غول کوانت، جین استریت، در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵، ۲۷۶ میلیون دلار به سهام IBIT افزود

جِین استریت یک موقعیت ۱ میلیارد دلاری در IBIT بلک‌راک ساخت — نگاهی نزدیک‌تر

این افشاگری از فرم 13F-HR شرکت برای دوره منتهی به ۳۱ دسامبر ۲۰۲۵ می‌آید و تصویری از جایگاه‌گیری نهادی را در زمانی ارائه می‌دهد که بیت‌کوین سالی پرنوسان را به پایان رساند. بر اساس قیمت پایانی IBIT در ۳۱ دسامبر یعنی ۴۹.۶۵ دلار به ازای هر سهم، ارزش کل سهام جِین استریت در پایان فصل حدود ۱.۰۱ میلیارد دلار بود.

با این حال، تا اواسط فوریه ۲۰۲۶، IBIT نزدیک ۳۸.۳۹ دلار معامله می‌شد و ارزش برآوردی این موقعیت را به حدود ۷۹۰ میلیون دلار کاهش داد. این تغییر، بازتاب عقب‌نشینی گسترده‌تر قیمت بیت‌کوین است که از اوج‌های اواخر ۲۰۲۵ به حدود ۷۰,۴۰۰ دلار در هفته‌های اخیر لغزیده است.

گروه جِین استریت که در سال ۲۰۰۰ تأسیس و در نیویورک مستقر است، یک شرکت جهانی معامله‌گری اختصاصی است که در راهبردهای کمی و بازارگردانی تخصص دارد. این شرکت در بیش از ۲۰۰ بستر معاملاتی در ۴۵ کشور معامله می‌کند و در سهام، درآمد ثابت، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs)، اختیار معامله و دارایی‌های دیجیتال نقدشوندگی فراهم می‌کند.

کوانت‌ها بازارها را مثل یک تابلوی امتیاز یک بازی ویدئویی عظیم می‌بینند: هر تیک، هر جهش حجم، هر همبستگی، فقط یک آمار دیگر برای بهره‌برداری است. جِین استریت به‌طور گسترده به خاطر سخت‌گیری ریاضی و رویکرد فناوری‌محور خود شناخته می‌شود و هزاران معامله‌گر، پژوهشگر و مهندس را به کار می‌گیرد.

با وجود خصوصی و کم‌حرف بودن، این شرکت به یکی از سودآورترین شرکت‌های معاملاتی وال‌استریت تبدیل شده و در دوره‌های فشار بازار، اغلب به‌عنوان تأمین‌کننده نقدشوندگی عمل می‌کند. IBIT که در اوایل ۲۰۲۴ راه‌اندازی شد، یکی از ETFهای پیشروِ بیت‌کوین اسپات در آمریکا است. این صندوق بیت‌کوین را به‌طور مستقیم نگهداری می‌کند و به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد بدون مدیریت کلیدهای خصوصی یا حضانت رمزارزی، در معرض حرکت‌های قیمتی قرار گیرند.

جِین استریت به‌عنوان «مشارکت‌کننده مجاز» برای IBIT فعالیت می‌کند. در این نقش، می‌تواند سهام ETF را مستقیماً با بلک‌راک در ازای بیت‌کوین زیربنایی ایجاد یا بازخرید کند. این ساختار به مشارکت‌کنندگان مجاز اجازه می‌دهد اختلاف قیمت بین ETF و ارزش خالص دارایی آن را آربیتراژ کنند و کمک می‌کند قیمت سهام به‌طور نزدیک با دارایی زیربنایی هم‌راستا بماند.

افزودن ۷.۱ میلیون سهم، یکی از بزرگ‌ترین ورودهای نهادی به IBIT در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ را رقم زد. سهام تازه خریداری‌شده بر پایه میانگین قیمت‌های معاملاتی در طول فصل، حدود ۲۷۶ میلیون دلار ارزش‌گذاری می‌شد. این افزایش، مالکیت جِین استریت را به حدود ۱.۵۱٪ از سهام در گردش IBIT رساند.

در طول سه‌ماهه چهارم، بیت‌کوین در دامنه‌ای گسترده معامله شد و پیش از آنکه سال را نزدیک ۸۷,۵۰۰ دلار به پایان برساند، بین حدود ۸۷,۰۰۰ تا ۱۰۹,۰۰۰ دلار نوسان کرد. جریان‌های ETF فعال باقی ماند، زیرا سرمایه‌گذاران نهادی همچنان در حال ادغام مواجهه اسپات بیت‌کوین در پرتفوی‌ها بودند.

سایر سرمایه‌گذاران بزرگ، از جمله صندوق‌های ثروت ملی و صندوق‌های پوشش ریسک، نیز طی این دوره موقعیت‌های خود را در IBIT افزایش دادند. برخی، مانند شرکت مدیریت هاروارد، موقعیت‌ها را کاهش دادند. دارایی‌های تحت مدیریت IBIT تا اوایل ۲۰۲۶ از ۴۰ میلیارد دلار عبور کرد و جایگاه آن را به‌عنوان یکی از سریع‌ترین ETFهای در حال رشد در سال‌های اخیر تثبیت کرد.

گمانه‌زنی‌های آنلاین گهگاه جِین استریت را به فشار فروش روزانه (درون‌روزی) بیت‌کوین مرتبط کرده است، به‌ویژه پیرامون حرکت‌های تکرارشونده بازار در ساعات صبح. منتقدان پیشنهاد کرده‌اند که بازارگردان‌ها از آربیتراژ بین سهام ETF و بیت‌کوین اسپات برای اثرگذاری بر رفتار قیمتی کوتاه‌مدت بهره می‌برند.

با این حال، بازارگردان‌ها معمولاً راهبردهای دلتا-خنثی اجرا می‌کنند و مواجهه ETF را از طریق قراردادهای آتی، اختیار معامله یا معاملات اسپات پوشش می‌دهند تا ریسک را مدیریت کنند، نه اینکه صرفاً روی جهت بازار شرط‌بندی کنند.

از آنجا که گزارش‌های 13F موقعیت‌های بلندِ سهامی را افشا می‌کنند اما ابزارهای پوششی را نه، ناظران بیرونی فقط یک سوی ترازنامه را می‌بینند. در عمل، فعالیت مشارکت‌کنندگان مجاز اغلب نقدشوندگی را افزایش می‌دهد و اسپردها را تنگ‌تر می‌کند و کشف قیمت را برای سرمایه‌گذاران خرد و نهادی بهبود می‌بخشد.

موقعیت گسترش‌یافته IBIT توسط جِین استریت نشان می‌دهد ETFهای بیت‌کوین اسپات تا چه اندازه در زیرساخت بازارهای سنتی ادغام شده‌اند. شرکت‌های بزرگ معاملاتی اکنون در مرکز تأمین نقدشوندگی برای محصولات مرتبط با کریپتو قرار دارند و میان مالی سنتی و دارایی‌های دیجیتال پل می‌زنند.

همزمان، افت قیمت سهم IBIT از پایان سال نشان می‌دهد دارایی‌های ETF تا چه اندازه نسبت به نوسان‌های بازار بیت‌کوین حساس هستند. برای نهادهایی که در مقیاس بزرگ فعالیت می‌کنند، نوسان همچنان بخشی از محاسبات است.

چه این اقدام را به‌عنوان مدیریت معمول موجودیِ یک تأمین‌کننده نقدشوندگی ببینیم و چه به‌عنوان نشانه‌ای از باور بلندمدت، خرید سه‌ماهه چهارم جِین استریت فصل دیگری به نهادی‌شدنِ مواجهه با بیت‌کوین از طریق ابزارهای قانون‌مند اضافه می‌کند.

پرسش‌های متداول ⏱️

• جِین استریت در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ چه چیزی خریداری کرد؟ جِین استریت ۷,۱۰۵,۲۰۶ سهم اضافی از Ishares Bitcoin Trust بلک‌راک خرید و مجموع سهام خود را به بیش از ۲۰.۳ میلیون سهم افزایش داد.
• ارزش موقعیت IBIT جِین استریت در پایان سال ۲۰۲۵ چقدر بود؟ با قیمت پایانی IBIT در ۳۱ دسامبر یعنی ۴۹.۶۵ دلار، ارزش دارایی‌های این شرکت حدود ۱.۰۱ میلیارد دلار برآورد شد.
• IBIT به‌طور مستقیم در چه چیزی سرمایه‌گذاری می‌کند؟ IBIT بیت‌کوین را به‌عنوان دارایی زیربنایی خود نگهداری می‌کند و به سرمایه‌گذاران مواجهه قابل معامله و قانون‌مند نسبت به حرکت‌های قیمت اسپات می‌دهد.
• جِین استریت به‌عنوان مشارکت‌کننده مجاز چه کاری انجام می‌دهد؟ به‌عنوان مشارکت‌کننده مجاز، جِین استریت سهام ETF را در ازای بیت‌کوین زیربنایی ایجاد و بازخرید می‌کند و به هم‌راستا ماندن قیمت‌های ETF با ارزش خالص دارایی کمک می‌کند.