فعالیت بازار مشتقات داغ می‌شود، زیرا معامله‌گران آپشن‌های بیت‌کوین، اختیار خرید را به اختیار فروش ترجیح می‌دهند

داده‌های مشتقه نشان می‌دهد معامله‌گران با وجود پوشش‌های کوتاه‌مدت، روی رشد بیت‌کوین شرط می‌بندند

طبق آمار coinglass.com، در سراسر پلتفرم‌های مشتقه جهانی، مجموع بهره باز معاملات آتی بیت‌کوین به ۶۵۵٬۴۷۰ BTC می‌رسد که ارزشی حدود ۴۴.۴۵ میلیارد دلار دارد. این فعالیت میان صرافی‌های بزرگ توزیع شده است؛ بایننس با ۱۱۸٬۰۲۰ BTC (۸ میلیارد دلار) در صدر قرار دارد و پس از آن CME با ۱۰۳٬۴۱۰ BTC (۷.۰۱ میلیارد دلار) می‌آید. در حالی که بهره باز بایننس طی ۲۴ ساعت ۱.۰۸٪ کاهش یافت، CME افت تندتر ۵.۰۹٪ را ثبت کرد؛ نشانه‌ای از اینکه موقعیت‌گیری نهادی در جریان آخرین دوره تثبیت قیمت، اندکی خنک شده است.

فراتر از دو پلتفرم برتر، نقدشوندگی همچنان به‌طور گسترده توزیع شده است. گیت ۷۲٬۲۱۰ BTC بهره باز به ارزش ۴.۹۰ میلیارد دلار دارد، در حالی که بای‌بیت ۵۸٬۵۸۰ BTC (۳.۹۷ میلیارد دلار) را حمل می‌کند و OKX نیز ۴۳٬۳۵۰ BTC (۲.۹۴ میلیارد دلار) را حفظ کرده است. بای‌بیت طی ۲۴ ساعت گذشته افزایش ۴.۶۳٪ در بهره باز ثبت کرد؛ موضوعی که نشان می‌دهد معامله‌گران آنجا همچنان در حال افزودن به میزان مواجهه خود هستند، در حالی که سایر پلتفرم‌ها موقعیت‌ها را کاهش می‌دهند.

در مجموع، داده‌های معاملات آتی تصویری از بازاری ارائه می‌دهد که هنوز به‌شدت درگیر است، اما به‌طور تهاجمی در حال افزودن اهرم تازه نیست. چندین صرافی کاهش‌های ساعتی ملایمی در بهره باز نشان دادند و تغییر کلی ۲۴ ساعته در همه پلتفرم‌ها در سطح ۲.۶۸٪- قرار دارد؛ که نشان می‌دهد معامله‌گران ممکن است در انتظار سیگنال‌های جهت‌دار روشن‌تر مکث کرده باشند.

با این حال، بازارهای اختیار معامله سوگیری قوی‌تری به سمت موقعیت‌گیری صعودی نشان می‌دهند. مجموع بهره باز اختیار معامله نشان می‌دهد کال‌ها ۵۷.۵۸٪ از موقعیت‌ها را تشکیل می‌دهند، معادل ۳۰۵٬۶۷۷.۹۶ BTC، در مقایسه با ۲۲۵٬۱۸۱.۲۸ BTC در پوت‌ها (۴۲.۴۲٪). به زبان ساده: معامله‌گران متمایل به صعودی هستند، هرچند نه به شکلی بی‌پروا.

فعالیت اختیار معامله کوتاه‌مدت داستانی کمی متفاوت روایت می‌کند. طی ۲۴ ساعت گذشته، حجم معاملات پوت اندکی از کال جلو زد و ۵۱.۹۰٪ از حجم معاملات را به خود اختصاص داد، در برابر ۴۸.۱۰٪ برای کال‌ها. این عدم‌تعادل نشان می‌دهد برخی معامله‌گران در حال پوشش نوسانات اخیر قیمت هستند، حتی در حالی که شرط‌بندی‌های با سررسیدهای بلندتر همچنان قیمت‌های بالاتر را ترجیح می‌دهند.

جایگاه‌گیری اختیار معامله در CME نشان می‌دهد بخش عمده بهره باز در سررسیدهای یک تا سه ماه آینده خوشه‌بندی شده است؛ به‌طوری که بزرگ‌ترین انباشت‌ها در بازه‌های ۱–۲ ماه و ۲–۳ ماه قرار دارند. این توزیع نشان می‌دهد معامله‌گران بیشتر بر رفتار قیمتی نزدیک به بهار تمرکز کرده‌اند تا سررسیدهای دورتر؛ چیزی که معمولاً زمانی رخ می‌دهد که بازارها انتظار نوسان در میان‌مدت را دارند.

نگاهی دقیق‌تر به تابلوی اختیار معامله در Deribit نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ‌ترین شرط‌ها را کجا بسته‌اند. شلوغ‌ترین شرط، یک کال ۲۷ مارس ۲۰۲۶ در سطح ۱۲۵٬۰۰۰ دلار است که ۱۰٬۳۴۷.۹ BTC بهره باز دارد؛ سپس یک کال محبوب دیگر در ۷۵٬۰۰۰ دلار با ۹٬۲۵۱.۹ BTC قرار گرفته است. در سوی دیگر، معامله‌گران همچنان بیمه را برقرار نگه داشته‌اند. شرط‌های حفاظتی بزرگ شامل پوت ۶۰٬۰۰۰ دلاری با ۸٬۸۸۴.۶ BTC است، در حالی که یک شبکه ایمنی عمیق‌تر در پوت ۲۰٬۰۰۰ دلاری با ۸٬۵۶۸.۵ BTC دیده می‌شود؛ که نشان می‌دهد برخی سرمایه‌گذاران هنوز در برابر یک سقوط شدید پوشش می‌گیرند.

این موقعیت‌ها یک الگوی آشنا را در بازار اختیار معامله بیت‌کوین نشان می‌دهد: معامله‌گران در صورت افت قیمت‌ها از خود محافظت می‌کنند، اما در عین حال فضا را برای سود بردن در صورت جهش بزرگ بیت‌کوین باز می‌گذارند. برخی از شرط‌های صعودی قابل‌توجه شامل یک کال ۹۰٬۰۰۰ دلاری با سررسید ۲۷ مارس ۲۰۲۶ با ۵٬۷۱۵.۳ BTC بهره باز است و یک کال بلندمدت‌تر ۱۲۰٬۰۰۰ دلاری با سررسید ۲۵ دسامبر ۲۰۲۶ که ۵٬۶۲۶.۶ BTC را در خود دارد. به بیان دیگر، شمار زیادی از معامله‌گران همچنان اهداف قیمتی بلندپروازانه را محکم روی میز نگه داشته‌اند.

داده‌های «حداکثر درد» — سطح قیمتی که در آن بیشترین تعداد اختیارها بی‌ارزش منقضی می‌شوند — لایه دیگری از جذابیت اضافه می‌کند. در Deribit، سطح غالبِ حداکثر درد پیرامون سررسید ۲۷ مارس نزدیک ۷۵٬۰۰۰ دلار قرار دارد و همراه با بزرگ‌ترین میله ارزش اسمی اختیارها در میان سررسیدهای پیش رو است. این تمرکز نشان می‌دهد با نزدیک شدن به سررسید، بازار ممکن است به سمت آن سطح متمایل شود.

سایر پلتفرم‌ها کشش‌های گرانشی اندکی متفاوت را نشان می‌دهند. منحنی‌های حداکثر درد اختیارهای بایننس در کوتاه‌مدت حول محدوده بالای ۷۰٬۰۰۰ دلار نوسان می‌کنند، در حالی که برآوردهای بلندمدت‌تر به‌طور چشمگیری به سمت حدود ۱۲۰٬۰۰۰ دلار پیرامون پنجره سپتامبر ۲۰۲۶ جهش می‌کنند. در OKX، قرائت‌های حداکثر درد در چندین سررسید حول ۷۸٬۰۰۰ تا ۷۹٬۰۰۰ دلار خوشه‌بندی شده‌اند.

به‌طور خلاصه، معامله‌گران مشتقه ظاهراً در حال «راه رفتن روی لبه تیغ» هستند: پوشش‌دهی محتاطانه در کوتاه‌مدت همراه با شرط‌بندی‌های صعودی پایدار. اهرم معاملات آتی بزرگ اما باثبات مانده، تعداد کال‌ها از پوت‌ها بیشتر است و خوشه‌های سررسید در محدوده میانی ۷۰٬۰۰۰ دلار نشان می‌دهد معامله‌گران انتظار دارند نبرد بعدی در کجا شکل بگیرد.

اگر بازار مشتقات بیت‌کوین یک میز پوکر بود، چیپ‌ها هنوز هم روی هم انباشته‌اند — اما بسیاری از بازیکنان چند شرط بیمه را هم در جیب پشتی خود نگه داشته‌اند.

FAQ 🔎

• بهره باز کل معاملات آتی بیت‌کوین اکنون چقدر است؟
  بهره باز معاملات آتی بیت‌کوین در سطح جهانی حدود ۶۵۵٬۴۷۰ BTC است که ارزشی نزدیک به ۴۴.۴۵ میلیارد دلار دارد.
• معامله‌گران اختیار معامله بیت‌کوین صعودی هستند یا نزولی؟
  کال‌ها حدود ۵۷.۶٪ از بهره باز را تشکیل می‌دهند که نشان می‌دهد معامله‌گران در مجموع متمایل به صعودی هستند.
• بزرگ‌ترین تمرکز سررسید اختیار معامله بیت‌کوین کجاست؟
  خوشه‌های اصلی بهره باز پیرامون سررسید ۲۷ مارس ۲۰۲۶ قرار دارند، به‌ویژه نزدیک سطح ۷۵٬۰۰۰ دلار.
• سطوح فعلی حداکثر درد اختیار معامله بیت‌کوین چیست؟
  سطوح حداکثر درد تقریباً نزدیک ۷۵٬۰۰۰ دلار در Deribit و حدود ۷۸٬۰۰۰ دلار در بایننس و OKX قرار دارد.