدهاند.
بهره باز معاملات آتی: بایننس پیشتاز، CME نزدیکِ پشت سر
بر اساس آمار coinglass.com، کل بهره باز (OI) معاملات آتی بیتکوین در صرافیهای بزرگ در محدوده دهها میلیارد دلار قرار دارد. بایننس در حال حاضر با ۱۲۷.۳۹ هزار BTC، حدود ۹.۳۱ میلیارد دلار، در صدر قرار دارد و ۱۶.۸۶٪ از بازار رصدشده را تشکیل میدهد. CME با ۱۱۹.۶۴ هزار BTC (۸.۷۴ میلیارد دلار، ۱۵.۸۳٪) دوم است و پس از آن MEXC با ۹۱.۶۵ هزار BTC (۶.۷ میلیارد دلار) قرار میگیرد. Gate، Bybit و OKX نیز بهترتیب با ۴.۵۷ میلیارد دلار، ۴.۷۰ میلیارد دلار و ۳.۲۳ میلیارد دلار رده بعدی را تکمیل میکنند.
در ۲۴ ساعت گذشته، بیشتر صرافیها تغییرات مثبت در بهره باز ثبت کردند. Gate با +۹.۰۴٪ پیشتاز بود، Bybit با +۷.۸۴٪ در رتبه بعدی قرار گرفت و Kucoin نیز +۷.۴۴٪ افزایش داشت. BingX یک استثنای قابلتوجه بود و تغییر ۴ساعته -۱۵.۷۰٪ را نشان داد که حاکی از بازکردن/بستن و کاهش برخی موقعیتها در آن پلتفرم است. با این حال، روند کلی رو به بالا است و OI از کفهایی که در ژانویه و فوریه ۲۰۲۶ ثبت شد در حال بازیابی است.
بهره باز معاملات آتی در بستر کلی: پایینتر از اوج، در حال بازسازی
نگاه بلندمدت به بهره باز معاملات آتی بیتکوین در صرافیها نشان میدهد چه مقدار مسیر طی شده است. از حدود ۳۰ میلیارد دلار در میانه ۲۰۲۴، کل OI تا اواخر ۲۰۲۵ و همزمان با رسیدن بیتکوین به اوجهای تاریخی بالای ۱۲۰هزار دلار، به نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار رسید.
افت بعدی، OI را بهشدت پایین کشید و در اوایل ۲۰۲۶ نزدیک ۴۰ میلیارد دلار کفسازی کرد، پیش از آنکه بازسازی فعلی به سمت بازه ۴۵ تا ۵۰ میلیارد دلار آغاز شود. قیمت و بهره باز دوباره همجهت حرکت میکنند؛ چیزی که معاملهگران معمولاً آن را بهمنزله موقعیتگیری سالمتر میخوانند. در اصل، بازار پس از رویداد عظیم لیکوئیدیشن ۱۰ اکتبر سال گذشته در حال شکلگیری دوباره است.
اختیار معامله CME: بازاری در حال کوچکشدن با گرایش به پوت
بهره باز اختیار معامله CME برای بیتکوین داستانی از انقباض را روایت میکند. اوجِ اواخر ۲۰۲۵ شاهد بود که میلههای هفتگیِ انباشته به ۷۰,۰۰۰ قرارداد میرسید. تا اوایل ۲۰۲۶ این عدد بهطور تند سقوط کرد و تا فوریه به محدوده ۱۰,۰۰۰ تا ۱۵,۰۰۰ قرارداد کاهش یافت، پیش از یک جهش ملایم در مارس و آوریل. عدد فعلی برای جدیدترین دوره سررسید حدود ۲۰,۰۰۰ قرارداد است؛ کسری از اوجهای سال گذشته.
از آن هم گویاتر، ترکیب موقعیتهاست. وقتی به تفکیک نوع موقعیت—کال در برابر پوت—روی هم چیده میشود، بازار اختیار معامله CME از اکتبر ۲۰۲۵ بهطور جدی به سمت پوتها چرخیده است. بهره باز پوت به دلار تا نزدیک ۲۸۵ میلیون دلار در دسامبر ۲۰۲۵ متورم شد و تا آوریل ۲۰۲۶ بالا باقی مانده، در حالی که در معرضبودن به کال تقریباً محو شده و در هفتههای اخیر نزدیک به صفر قرار گرفته است. معاملهگران در CME در حال خرید پوشش ریسک هستند. آنها روی صعود شرط سنگین نمیبندند.
پهنای بازار اختیار معامله: Deribit همچنان غالب است
در مجموع همه صرافیها، کل بهره باز اختیار معامله بیتکوین در اواخر ۲۰۲۵ نزدیک ۳۰ میلیارد دلار به اوج رسید و امروز نیز در همان حوالی نوسان میکند. در Deribit، بزرگترین شرطها حول ۱۲۰,۰۰۰ دلار برای دسامبر ۲۰۲۶ و ۸۰,۰۰۰ دلار برای مه ۲۰۲۶ چیده شدهاند و سطح اعمال ۸۰,۰۰۰ دلار همچنین بیشترین حجم معاملات تکروزه را در OKX داشته است. معاملهگران آشکارا اهداف خود را بسیار بالاتر از قیمتهای فعلی لنگر کردهاند.
تصویر کلی اختیار معامله فعلاً متمایل به صعودی است. در Deribit، کالها—یعنی شرطبندی روی بالاتر رفتن بیتکوین—از پوتها—یا شرط روی افت قیمت—بیشتر هستند، با نسبت حدود ۵۷٪ به ۴۳٪. حجم معاملات روز جمعه نیز همین داستان را گفت؛ کالها حدود ۶۱٪ از فعالیت را به خود اختصاص دادند در برابر ۳۹٪ برای پوتها.
حداکثر درد: سه صرافی، یک پیام روشن
سطوح حداکثر درد در Deribit، بایننس و OKX همگی نزدیک ۷۰,۰۰۰ تا ۷۲,۰۰۰ دلار خوشهبندی شدهاند و ارزش اسمی معناداری به سررسید ۲۴ آوریل ۲۰۲۶ گره خورده است. در Deribit، سررسید ۲۴ آوریل بالاترین میله ارزش اسمی را دارد، حدود ۸ میلیارد دلار، و حداکثر درد در حدود ۷۲,۰۰۰ دلار قرار گرفته است. سررسید ۲۶ ژوئن نیز ارزش اسمی بالایی نزدیک ۸ میلیارد دلار نشان میدهد با حداکثر درد نزدیک ۷۵,۵۰۰ دلار، پیش از آنکه تا پایان سال بهطور تند رو به پایین خم شود.
گاوهای بیتکوین از مرز ۷۳ هزار دلار عبور کردند؛ سود هفتگی به ۹٪ رسید
تحلیل قیمت بیتکوین: با رشد پذیرش نهادی، BTC به ۷۳٬۳۳۲ دلار رسید. بیاموزید چرا «قانون CLARITY» و ETFهای جدید بیتکوین به رشد قیمت دامن میزنند. read more.
اکنون بخوانید
گاوهای بیتکوین از مرز ۷۳ هزار دلار عبور کردند؛ سود هفتگی به ۹٪ رسید
تحلیل قیمت بیتکوین: با رشد پذیرش نهادی، BTC به ۷۳٬۳۳۲ دلار رسید. بیاموزید چرا «قانون CLARITY» و ETFهای جدید بیتکوین به رشد قیمت دامن میزنند. read more.
اکنون بخوانیدگاوهای بیتکوین از مرز ۷۳ هزار دلار عبور کردند؛ سود هفتگی به ۹٪ رسید
اکنون بخوانیدتحلیل قیمت بیتکوین: با رشد پذیرش نهادی، BTC به ۷۳٬۳۳۲ دلار رسید. بیاموزید چرا «قانون CLARITY» و ETFهای جدید بیتکوین به رشد قیمت دامن میزنند. read more.
دادههای حداکثر درد بایننس نشان میدهد سررسیدهای نزدیکمدت، از ۱۱ آوریل تا ۱۳ آوریل، حول ۷۱,۰۰۰ تا ۷۲,۰۰۰ دلار قیمتگذاری شدهاند، در حالی که قرارداد ۲۴ آوریل—سنگینترین از نظر ارزش اسمی—در حدود ۷۱,۵۰۰ دلار لنگر میاندازد. OKX نیز مشابه رصد میکند؛ بهطوری که ۲۴ آوریل بیشترین وزن را دارد و حداکثر درد در بازه نزدیک تا میانمدت بین ۷۰,۰۰۰ و ۷۵,۵۰۰ دلار نوسان میکند.
با بیتکوینِ ۷۳,۰۰۰ دلاری امروز و تمرکز حداکثر درد درست پایینتر در ۷۰,۰۰۰ تا ۷۲,۰۰۰ دلار، صرفاً سازوکارهای بازار اختیار معامله بهتنهایی یک باد مخالف ایجاد میکند. اینکه آیا بازار نقدی به آن سطوح احترام میگذارد یا نه موضوع دیگری است، اما دادههای مشتقه چیدمان را روشن میکند.
