دلار آمریکا با بالا گرفتن درگیری با ایران و جهش قیمت نفت که بازارها را متلاطم کرد، به اوج‌های چندماهه صعود کرد

شاخص دلار به ۱۰۰ نزدیک می‌شود؛ هم‌زمانی ریسک جنگ، قیمت نفت و سیاست فدرال رزرو

شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای اصلی می‌سنجد، قوی‌ترین رشد هفتگی خود در بیش از یک سال گذشته را ثبت کرد و در پی درگیریِ مرتبط با ایالات متحده، اسرائیل و ایران که بازارهای جهانی را متلاطم کرد، حدود ۱.۴٪ تا ۱.۵٪ افزایش یافت. این شاخص در هفته ۶ تا ۸ مارس از محدوده میانی ۹۷ به اوج‌های روزانه نزدیک ۹۹.۲۰ تا ۹۹.۴۳ جهش کرد؛ حرکتی که دلار را در برابر همتایان اصلی به بالاترین سطح چندماهه رساند.

در زمان تنظیم این گزارش، این شاخص روی ۹۹.۲۷ قرار دارد. این رشد در حالی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران در میان افزایش عدم‌قطعیت ژئوپلیتیکی ناشی از گسترش عملیات نظامی آمریکا و اسرائیل علیه ایران، به سمت دلار هجوم آورده‌اند. اقدام تلافی‌جویانه ایران و اختلالات شدید در کشتیرانی از تنگه هرمز—یکی از مهم‌ترین گلوگاه‌های نفتی جهان—نگرانی‌ها درباره عرضه انرژی و تورم را در سراسر بازارهای جهانی تشدید کرده است.

حدود ۲۰٪ از محموله‌های نفتی جهان از تنگه هرمز عبور می‌کند و در دوره‌های افزایش تنش، ترافیک نفتکش‌ها در این مسیر به‌طور محسوسی کاهش یافته است. معامله‌گران انرژی سریع واکنش نشان دادند و نفت برنت را به محدوده ۹۳ دلار به ازای هر بشکه رساندند؛ با نوسان‌های روزانه‌ای که در اوج خود تا ۶٪ تا ۱۵٪ نیز می‌رسید.

نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) نیز نزدیک به برنت حرکت کرد و به محدوده پایین ۸۰ دلار صعود کرد و اکنون ۸۹ دلار است. معامله‌گران پرپ DEX هایپرلیکوئید در این آخر هفته قیمت‌های خیره‌کننده ۱۱۵ دلاری برای WTI می‌بینند. قیمت گاز طبیعی نیز جهش کرد، زیرا معامله‌گران احتمال اختلالات طولانی‌مدت در عرضه و افزایش تقاضای جهانی انرژی را در قیمت‌ها لحاظ کردند.

این قیمت‌های بالاتر انرژی به‌سرعت به بازگشت نگرانی‌های تورمی تبدیل شده است. تحلیلگران برآورد می‌کنند که افزایش پایدار ۱۰ دلاری قیمت نفت می‌تواند حدود ۰.۲٪ تا ۰.۴٪ به تورم قیمت مصرف‌کننده در آمریکا اضافه کند؛ و اگر هزینه‌های انرژی برای مدت طولانی در سطح بالا بماند، امکان افزایش بیشتر نیز وجود دارد.

این ریسک تورمی بازارها را وادار کرده انتظارات خود از سیاست فدرال رزرو در سال جاری را بازنگری کنند. با این حال، ابزار Fedwatch گروه CME نشان می‌دهد در نشست بعدی فدرال رزرو که ۹ روز دیگر برگزار می‌شود تغییری رخ نخواهد داد. بازارهای آتی اکنون احتمال کاهش نرخ در ژوئن را به‌طور معناداری پایین‌تر نشان می‌دهند؛ به‌طوری که شانس آن از حدود ۵۰٪ به نزدیک ۳۰٪ سقوط کرده است.

سرمایه‌گذاران همچنین انتظار خود از مجموع کاهش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۶ را به حدود ۴۰ واحد پایه کاهش دادند؛ در حالی که پیش‌تر برآوردها نزدیک به ۶۰ واحد پایه بود. افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا مزیت دلار را تقویت کرده است. بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری در طول هفته از سطح ۴٪ عبور کرد و شکاف نرخ بهره میان ایالات متحده و دیگر اقتصادهای بزرگ—به‌ویژه منطقه یورو و ژاپن—را افزایش داد.

دلار این هفته در برابر ارزهای اصلی به‌طور گسترده تقویت شد. یورو در جریان این رشد به سمت محدوده ۱.۱۶ دلار تضعیف شد، در حالی که ین ژاپن نزدیک ۱۵۷ به ازای هر دلار معامله شد و پوند بریتانیا نیز در برابر دلار عقب نشست.

استراتژیست‌های بازار می‌گویند حرکت دلار بازتاب رفتار کلاسیک «فرار به سمت امنیت» در زمان بحران‌های ژئوپلیتیکی است. در حالی که دارایی‌های سنتی پناهگاه امن مانند طلا و فرانک سوئیس معمولاً در دوره‌های بی‌ثباتی منتفع می‌شوند، نقدشوندگی دلار و نقش آن به‌عنوان ارز ذخیره جهان اغلب آن را به مقصد اصلی سرمایه جهانی در زمان تنش‌های بازار تبدیل می‌کند.

عامل دیگری که به نفع دلار عمل می‌کند، جایگاه ایالات متحده به‌عنوان یک تولیدکننده بزرگ انرژی است. برخلاف اروپا و ژاپن که وابستگی بالایی به واردات نفت و گاز دارند، آمریکا اکنون به‌عنوان صادرکننده خالص انرژی فعالیت می‌کند. بنابراین افزایش قیمت جهانی انرژی می‌تواند تراز تجاری کشور را بهبود دهد و در شوک‌های کالایی، قدرت دلار را تقویت کند.

رئیس‌جمهور دونالد ترامپ نیز به پس‌زمینه ژئوپلیتیکیِ محرک رشد دلار دامن زده است. ترامپ به خبرنگاران گفت اگر تشدید نظامی در ایران ضروری شود، «هیچ ترسی از اعزام نیرو روی زمین» ندارد؛ در عین حال اشاره کرد که یک تهاجم زمینیِ گسترده در نهایت ممکن است «اتلاف وقت» باشد.

اظهارات ترامپ، بیانیه‌های دیگر رهبران آمریکا، مقام‌های ایرانی و بازیگران بین‌المللی، ریسک ژئوپلیتیکی را بالا نگه داشته و لایه دیگری از عدم‌قطعیت را به بازارهای مالی افزوده است؛ بازارهایی که هم‌زمان در حال تطبیق با افزایش قیمت انرژی و تغییر انتظارات نسبت به بانک‌های مرکزی هستند.

عوامل تکنیکال نیز در این حرکت نقش داشته‌اند. شاخص دلار از سطوح مقاومت کلیدی در محدوده ۹۸.۴ تا ۹۸.۵ عبور کرد و با بازشدن موقعیت‌های خرید بیشتر، معامله‌گران شرط‌بندی‌های قبلیِ نزولی روی این ارز را جمع کردند و همین، خریدهای اضافی را فعال کرد.

هم‌زمان، ایران منصوب شدن رهبر جدید را اعلام کرده است و مجتبی خامنه‌ای—فرزند ۵۶ ساله رهبر فقید آیت‌الله علی خامنه‌ای—اکنون این نقش را بر عهده گرفته است. پویاییِ جدید در ساختار حاکمیت می‌تواند به لحن قاطع‌تر و موضع سخت‌گیرانه‌تر در خارج منجر شود.

ترکیب فشار ژئوپلیتیکی، ریسک‌های تورمی مرتبط با قیمت انرژی و کاهش انتظارات برای سیاست انبساطی فدرال رزرو، بادِ موافق قدرتمندی برای دلار ایجاد کرده است.

اکنون تحلیلگران سطح روانی ۱۰۰ در شاخص دلار را به‌عنوان هدف احتمالی بعدی مطرح می‌کنند؛ اگر تنش‌ها در خاورمیانه همچنان بالا بماند. همچنین بسته به سبک حکمرانی مجتبی خامنه‌ای، بسیاری از ناظران باور دارند او ممکن است به‌طور نزدیک بازتاب‌دهنده دکترین پدرش باشد؛ به این معنا که ایران احتمالاً راهبرد «بازدارندگی در اولویت» خود را حفظ خواهد کرد.

فعلاً پیام دلار به بازارهای جهانی ساده است: وقتی عدم‌قطعیت بالا می‌رود و قیمت نفت اوج می‌گیرد، ارز ذخیره جهان همچنان تمایل دارد در مرکز توجه قرار بگیرد.

پرسش‌های متداول 🔎

• چرا دلار آمریکا در مارس ۲۰۲۶ در حال افزایش است؟
  دلار به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، افزایش قیمت نفت و کاهش انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در حال تقویت شدن است.
• شاخص دلار آمریکا (DXY) چیست؟
  DXY ارزش دلار آمریکا را در برابر سبدی از ارزهای اصلی از جمله یورو، ین و پوند بریتانیا اندازه‌گیری می‌کند.
• قیمت نفت چگونه بر دلار آمریکا اثر می‌گذارد؟
  قیمت بالاتر نفت می‌تواند دلار را تقویت کند، زیرا ایالات متحده صادرکننده بزرگ انرژی است و سرمایه‌گذاران جهانی در زمان شوک‌های انرژی به دنبال نقدشوندگی دلاری هستند.
• آیا دلار می‌تواند در سال ۲۰۲۶ به افزایش خود ادامه دهد؟
  تحلیلگران می‌گویند دلار می‌تواند در صورت تداوم تنش‌های خاورمیانه، بالا ماندن قیمت نفت و به تعویق افتادن کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، قدرتمند باقی بماند.