گزارش نشان می‌دهد رشد انتقال USDC در Base با بازمتعادل‌سازی LP تقویت شده است

تنای ود از Coin Metrics ماه ۵.۳ تریلیون دلاری USDC روی Base را تشریح می‌کند

Coin Metrics گزارش کرد که حجم انتقال تعدیل‌شده استیبل‌کوین در ژانویه ۲۰۲۶ به رکورد ۸ تریلیون دلار رسید و بخش عمده رشد در USDC روی Base متمرکز بود. این گزارش با عنوان “پرونده عجیب USDC روی Base” و به قلم تنای ود، پژوهشگر ارشد همکار در Coin Metrics، بخش بزرگی از این گسترش را به فعالیت روی یک ترکیب مشخص از دارایی و شبکه نسبت می‌دهد.

طبق داده‌های Coin Metrics Network Data Pro، USDC روی Base با حدود ۴.۱ میلیارد دلار عرضه، تنها در ژانویه تقریباً ۵.۳ تریلیون دلار حجم تراکنش ایجاد کرده است. پژوهشگر ارشد شرکت اشاره می‌کند که این موضوع به معنای سرعت گردش (velocity) غیرمعمولاً بالاست، در مقایسه با دیگر زنجیره‌ها، و همین امر بررسی دقیق‌تر محرک‌های زیرین را ضروری می‌کند.

داده‌های Coin Metrics نشان می‌دهد که افزایش مذکور تحت سلطه انتقال‌های بزرگ بوده است. تعداد تراکنش‌های روزانه USDC بالای ۱۰۰ هزار دلار روی Base از کمتر از ۵۰ هزار در میانه ۲۰۲۵ به بیش از ۴۵۰ هزار در اوج ژانویه ۲۰۲۶ رسید. گزارش نشان می‌دهد انتقال‌های بین ۱۰۰ هزار تا ۱۰ میلیون دلار حدود ۹۰٪ از ارزش کل انتقال را تشکیل داده‌اند، در حالی که بزرگ‌ترین بازه‌ها، بالای ۱۰ میلیون دلار، به‌صورت مقطعی جهش داشته‌اند.

برای تعیین منشأ این فعالیت، تحلیلگر Coin Metrics با استفاده از داده‌های ATLAS به تحلیل به‌روزرسانی‌های موجودی USDC روی Base در یک بازه فشرده ۱۰ روزه در ژانویه پرداخت. پنج آدرس برتر به زیرساخت DeFi مرتبط بودند، به‌ویژه تأمین نقدینگی در Aerodrome و فعالیت‌های وام‌دهی و وام فلش در Morpho.

داده‌های Coin Metrics ATLAS نشان می‌دهد که تنها استخر نقدینگی متمرکز WETH/USDC در Aerodrome به‌تنهایی حدود ۳۲٪، یا ۶.۴ تریلیون دلار، از کل ارزش انتقال تعدیل‌شده USDC روی Base طی سال گذشته را تشکیل داده است. همراه با استخر cbBTC/USDC در Aerodrome و فعالیت Morpho، این قراردادها سهم قابل توجهی از جریان‌هایی را نمایندگی می‌کنند که به سازوکارهای DeFi مربوط‌اند نه پرداخت‌های سنتی.

این تحلیل توضیح می‌دهد که مدل‌های نقدینگی متمرکز یا ارائه‌دهندگان نقدینگی، متوازن‌سازی مجدد (rebalancing) پرتکرار را تشویق می‌کنند. با تغییر بازه‌های قیمتی، ارائه‌دهندگان نقدینگی (LPها) USDC را خارج کرده و دوباره مستقر می‌کنند و این کار ورودی‌ها و خروجی‌های بزرگ ایجاد می‌کند، با تغییر خالص محدود در موجودی استخرها. در اوج ژانویه، استخر WETH/USDC بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار حجم انتقال روزانه USDC ثبت کرد، در حالی که جریان‌های خالص روزانه معمولاً در محدوده ۲۰ میلیون دلار باقی می‌ماند.

Coin Metrics همچنین فعالیت وام فلش در Morpho را به‌عنوان یکی دیگر از عوامل اصلی معرفی می‌کند. یک تراکنش وام فلش شامل ۱۱۴ میلیون دلار USDC نشان می‌دهد ربات‌ها چگونه مبالغ بزرگی را در قالب یک تراکنش اتمیک قرض گرفته و بازپرداخت می‌کنند و بدون آن‌که نشان‌دهنده جابه‌جایی خالص اقتصادی باشد، حجم انتقال قابل توجهی ایجاد می‌شود.

با تجزیه و تحلیل اجزای آن، Coin Metrics برآورد می‌کند که تقریباً ۵۰٪ از ۵.۳ تریلیون دلار حجم انتقال تعدیل‌شده USDC روی Base در ژانویه را می‌توان به سه قرارداد برتر DeFi نسبت داد. فعالیت باقی‌مانده نیز همچنان رشد را نشان می‌دهد، اما نه در مقیاسی که از تیترهای اوج‌های روزانه بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار برداشت می‌شود.

پل «بریج» استرایپ تأیید مشروط برای سازمان‌دهی بانک تراست ملی را دریافت کرد

Bridge، شرکت زیرمجموعهٔ Stripe، تأییدیهٔ مشروط OCC را برای سازمان‌دهی یک بانک امانی ملی با منشور فدرال به‌منظور ارائهٔ خدمات استیبل‌کوین و امانت‌داری دریافت کرد. read more.

اکنون بخوانید

پل «بریج» استرایپ تأیید مشروط برای سازمان‌دهی بانک تراست ملی را دریافت کرد

Bridge، شرکت زیرمجموعهٔ Stripe، تأییدیهٔ مشروط OCC را برای سازمان‌دهی یک بانک امانی ملی با منشور فدرال به‌منظور ارائهٔ خدمات استیبل‌کوین و امانت‌داری دریافت کرد. read more.

اکنون بخوانید

پل «بریج» استرایپ تأیید مشروط برای سازمان‌دهی بانک تراست ملی را دریافت کرد

اکنون بخوانید

Bridge، شرکت زیرمجموعهٔ Stripe، تأییدیهٔ مشروط OCC را برای سازمان‌دهی یک بانک امانی ملی با منشور فدرال به‌منظور ارائهٔ خدمات استیبل‌کوین و امانت‌داری دریافت کرد. read more.

پژوهشگر نتیجه می‌گیرد که در حالی که پذیرش استیبل‌کوین همچنان در حال گسترش است، شاخص‌های حجم انتقال می‌توانند انواع فعالیت‌های اساساً متفاوت را با هم درآمیزند. Coin Metrics بر نیاز به دسته‌بندی دقیق‌تر تأکید می‌کند تا میان مدیریت نقدینگی، آربیتراژ، و جریان‌های واقعی پرداخت یا تسویه تمایز گذاشته شود. تجمیع همه آن‌ها در قالب یک نوع دسته‌بندی مشخص می‌تواند گمراه‌کننده باشد.

سؤالات متداول ❓

• Coin Metrics درباره حجم استیبل‌کوین‌ها در ژانویه ۲۰۲۶ چه گزارش کرد؟
  Coin Metrics دریافت که حجم انتقال تعدیل‌شده استیبل‌کوین‌ها در ژانویه ۲۰۲۶ به رکورد ۸ تریلیون دلار رسید و عمدتاً توسط USDC روی Base هدایت شد.
• در ژانویه چه میزان حجم انتقال USDC روی Base رخ داد؟
  داده‌های Coin Metrics نشان می‌دهد USDC روی Base طی این ماه حدود ۵.۳ تریلیون دلار حجم انتقال تعدیل‌شده ایجاد کرده است.
• چه چیزی باعث افزایش فعالیت USDC روی Base شد؟
  طبق گفته تنای ود و Coin Metrics، بخش زیادی از رشد از فعالیت DeFi در Aerodrome و Morpho ناشی می‌شد، از جمله متوازن‌سازی مجدد نقدینگی و وام‌های فلش.
• چرا Coin Metrics می‌گوید حجم انتقال می‌تواند گمراه‌کننده باشد؟
  Coin Metrics اشاره می‌کند که حجم تیترشده ممکن است سازوکارهای DeFi را با فعالیت پرداختی مخلوط کند، بنابراین دسته‌بندی دقیق برای تفسیر درست ضروری است.