افزایش بیتکوین به بالای ۹۴,۰۰۰ دلار در هفته گذشته بحث قدیمی را باز زنده کرد: آیا یکی از ناپایدارترین داراییهای جهان در نهایت مانند یک پناهگاه امن رفتار میکند؟
بیتکوین: نه جدا شده، بلکه بیتفاوت
نویسنده
اشتراک
این سرمقاله از نسخه هفته گذشتهی مرور هفتگی است. برای دریافت سرمقاله به محض اتمام، به خبرنامه هفتگی مشترک شوید.
زمانی که همبستگی فرو میریزد، بیتکوین مسیر خود را میپیماید
بیتکوین هفته گذشته بهبود یافت و برای اولین بار از اوایل مارس به بالای ۹۱,۰۰۰ دلار عبور کرد، پس از اینکه پیشتر در اوایل آوریل به زیر ۸۰,۰۰۰ دلار افت کرده بود. به طور موقت به بالای ۹۴,۰۰۰ دلار رسید که نشاندهنده افزایش ۲۵ درصدی از کف قیمت ۹ آوریل است. در همین حال، سهام ایالات متحده مانند S&P 500 در همان زمان ۱۴ درصد افزایش داشتند. این عملکرد نسبی بهتر، همراه با کاهش همحرکتی بین این دو دارایی، مکالمات درباره جدا شدن بیتکوین از سهام را دوباره زنده کرده است.
معیارهای همبستگی مانند ضریب همبستگی پیرسون ۳۰ روزه برای پشتیبانی از این تصور که جدا شدن آغاز شده است، استفاده شدهاند. شاید مهمترین جنبه این شاخصهای همبستگی، جهتگیری رابطه است، برای مثال، یکی افزایش مییابد، دیگری نیز افزایش مییابد. قرائت نزدیک ۱ نشاندهنده حرکت همزمان است؛ نزدیک ۰ به معنای حرکت مستقل است و ۱- به معنای حرکت در جهت مخالف است.
در سه هفته گذشته، ضریب همبستگی پیرسون ۳۰ روزه نشان داده است که بیتکوین و سهام از حرکت همزمان به حرکت مستقل تغییر کردهاند. ضریب همبستگی از بالای ۰.۸۰ در ابتدای آوریل به زیر ۰.۳۵ کاهش یافته است.
با این حال، من متریکهای همبستگی را با احتیاط تفسیر میکنم. همبستگی بیتکوین با سهام—به ویژه شاخصهای معیار مانند S&P 500 و Nasdaq—در طول زمان به شدت متغیر بوده است. این همبستگی مثبت، منفی و نزدیک به صفر را در نقاط مختلف تاریخ خود نشان داده است.
زمانی که مردم از جدا شدن سخن میگویند، من فکر میکنم واقعاً منظورشان این است که بیتکوین در نهایت مانند یک دارایی پناهگاه امن مشابه طلا عمل میکند و کمتر شبیه داراییهای پرخطر مانند سهام است.
بسته به دیدگاه شما، ما یا از قبل آنجا هستیم یا نزدیک به آن.
از یک سو، بیتکوین تا کنون بهترین عملکرد را در میان داراییها در دهه گذشته داشته است – هیچ دومی برابری ندارد. کسانی که از نوسانات بیتکوین عبور کردهاند، توانستهاند میزان قابل توجهی از ثروت خالص خود را حفظ و در بسیاری موارد افزایش دهند.
از سوی دیگر، نوسانات شدید بیتکوین در طی رویدادهای خطرزدایی هنوز نزدیکتر به سهام نسبت به داراییهای امن سنتی است. در دوران رکود بازار، بیتکوین معمولاً همراه با داراییهای پرخطر فروخته شده است—تقریبا ویژگی آرامبخشی برای کسانی که به دنبال ثبات هستند نیست.
من فکر میکنم بیتکوین در نهایت به طور کامل به یک دارایی پناهگاه امن تبدیل خواهد شد، اما هنوز آنجا نیستیم. با این حال، با نظر کم اولویت (و شکم قوی)، به عنوان مثال ۵ سال یا بیشتر، فکر میکنم بیتکوین در حال حاضر یک دارایی پناهگاه امن است.
به غیر از روایت پناهگاه امن، من فکر میکنم توضیحاتی برای عملکرد بهتر اخیر بیتکوین وجود دارد. یکی این است که شرکتها شروع به استفاده از کتاب راهنمای خزانه بیتکوین کردهاند که توسط استراتژی سایلور معروف شد و توسط Metaplanet نشان داده شد که قابل تکرار است. اکنون، شرکتهایی تشکیل میشوند که فقط به این منظور فعالیت میکنند.
ETFهای اسپات بیتکوین همچنان بیشتر از جامعه طبیعی کریپتو با طرفداران ضعیف، پایه محکمی برای قیمت فراهم کردهاند. ETFهای اسپات بیتکوین در ایالات متحده تقریباً ۱ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کردهاند.
در نهایت، تغییر ایالات متحده از مخالفت با کریپتو به همکاری، احتمالاً یک تغییر سکولار پرو-کریپتو است که منجر به افزایش پذیرش کریپتو در ایالات متحده میشود، و به شرکتهای مبتنی بر کریپتو در ایالات متحده نیز مزیت میدهد. البته بیتکوین بیشترین بهره را از خرید آمریکاییها از داراییهای کریپتو خواهد داشت.
با اشاره به داراییهای کریپتوی غیر از بیتکوین، تقریباً کل بازار کریپتو این هفته رشد کرد، حتی اتریوم که در طول هفت روز گذشته ۱۱ درصد افزایش یافت. SOL 13% افزایش یافت، DOGE 15% و LINK 19%. هنوز مشخص نیست که آیا این فقط یک جهش قبل از کاهشهای بیشتر است یا شروع یک رالی پرخطر.
