کالشی پس از دریافت ثبت‌نام FCM توسط شرکت وابسته کینتیک مارکتس، برای معاملات مارجین تأیید شد

تأیید معاملات مارجین Kalshi

پرونده NFA، Kinetic Markets را هم به‌عنوان FCM و هم به‌عنوان شرکت سوآپ فهرست می‌کند. بلومبرگ نخستین رسانه‌ای بود که درباره پرونده NFA گزارش داد. Kalshi Inc. در این نهاد ۱۰٪ یا بیشتر منافع مالی دارد. هم‌بنیان‌گذاران، تارک منصور و لوانا لوپس لارا، به‌عنوان مالکان غیرمستقیم نام برده شده‌اند؛ لیور ساموئل هیرشفلد به‌عنوان مدیرعامل Kinetic، سم روزنر به‌عنوان مدیر مالی (CFO) و جاشوا اندرو بیردزلی به‌عنوان مدیر ارشد تطبیق (chief compliance officer) معرفی شده‌اند.

تا کنون، Kalshi بر اساس یک مدل کاملاً وثیقه‌گذاری‌شده فعالیت می‌کرد و از معامله‌گران می‌خواست پیش از ورود به موقعیت، ۱۰۰٪ ارزش یک قرارداد را واریز کنند. معاملات مارجین این وضعیت را تغییر می‌دهد. مشارکت‌کنندگان می‌توانند با سپردن تنها بخشی از ارزش کل به‌عنوان وثیقه، موقعیت‌ها را نگه دارند و سرمایه را برای استفاده‌های دیگر آزاد کنند.

منصور در یک کنفرانس اخیر Kalshi Research به حاضران گفت که دسترسی به مارجین ابتدا برای سرمایه‌گذاران نهادی باز می‌شود—صندوق‌های پوشش ریسک، میزهای پروپ (prop desks) و شرکت‌های مشابه—و سپس، پیش از آن‌که هرگونه عرضه برای خرده‌فروشی مدنظر قرار گیرد. هنوز تاریخ رسمی راه‌اندازی اعلام نشده است.

تأیید FCM مستقیماً به وضعیت فعلی Kalshi به‌عنوان «بازار قراردادی تعیین‌شده توسط CFTC» برای قراردادهای رویدادمحور مرتبط می‌شود؛ این شرکت یکی از نخستین صرافی‌هایی است که چنین عنوانی را دریافت کرده است. این شرکت در اواخر ۲۰۲۵ برای ثبت‌نام FCM اقدام کرد و NFA این هفته تأییدیه را اعلام کرد.

حرکت Kalshi به سمت دسترسی نهادی ماه‌هاست در حال شکل‌گیری است. در اوایل فوریه ۲۰۲۶ گزارش شد که این شرکت در پی کسب تأییدیه CFTC به‌طور مشخص برای جذب سرمایه از عملیات حرفه‌ای معامله‌گری است. ثبت‌نام FCM چارچوب اهرمی لازم را در اختیار آن شرکت‌ها قرار می‌دهد تا در مقیاس بالا مشارکت کنند.

در این گزارش اشاره شده است که اعلام همکاری‌های اخیر نیز همان مسیر را بازتاب می‌دهد. Kalshi یک قرارداد تسویه و زیرساخت با Fidelity Information Services امضا کرد، در تاریخ ۲۶ مارس ۲۰۲۶ یک یکپارچه‌سازی داده با Ark Invest را اعلام کرد و یک یکپارچه‌سازی پیشین با Tradeweb را در ۲۰۲۶ تکمیل کرد.

حجم معاملات ماهانه روی این پلتفرم در دوره‌های اخیر از ۱۰ میلیارد دلار فراتر رفته است. ارزش‌گذاری شرکت حدود ۲۲ میلیارد دلار است. Kalshi در حال حاضر قراردادهایی بر پایه سیاست، ورزش، قیمت‌های کریپتو، نتایج آب‌وهوا و دیگر رویدادهای دنیای واقعی ارائه می‌دهد.

Kalshi که در ۲۰۲۰ تأسیس شد، سال‌ها در فرآیندهای نظارتی درگیر بود تا این‌که CFTC آن را به‌عنوان نخستین صرافی اختصاصی قراردادهای رویدادمحور تأیید کرد. این پلتفرم همچنین در سطح ایالتی در تنسی و نوادا بر سر حوزه صلاحیت شرط‌بندی ورزشی با چالش‌های حقوقی روبه‌رو بوده است، اما دادگاه‌های فدرال جانب نظارت CFTC بر این قراردادها را گرفته‌اند.

ناظران در شبکه‌های اجتماعی ثبت‌نام FCM را برای Kalshi یک «مانع بزرگ» توصیف کردند. افزون بر این، این موضوع به مشارکت‌کنندگان نهادی که به دنبال گرفتن موقعیت فروش (short) نسبت به نتایج رویدادمحور هستند نیز کمک می‌کند؛ موقعیت‌هایی که تحت ساختار وثیقه‌ای قبلی، ساختن کارآمدشان دشوار بود.

«حل کردن اُروبوروسِ مارجین و ریسک جهش (Jump Risk) همان چیزی است که باعث پذیرش توسط بازیگرانی می‌شود که باید با حجم اسمی (notional) بزرگ وارد شوند»، یک نفر در X نوشت.

این‌که پذیرش نهادی با چه سرعتی رخ دهد، به این بستگی دارد که Kalshi الزامات مارجین را چگونه ساختاربندی کند و کدام قراردادها را واجد شرایط قرار دهد. شرکت اعلام کرده است که ممکن است این قابلیت در زمان راه‌اندازی برای همه قراردادهای رویدادمحور اعمال نشود.

Kinetic Markets در حال حاضر به‌عنوان عضو غیرفعال NFA فهرست شده است؛ یعنی به‌طور مستقل کسب‌وکار «منافع کالایی» انجام نمی‌دهد. کارکرد اصلی آن پشتیبانی از زیرساخت معاملاتی توسعه‌یافته Kalshi است. انتظار می‌رود جزئیات بیشتر درباره زمان‌بندی عرضه در هفته‌های آینده منتشر شود.

پرسش‌های متداول 🔎

• Kinetic Markets LLC چیست؟ Kinetic Markets LLC یک شرکت وابسته به Kalshi است که در تاریخ ۲۴ مارس ۲۰۲۶ توسط NFA به‌عنوان کارگزار کمیسیون معاملات آتی ثبت شده تا امکان معاملات مارجین روی پلتفرم فراهم شود.
• معاملات مارجین در Kalshi چگونه کار می‌کند؟ به‌جای واریز ۱۰۰٪ ارزش یک قرارداد، معامله‌گران مارجین بخشی از موقعیت را به‌عنوان وثیقه می‌گذارند و بهره‌وری سرمایه را بهبود می‌دهند.
• چه کسانی ابتدا به معاملات مارجین Kalshi دسترسی خواهند داشت؟ معاملات مارجین در ابتدا برای سرمایه‌گذاران نهادی مانند صندوق‌های پوشش ریسک در دسترس خواهد بود و ممکن است دسترسی خرده‌فروشی در تاریخ بعدی فراهم شود.
• آیا Kalshi توسط CFTC تنظیم‌گری می‌شود؟ بله، Kalshi به‌عنوان بازار قراردادی تعیین‌شده توسط CFTC فعالیت می‌کند و یکی از نخستین صرافی‌هایی است که به‌طور مشخص برای قراردادهای رویدادمحور تأیید شده است.