افزایش استرس در بازارهای بدهی جهانی، اعتماد به دلار آمریکا را کاهش داده است، با تسریع آشوب در بازار اوراق و فرار سرمایه که نشاندهنده یک نقطه تحول خطرناک برای ارزها و پناهگاههای امن است، به گفته اقتصاددان رابین جی. بروکس.
دلار آمریکا تحت فشار به عنوان وضعیت پناهگاه امن به تهدید مستقیم مواجه شده است.
نویسنده
اشتراک
دلار با فشار روزافزون روبرو است چون بازارهای بدهی در حال بازشدن هستند
بازارهای جهانی ارز وارد مرحلهای ناپایدار میشوند چون اعتماد شکسته شده و دفاعهای سنتی ناکام میمانند. اقتصاددان رابین جی. بروکس تحلیلی جدی از بازار در تاریخ ۲۴ ژانویه ۲۰۲۶ به اشتراک گذاشت و هشدار داد که استرس فزاینده در اوراق و فرار سرمایه باعث شده دلار آمریکا تحت تهدید مستقیم و فزاینده قرار گیرد.
بروکس، همکار ارشد در موسسه بروکینگز که قبلاً به عنوان اقتصاددان ارشد در موسسه مالی بینالمللی و استراتژیست ارشد FX در گلدمن ساکس خدمت کرده است، حرکات اخیر را به عنوان نقطه تحول قاطعانه مطرح کرد. او بهطور گسترده به دلیل تخصص در اقتصاد کلان جهانی، بهویژه ارزشگذاری نرخهای تبادل، جریانهای سرمایه به بازارهای نوظهور و اثربخشی تحریمهای غربی شناخته میشود. در ارزیابی خود گفت:
«کاهش جدی دلار از سر گرفته شده است.»
این اقتصاددان این ارزیابی را بر اساس نموداری که دلار را در برابر هر دو گروه G10 و ارزهای بازار نوظهور از اکتبر ۲۰۲۴ تا اوایل ۲۰۲۶ ردیابی میکند، استناد کرده است. G10 به گروهی از ارزهای اقتصادهای پیشرفته اصلی شامل یورو، ین ژاپن، پوند بریتانیا، دلار کانادا، فرانک سوئیس، کرون سوئد، کرون نروژ، دلار استرالیا و دلار زلاندنو اشاره دارد. بروکس تاکید کرد که شکست قاطع دلار در بازارهای نوظهور از محدوده قبلی آن، به عنوان یک شاخص پیشرو عمل کرد و اکنون دلار G10 در حال نزدیک شدن به یک شکست فنی مشابه است که به طور تاریخی سرمایهگذاران کراساور را به خود جذب میکند و شتاب نزولی را عمیقتر میکند.
خط سیاه نمودار نشاندهنده شاخص DXY است، یک معیار پرکاربرد برای دلار آمریکا در برابر یک سبد از ارزهای اصلی که در اوایل ۲۰۲۵ بالای ۱۰۶ به اوج خود رسید قبل از اینکه به شدت پایین بیاید. در مقابل، خط آبی دلار در برابر بازارهای نوظهور را نشان میدهد که زودتر تضعیف شد و بهطور مداوم کاهش یافت. نشانگرهای عمودی تاریخهای کلیدی از جمله ۵ نوامبر ۲۰۲۴، ۲۰ ژانویه، ۹ آوریل، ۲۲ اوت و ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ را برجسته میکنند، با نشانگر دسامبر که همراستا با کاهش نرخ فدرال رزرو است که حرکت را تسریع کرد.
بیشتر بخوانید: داستان ‘بزرگترین’ ری دالیو در ۲۰۲۵: کاهش دلار
فراتر از کالاها، این اقتصاددان به توصیف تعریف گستردهتری از آنچه که پناهگاه امن محسوب میشود پرداخت. او توضیح داد که چگونه اقتصادهای بدهی کم مانند سوئد، نروژ و سوئیس جریانات سرمایهای زیادی را به عنوان جایگزینی برای دلار و ین جذب کردند. با اشاره مستقیم به ژاپن، او ادعاهایی که نقدینگی ضعیف باعث اختلال در بازار اوراق شد را رد کرده و عقبروی سرمایهگذاران را به نگرانیهای مربوط به اعتبار مالی و مقاومت در برابر ریاضت مالی مرتبط ساخته است. او گفت که بازدههای بلندمدت در حال افزایش، هنوز نتوانستهاند سرمایهگذاران را برای ریسکهای حاکمیتی بهخوبی جبران کنند، و این امر باعث شده که ین آسیبپذیر باقی بماند، علیرغم اختلاف نرخهای گستردهتر. او نوشت:
«خط پایانی این است که دلار و نیز ین و بازارهای جهانی بدهی در آتش هستند. موضوع اصلی بازارها در ۲۰۲۶ فرار به سوی ایمنی از مونیتایز کردن بدهی است. فلزات گرانبها و ارزهای پناهگاه امن بسیار بیشتر به افزایش خواهند پرداخت.»
تحلیل او انتظاراتی را تقویت کرد که سرمایه جهانی همچنان به سوی داراییهای ملموس و ارزهای با انضباط مالی مهاجرت کند، زیرا بارهای بدهی افزایش مییابد.
سؤالات متداول ⏰
- چرا دلار آمریکا در ۲۰۲۶ تحت فشار است؟
استرس بازار اوراق، فرار سرمایه و نگرانیهای جدید از مونیتایز کردن بدهی اعتماد به دلار را تضعیف میکنند. - چه چیزی موج جدید ضعف دلار را به وجود آورد؟
فروش شدید در بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن به بازارهای جهانی بدهی و ارز نفوذ پیدا کرد. - کدام داراییها از تجارت کاهش ارزش بهره میبرند؟
طلا، نقره، پلاتین و ارزهای پناهگاه امن با بدهی کم در حال تجربه جریانات ورودی قوی هستند. - کدام ارزها به عنوان جایگزینی برای دلار و ین ظاهر میشوند؟
سوئد، نروژ، و سوئیس به دلیل اعتبار مالی بالاتر سرمایه را به خود جذب میکنند.
