بولیش زیان ۵۶۴ میلیون دلاری در سه‌ماهه چهارم با شکستن حجم معاملات آپشن‌های بیت‌کوین به ۹ میلیارد دلار را ثبت کرد

سود سه‌ماهه Bullish نشان از رشد گزینه‌ها بیشتر از درد حسابداری دارد

روز پنج‌شنبه، Bullish اعلام کرد درآمد خالص برای سه‌ماهه منتهی به 31 دسامبر 2025 به یک زیان 563.6 میلیون دلاری رسید، یا 3.73 دلار به ازای هر سهم رقیق شده، در مقایسه با 158.5 میلیون دلار سود در سال گذشته. این نوسان عمدتاً تحت تأثیر تغییرات در ارزش منصفانه دارایی‌های دیجیتال و سرمایه‌گذاری‌ها و همچنین هزینه‌های بالاتر مرتبط با شرایط بازار و بازسنجی‌های حسابداری بود.

پایین‌تر از این زیان اصلی، تصویر متفاوتی بر اساس تعدیلات به نمایش گذاشته شد. عایدی تعدیل‌شده به 92.5 میلیون دلار در چهارمین فصل افزایش یافت، در مقایسه با 55.2 میلیون دلار در سال گذشته، در حالی که EBITDA تعدیل‌شده به 44.5 میلیون دلار از 15.8 میلیون دلار افزایش یافت. درآمد خالص تعدیل‌شده به 28.9 میلیون دلار رسید که بیش از هفت برابر رقم سال گذشته بود.

گزارش سود منتشر شده توسط Bullish همچنین نشان داد که فعالیت معاملاتی به شدت باقی مانده است. فروش دارایی‌های دیجیتال به 64.3 میلیارد دلار در سه‌ماهه رسید، که کمی پایین‌تر از 66.0 میلیارد دلار ثبت‌شده در همان دوره 2024 بود. برای کل سال، فروش دارایی‌های دیجیتال به 244.8 میلیارد دلار رسید، در مقایسه با 250.2 میلیارد دلار در 2024.

منطقه رشد برجسته، مشتقات بود. Bullish فاش کرد که بازار گزینه‌های بیت‌کوین آن از 9 میلیارد دلار در حجم معاملات تجمعی عبور کرده و به بالاترین بهره باز (OI) 4 میلیارد دلار تا 31 ژانویه 2026 رسیده است، که در آن زمان دومین محل جهانی برای بهره باز گزینه‌های BTC بود.

درآمد اشتراک، خدمات و دیگر نیز توسعه یافت و از خدمات نقدینگی، مشارکت نهادی و کمک‌های مالی مرتبط با کاروبارهای مربوط به Coindesk بهره‌مند گردید. این بخش به جبران درآمد تعدیل‌شده معاملات که نسبت به سال گذشته کاهش یافته بود و به دلیل تنگ‌تر شدن تفاوت‌ها رخ داد، کمک کرد.

در ترازنامه، Bullish گزارش داد که دارایی‌های مایع خالص آن تا پایان سال به 3.72 میلیارد دلار رسیده است، با دارایی‌های مایع خالص 2.86 میلیارد دلار، که نشان‌دهنده افزایش در دارایی‌های دیجیتال و وجه نقد در مقایسه با سال قبل می‌باشد. مجموع دارایی‌ها به 3.96 میلیارد دلار افزایش یافت، از 3.05 میلیارد دلار. همچنین Bullish به‌عنوان ششمین شرکت معامله‌شده عمومی با میزان BTC موجود در ترازنامه‌اش رتبه‌بندی می‌شود.

مدیریت فصل را به‌عنوان دوره انتقالی توصیف کردند. مدیر عامل، تام فیرلی توضیح داد که شرکت در موقعیتی قرار دارد که از افزایش پذیرش زنجیره‌ای سود ببرد، در حالی که مدیر مالی، دیوید بونانو به افزایش اهرم عملیاتی و نتایج تعدیل‌شده رکوردی اشاره کرد.

همچنین بخوانید: “من به خرید ادامه می‌دهم”: دیوید پورتنوی به خرید XRP علی‌رغم افت قیمت دو برابر می‌شود

با نگاه به آینده، Bullish برای سال 2026 پیش‌بینی درآمد اشتراک، خدمات و دیگر بین 220 میلیون تا 250 میلیون دلار را دارد، با هزینه‌های عملیاتی تعدیل‌شده که بین 210 میلیون تا 230 میلیون دلار پیش‌بینی می‌شود. انتظار می‌رود هزینه مالی بین 52 میلیون تا 60 میلیون دلار باشد.

برداشت نهایی: نوسانات حسابداری به شدت بر سود گزارش‌شده تاثیر گذاشته، اما بخش‌های مرکزی کسب‌وکار صرافی—به‌ویژه گزینه‌های بیت‌کوین—به سرعت در حال نمو هستند، و به سرمایه‌گذاران دلیلی برای بحث زیر جوهر قرمز ارائه می‌دهند.

سوالات متداول ❓

• چرا Bullish چنین زیان بزرگی در Q4 گزارش کرد؟ زیان عمدتاً به دلیل تعدیلات ارزش منصفانه در دارایی‌های دیجیتال و سرمایه‌گذاری‌ها بر اساس استانداردهای حسابداری IFRS بود.
• Bullish بر اساس تعدیلات چگونه عمل کرد؟ عایدی تعدیل‌شده، EBITDA و درآمد خالص همه به شدت سالانه در چهارمین فصل افزایش یافتند.
• چه چیزی در فعالیت معاملاتی Bullish برجسته شد؟ بازار گزینه‌های بیت‌کوین آن بیش از 9 میلیارد دلار در حجم و 4 میلیارد دلار در بهره باز رسید.
• Bullish برای سال 2026 چه پیش‌بینی کرده است؟ شرکت انتظار دارد که درآمد اشتراک و خدمات بین 220 میلیون تا 250 میلیون دلار باشد و هزینه‌های عملیاتی کنترل‌شده باشد.