حرکت انفجاری استیبلکوینها در حال تغییر جریانهای نقدینگی فرامرزی و تشدید فشار بر چارچوب سیاستی اروپا است، که نشاندهنده یک تغییر محوری است زیرا تقاضای داراییهای دیجیتال شروع به اعمال تأثیر معنادار بر شرایط پولی جهانی کرده است.
ECB نظارت میکند بر توکنهای دلار در حال افزایش با تمرکز بیشتری بر نوسانات ناشی از آنها
نویسنده
اشتراک
گسترش استیبلکوین با چشمانداز سیاستی منطقه یورو در تقابل است
پذیرش رو به رشد استیبلکوینها کارایی پرداخت جهانی را تقویت میکند، اما گسترش سریع آنها شروع به تقاطع با چارچوب پولی اروپا کرده است. فرماندار بانک مرکزی هلند، اولاف سلایپن، در مصاحبهای در تاریخ 16 نوامبر با فایننشال تایمز اظهار داشت که ممکن است بانک مرکزی اروپا در نهایت نیاز به بازنگری در سیاست داشته باشد زیرا این بازارها گسترش مییابند.
سلایپن به عنوان رئیس بانک مرکزی هلند (De Nederlandsche Bank) خدمت میکند. او همچنین عضو شورای حکومتی و شورای عمومی بانک مرکزی اروپا (ECB)، عضو هیئت ریسک سیستمیک اروپا، و یک نفر از مدیران صندوق بینالمللی پول (IMF) است. او بیان کرد که افزایش تقاضا برای ابزارهای دلاری توکنیزه شده باعث تعمیق روابط میان بازارهای خزانهداری آمریکا و نقدینگی منطقه یورو میشود:
اگر استیبلکوینها در ایالات متحده با همان سرعتی که در حال افزایش هستند، افزایش یابند… در یک نقطه خاص به سیستماتیک میشوند.
این بانکدار مرکزی هلندی به نوسانات احتمالی اشاره کرد اگر فشارهای بازخرید افزایش یابد و هشدار داد که “اگر استیبلکوینها آنچنان پایدار نباشند، ممکن است به وضعیتی برسید که باید داراییهای زیرین سریع فروخته شوند”، امری که او گفت میتواند ثبات مالی، فعالیت اقتصادی و تورم را تحت فشار قرار دهد.
او اضافه کرد که احتمالاً بانک مرکزی اروپا نیاز به “تجدید نظر در سیاست پولی” خواهد داشت اگر فروش اجباری در بازارها گسترش یابد. “نمیدانم به چه سمتی میرویم”، زیرا پاسخ سیاستی به سرعت پخشها بستگی دارد، او بیشتر تشریح کرد. اظهارات او نگرانی گستردهتر بانک مرکزی را منعکس میکند که وابستگی فزاینده به توکنهای پشتیبانیشده از سوی آمریکا ممکن است مدیریت نرخهای داخلی را پیچیده کند.
بیشتر بخوانید: ریاست بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، خواستار سختگیری در انطباق مقرراتی استیبلکوینها شد
سلایپن گفت که منطقه یورو بهبودی نسبتاً خوبی نشان داده است، با تاکید بر تجارت پایدارتر، رشد قویتر و تورمی که هدف 2٪ بانک مرکزی اروپا را دنبال میکند. او توضیح داد که پیشبینیهای تورم زیر هدف عمدتاً ناشی از هزینههای انرژی پایینتر و یوروی قویتر است و نه وخامت بنیادها، که نشان میدهد چنین پیشبینیهایی بهتنهایی کاهش نرخهای بیشتر را الزام نمیکنند. او به هرحال احتیاط را توصیه کرد و به ارزیابیهای نادرست در سال 2022 اشاره کرد که شوکهای تورم بهسرعت در اقتصاد منتشر شد.
در حالی که او بر آسیبپذیریهای مرتبط با ساختارهای توکن دیجیتالی تأکید کرد، طرفداران صنعت استدلال میکنند که رشد استیبلکوین—با پشتیبانی از محافظهای مناسب—در نهایت میتواند به کانالهای نقدینگی پایدارتر و بهبود کارایی تسویهحساب فرامرزی کمک کند.
سؤالات متداول 🧭
- چگونه پذیرش شتابان استیبلکوین بر چارچوب پولی اروپا تأثیر میگذارد؟
تقاضای رو به گسترش برای داراییهای دلاری توکنیزه شده در حال پیوند بیشتر بازارهای خزانهداری آمریکا با نقدینگی منطقه یورو است و پیامدهای بالقوهای برای سیاست بانک مرکزی اروپا ایجاد میکند. - چرا ممکن است بانک مرکزی اروپا نیاز به تنظیم وضعیت سیاستی خود با رشد بازارهای استیبلکوین داشته باشد؟
امواج بزرگ بازخرید ممکن است فروش سریع داراییها را القا کند و نوساناتی که ممکن است بانک مرکزی را مجبور به بازنگری در رویکرد سیاست پولی خود کند. - کدام خطرات ثبات مالی را اولاف سلایپن در مورد استیبلکوینها برجسته کرد؟
او هشدار داد که ناپایداری در رزروهای زیرین میتواند فروشهای ناهماهنگ بازار را ایجاد کند و بر ثبات مالی، شتاب اقتصادی و دینامیک تورم تأثیر بگذارد. - چگونه عملکرد فعلی منطقه یورو بر بحث سیاستی در مورد توکنهای دیجیتالی تأثیر میگذارد؟
تجارت پایدارتر، رشد قویتر و تورمی که با هدف بانک مرکزی اروپا هماهنگ است نشان میدهد که پخشهای دارایی دیجیتال—نه بنیادهای ضعیف—نمایانگر این ریسک اولیه برای سیاستگذاران است.
