یک شرکت سرمایهگذاری فرانسوی با تمرکز بر تحقیق، مقالهای کمی منتشر کرده که توضیح میدهد چرا سهام Strategy بهتر از بیتکوین عملکرد دارد.
چگونه استراتژی بازدهی بیتکوین را در هم شکست: تحلیل توبام
این مقاله بیش از یک سال پیش منتشر شده است. برخی اطلاعات ممکن است بهروز نباشد.
نویسنده
اشتراک
مدیر دارایی فرانسوی Tobam: سه دلیل برای عملکرد بهتر Strategy نسبت به بیتکوین
مدیر دارایی مستقر در پاریس، Tobam، تحقیقات دقیقی انجام داده است که چرا Strategy (MSTR) مایکل سیلور همچنان بهتر از بیتکوین (BTC)، داراییای که مسئول افزایش قیمت سهام آن است، عمل کرده است. این شرکت یافتههای خود را در سایت تحقیقاتی SSRN در مقالهای در مارس 2025 با عنوان «تحلیل عملکرد Microstrategy» منتشر کرده است.
رمز ارز غالب به طور کلی به عنوان بهترین دارایی تاریخ محسوب میشود. بیتکوین بین سالهای 2011 تا 2021 کمکهای تجمعی 20,000,000٪ را به دست آورد، اما در آگوست 2020، Strategy (پیشتر Microstrategy) یک تغییر اساسی را آغاز کرد و از یک شرکت نرمافزاری به یک شرکت خزانه بیتکوین تبدیل شد.
سرمایهگذاران که به دنبال تجربه بیتکوین بودند بدون آنکه خود رمزارز را نگه دارند، شروع به خرید سهام Strategy به صورت ممتاز کردند و طبق گفته Tobam، قیمت سهام Strategy به مقدار 7.5 برابر افزایش یافت در حالی که بیتکوین (BTC) تنها به میزان 3.2 برابر رشد داشت، کمتر از نیمی از رشد MSTR.
و اکنون، پس از تجزیه و تحلیل اعداد و ارقام، Tobam موفقیت شگفتآور استراتژی خزانه بیتکوین Strategy را به سه دلیل کلیدی خلاصه کرده است.
Tobam مینویسد: «ما به طور دقیق این پاداشها را به سه منبع تجزیه کردهایم. اول، نقدینگی بخش قابل توجهی از پریمیوم موجود به ارزش دفتری. دوم، بهرهبرداری از عملکرد بیتکوین که به آن یک نمایش در حال رشد دارد، و در نهایت تحت تأثیر نوسانات پریمیوم قیمت بیتکوین بودن.»
سه دلیل کلیدی برای موفقیت Strategy
Tobam توضیح میدهد که ابتدا، Strategy از پریمیوم روی سهام خود بهرهبرداری میکند و با فروش آنها و استفاده از درآمدها برای خرید بیتکوین اضافی، هدف افزودن به بازده بیتکوین شرکت، یا تغییر درصدی در تعداد بیتکوینهای نگهداشته شده برای هر سهم کاملاً رقیق شده، است.
دوم، با افزایش بازده بیتکوین شرکت، سهام آن به طور فزایندهای رشد قیمت رمز ارز را برجسته میکند، چیزی که Tobam به آن “عملکرد بیتکوین” میگوید.
سرانجام، پریمیوم قیمت بیتکوین MSTR، یا ارزش دلار اضافی برای هر بیتکوین نگهداشته شده، به گونهای نوسان کرده که به عملکرد بیش از حد سهام نسبت به بیتکوین خود کمک کرده است.
به طور خلاصه، Tobam نتیجهگیری کرده است که Strategy به یک شرطبندی با اهرم روی بیتکوین تبدیل شده است، اما توانایی آن برای عملکرد بهتر از دارایی دیجیتال ترکیبی از این سه عامل است و نه صرفاً به دلیل نگهداری منفعلانه بیتکوین.
مقاله نتیجهگیری میکند: «عملکرد MSTR نمیتواند تنها با تغییرات در داراییهای بیتکوین و پریمیوم نسبت، خلاصه شود.»
