اجرای دوبارهٔ دراماتیک بیت‌کوین؟ Bitfinex Alpha می‌گوید بازار در سکوت در حال آماده‌سازی پردهٔ بعدی است

تحلیلگران بیت‌فینکس می‌گویند بازگشت بیت‌کوین به ۷۰ هزار دلار شاید فقط پردهٔ اول باشد

بیت‌کوین پس از پس‌گرفتن سطح ۷۰٬۰۰۰ دلار، با قدرتی تازه راهی نشست ۱۸ مارس کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) می‌شود؛ تغییری که به گفته تحلیلگران بیت‌فینکس به بهبود ساختار بازار و افزایش انباشت نهادی اشاره دارد، نه نوسان‌های آشفته‌ای که در ماه‌های قبل با موج‌های لیکوئیدیشن شکل می‌گرفت.

بر اساس تازه‌ترین گزارش Bitfinex Alpha، روایت بازار از وحشت به سمت «جذب» چرخیده است — معادل مالیِ این‌که بازیگران پول‌درشت با خونسردی دارند عرضه را جارو می‌کنند، در حالی که بقیه هنوز دارند درباره هوا بحث می‌کنند.

بیت‌کوین طی هفته تا حدود ۷۱٬۸۰۰ دلار بالا رفت و با پس‌گرفتن آستانه روانی مهم ۷۰٬۰۰۰ دلار، سقف جدیدی در محدوده قیمتی ثبت کرد. تحلیلگران این تغییر را بهبود ساختاری در شرایط بازار می‌دانند، نه یک جهش کوتاه‌مدت.

استراتژیست‌های بازار بیت‌فینکس در گزارش آلفا نوشتند: «بیت‌کوین با شتابی تازه به نشست FOMC این هفته نزدیک می‌شود و به‌طور قاطع سطح ۷۰٬۰۰۰ دلار را پس گرفته است.» آنها اضافه کردند که با وجود این‌که این دارایی هنوز از سقف‌های محلی محدوده عبور نکرده، «ساختار زیربنایی به‌طور معناداری بهبود یافته است.»

سیگنال دیگری که توجه تحلیلگران را جلب کرده، نسبت «جذب به انتشار» (Absorption-to-Emissions Ratio) است؛ معیار داخلی بیت‌فینکس که می‌سنجد آیا خرید نهادی از سرعت ورود بیت‌کوین‌های تازه به گردش از سوی ماینرها پیشی می‌گیرد یا نه. فعلاً اعداد و ارقام حسابی یک‌طرفه به نظر می‌رسند.

تحلیلگران بیت‌فینکس گزارش می‌دهند میانگین هفت‌روزه AER حدود ۴.۸ برابرِ انتشار ماینرها در نوسان است؛ یعنی تقاضای نهادی تقریباً پنج برابر سریع‌تر از سرعت تولید بیت‌کوین‌های جدید، عرضه را جذب می‌کند. به زبان بازار، این یک بادِ پشتِ ملایم نیست — بیشتر شبیه یک جاروبرقی با حالت توربو است.

تحلیلگران نوشتند: «تقاضای نهادی تقریباً پنج برابر سریع‌تر از آن‌که انتشار ماینرها بتواند جایگزین کند، عرضه را از بازار خارج می‌کند» و افزودند این عدم‌تعادل تأیید می‌کند که شاید یک «خلأ عرضه» در بازار در حال شکل‌گیری باشد.

این گزارش همچنین می‌گوید رفتار فعلی قیمت شاید کمتر نشانه تردید و بیشتر نشانه فشرده‌شدن باشد. تحلیلگران گفتند: «در حالی که قیمت نقدی در حال تثبیت بوده، منحنی AER به یک روند صعودی پایدار هموار شده است» و استدلال کردند این واگرایی نشان می‌دهد بازار ممکن است برای یک حرکت جهت‌دار قوی‌تر آماده شود.

در همین حال، بازار مشتقات ظاهراً بالاخره یک چرت حسابی زده است. اهرم جهانی به محافظه‌کارانه‌ترین سطح خود در حدود دو سال اخیر بازنشانی شده و اوپن اینترست به‌جای باد کردن جلوتر از قیمت، به‌آرامی در حال بازسازی است — همان رفتار متین و عاقلانه‌ای که معامله‌گران معمولاً بعداً بابتش جشن می‌گیرند.

نرخ‌های فاندینگ عمدتاً خنثی مانده‌اند، حتی با وجود این‌که بیت‌کوین از پایینِ ۶۰ هزار دلار به شکلی راحت بالای ۷۰ هزار دلار صعود کرد؛ موضوعی که نشان می‌دهد محرک اصلی رشد اخیر، تقاضای نقدی بوده نه اهرم سفته‌بازانه.

با این حال، یک مانع درست بالای سر بازار قرار دارد. تحلیلگران بیت‌فینکس یک خوشه لیکوئیدیشن در نزدیکی ۷۲٬۵۰۰ دلار شناسایی کرده‌اند؛ جایی که اگر بیت‌کوین بالاتر بشکند، حدود ۲.۴ میلیارد دلار موقعیت شورت ممکن است پاک شود.

اگر بازار از آن سطح عبور کند، شورت‌اسکوئیز حاصل می‌تواند شتاب صعودی را تشدید کند، چون معامله‌گران نزولی برای بستن موقعیت‌ها هجوم می‌آورند — سناریویی که معامله‌گران خوب می‌شناسند و خرس‌ها معمولاً از آن متنفرند. بیرون از بازار کریپتو، محیط کلان همچنان ترکیبی از تورم سرسخت، تنش ژئوپولیتیک و عدم‌قطعیت سیاست پولی است.

شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) فوریه نشان داد قیمت‌ها نسبت به ماه قبل ۰.۳ درصد و نسبت به سال قبل ۲.۴ درصد افزایش یافته‌اند، در حالی که رقم هسته به ۲.۵ درصد رسید.

در همین حال، معیار تورمیِ ترجیحی فدرال رزرو — شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) — در ماه ۰.۴ درصد افزایش یافت و رقم سالانهِ هسته به ۳.۱ درصد رسید؛ نشانه‌ای از تداوم فشارهای قیمتی حتی پیش از جهش اخیر هزینه‌های انرژی که به تنش‌های خاورمیانه گره خورده است.

انتظارات نرخ نیز مطابق آن تغییر کرده است. تحلیلگران بیت‌فینکس اشاره می‌کنند احتمال کاهش نرخ در آوریل از حدود ۳۵ درصد در یک ماه پیش به حدود ۵.۸ درصد سقوط کرده؛ بازتابی از افزایش قیمت نفت و عدم‌قطعیت ژئوپولیتیک.

با این وجود، نظام مالی گسترده‌تر همچنان در حال تکامل حول زیرساخت‌های کریپتو است. سرمایه‌گذار باسابقه کلان، استنلی دراکن‌میلر، اخیراً مطرح کرد که استیبل‌کوین‌ها ممکن است در نهایت طی ۱۰ تا ۱۵ سال آینده بخش قابل‌توجهی از پرداخت‌های جهانی را به حرکت درآورند؛ نکته‌ای که اهمیت روزافزون ریل‌های مالی مبتنی بر بلاکچین را برجسته می‌کند.

در همین حال، به نظر می‌رسد رگولاتورها نیز در حال تنظیم رویکرد خود هستند. یک گزارش اخیر وزارت خزانه‌داری آمریکا اذعان کرد که میکسرهای کریپتو می‌توانند برای اهداف مشروعِ حفظ حریم خصوصی به کار بروند، حتی در حالی که نهادها همچنان نقش آنها در تأمین مالی غیرقانونی را زیر ذره‌بین دارند.

در همین حال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) از برنامه‌هایی برای تقویت هماهنگی در نظارت بر دارایی‌های دیجیتال خبر داده‌اند؛ اقدامی که هدفش کاهش پراکندگی مقرراتی و ارائه راهنمایی روشن‌تر به صنعت کریپتویِ در حال رشد سریع است.

اگر همه اینها را کنار هم بگذاریم، گزارش آلفای بیت‌فینکس تصویری از بازاری ترسیم می‌کند که با وجود تلاطم کلان، شاید بی‌سروصدا پشت صحنه در حال سفت‌کردن پیچ‌هاست.

یا به قول معامله‌گران باتجربه، نورهای صحنه دارند گرم می‌شوند — و بیت‌کوین انگار دارد برای صحنه بزرگ بعدی‌اش تمرین می‌کند.

پرسش‌های متداول 🔎

• چرا بیت‌کوین دوباره بالای ۷۰٬۰۰۰ دلار رفت؟
  به گفته تحلیلگران بیت‌فینکس، تقاضای نهادی و ورود سرمایه به ETFها عرضه را سریع‌تر از آن‌چه ماینرها بتوانند بیت‌کوین جدید تولید کنند جذب می‌کند.
• نسبت جذب به انتشار (AER) چیست؟
  این یک معیار بیت‌فینکس است که می‌سنجد خریداران نهادی با چه سرعتی بیت‌کوین تازه استخراج‌شدهِ واردشده به بازار را جذب می‌کنند.
• چرا سطح ۷۲٬۵۰۰ دلار برای بیت‌کوین مهم است؟
  تحلیلگران بیت‌فینکس می‌گویند اگر بیت‌کوین بالاتر از آن سطح مقاومتی بشکند، حدود ۲.۴ میلیارد دلار موقعیت شورت ممکن است لیکوئید شود.
• فدرال رزرو چگونه می‌تواند بر قیمت بیت‌کوین اثر بگذارد؟
  انتظارات نرخ بهره و روندهای تورمی بر اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران در سراسر بازارها، از جمله بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال، اثر می‌گذارد.