در نیمه اول سال 2025، مؤسسات مواضع خود در معدنچیان بیتکوین را افزایش دادند و IREN، CIFR، CORZ، APLD و MARA در زمینه افزایش تعداد دارندگان و جریانهای سرمایه، پیشرو بودند.
بهروزرسانی احساسات سرمایهگذاران در سهام استخراج بیتکوین: مؤسسات بزرگ روی IREN، CIFR، CORZ، APLD، MARA شرطبندی میکنند
نویسنده
اشتراک
سهام معادن بیتکوین و احساسات سرمایهگذاران
پست مهمان زیر از Bitcoinminingstock.io، مرجع همه چیزهای مرتبط با سهام معدن بیتکوین، ابزارهای آموزشی و بینشهای صنعتی آمده است. در ابتدا در تاریخ ۱۱ سپتامبر ۲۰۲۵ منتشر شد و توسط نویسنده Bitcoinminingstock.io سینڈی فنگ نوشته شده است.
در حالی که تیم ما مشغول کار بر روی ویژگی کلیدی بعدی است، میخواستم لحظهای وقت بگذارم و بهروزرسانی سریعی درباره فعالیتهای مؤسسات در بخش معدن بیتکوین به اشتراک بگذارم – چیزی که از پایان سال گذشته آن را نظارت کردهایم.
در ژانویه، ما بررسی معدن بیتکوین 2024 را منتشر کردیم که با همکاری نیکو از راهحلهای معدن دیجیتال شریک بود. در آن گزارش، من ذکر کرده بودم که مؤسسات بر روی CORZ، WULF، IREN و HUT “شرطبندی بزرگ” کردهاند. تاکنون، این نامها بهطور کلی بهتر از بخش معدن وسیعتر عمل کردهاند.
در این گزارش، من همچنین سه روند مؤسسهای را برجسته کردم:
- علاقه مؤسسات به معدنچیان بیتکوین بهطور گستردهای در حال افزایش بود.
- روایتهای AI/HPC توجه بیش از حدی را به خود جلب کرده بودند.
- معدنچیان بزرگ بالغ همچنان بهعنوان انتخاب اصلی برای سرمایه مؤسسهای باقی مانده بودند.
اکنون که دور جدیدی از ارائه ۱۳Fها در دسترس است، زمان مناسبی است برای دیدن تغییرات، چه چیزی همچنان پایدار است. و مهمترین موضوع اینکه، مؤسسات در چه مکانهایی شرطبندی جدیدی میکنند.
مؤسسات همچنان در حال چرخش هستند
در میان معدنچیان با ارزش بازار بیش از 100 میلیون دلار، اکثریت هم افزایش در صاحبان مؤسسات و هم افزایش در ارزش کل سرمایه سرمایهگذاری شده را مشاهده کردند. این اولین روند را تأیید میکند: بهطور کلی، علاقه مؤسسات به این بخش تا نیمه اول سال 2025 پایدار ماند.
اما چیزی که جالبتر است جایی است که آن سرمایه به سمت آن میرود. IREN، CORZ و APLD پیشرو بودند، هرکدام بیش از 40 دارنده مؤسسهای جدید اضافه کردند. چه چیزی برای آنها مشترک است؟ هر سه بهطور مستقیم در معرض AI/HPC قرار دارند.
- CORZ و APLD قراردادهای کولوکیشن چند میلیارد دلاری با CoreWeave امضا کردهاند.
- IREN، اگرچه هنوز قراردادی بزرگ در زمینه HPC اعلام نکرده، بهطور مداوم بازار را از پیشرفتهای استقرار GPU و زیرساختهای آماده AI خود بهروزرسانی کرده است.
این ایده را تقویت میکند که روایت AI/HPC همچنان قویترین دورهی جذب مؤسسات در سرتاسر بخش معدن عمومی است. بهوضوح، مؤسسات شرکتهایی را که میتوانند زیرساخت مرکز داده را بیش از بیتکوین به پول تبدیل کنند، تشویق میکنند.
جریانهای دلاری داستان مشابهی را بیان میکنند. CORZ، MARA، و IREN در افزایش مقدار سرمایهگذاری مؤسسهای پیشرو بودند، و بهطور نزدیک، توسط CIFR و APLD دنبال شدند. MARA تنها برنده برتر بدون مواجهه با AI/HPC است، اما همچنان بزرگترین معدنچی عمومی از نظر نرخ هش و اندازه خزانه بیتکوین است. به همین دلیل است که همچنان جریانهای بزرگ سرمایهای را دریافت میکرد؛ مؤسسات همچنان خواهان مواجهه بیتکوین به مقیاس بودند. برای مدت طولانی، MARA جایگاه برتر خود را از نظر ارزش بازار حفظ کرده بود، تا اینکه اخیراً توسط BMNR و IREN پیشی گرفتند.
همه مورد توجه قرار نگرفتهاند
همزمان، نه همه معدنچیان عقب نماندهاند. BITF، HUT و CAN دارندگان مؤسسهای را از دست دادند، در حالی که RIOT، CLSK و CAN کاهش خالص در مقدار داراییهای مؤسسهای داشتند.
در برخی موارد، این با عملکرد ضعیف سهام همزمان بود. برای مثال، CAN از ابتدای سال تاکنون -65.60٪ پایین آمده است. CLSK و BITF رشد اندکی از ابتدای سال تاکنون داشتهاند (+4.99٪ و +6.17٪ به ترتیب)، که نسبت به همتاهای خود با مقیاس عملیاتی مشابه عقب ماندهاند.
HUT یک مورد جالب است. باوجود از دست دادن 13 دارنده مؤسسهای، همچنان بازگشت قوی از ابتدای سال تاکنون دارد. این میتواند منعکسکننده چرخش، افزایش فعالیت خردهفروشی، یا تعادلدهی توسط صندوقها باشد – اما به نظر نمیرسد که مسئلهای از اعتماد بنیادین باشد. به هر حال، HUT فعالانه در حال ایجاد موقعیت بهعنوان یک پلتفرم زیرساخت انرژی به جای یک معدنچی بیتکوین است. حتی بخش محاسبات کل خود را بهعنوان یک شرکت مستقل، به نام American Bitcoin، بستهبندی کردند.
چیزی که همچنین گویاست این است که RIOT، CLSK و BITF هر یک اعلامیههایی درباره کاوش در HPC داشتهاند، اما تاکنون هیچکدام ظرفیت انرژیزده یا قراردادهایی امضا نکردهاند.
درصدهای مالکیت، مواضع عمیقتری را آشکار میکنند
با نگاه به مالکیت مؤسسهای بهعنوان درصدی از سهام موجود، چندین الگو ظهور میکند.
- CORZ (78.44٪)، CIFR (76.06٪) و APLD (71.36٪) بالاترین نفوذ مؤسسهای را دارند.
- در میان سرمایههای کوچکتر، BTBT با 65.52٪ مالکیت مؤسسهای برجسته است.
- در مقابل، BTDR با وجود ارزش بازار >$1B، تنها 22.18٪ مالکیت مؤسسهای دارد.
بهطور کلی، شرکتهایی با ارزشهای بازار بزرگتر شاهد مشارکت قویتر مؤسسهای هستند. با این حال، استثناهایی مانند BTBT و BTDR نشان میدهند که چگونه روایت و دیدگاه به همان اندازه مهم هستند.
قابل توجه است که CIFR، BTBT و IREN همچنین بزرگترین افزایشهای درصدی در مالکیت را در سهماهه دوم 2025 نشان دادند. هر سه اینها بهشدت به ترویج جاهطلبیهای HPC/AI خود متکی بودهاند و مؤسسات بهوضوح پاسخ دادهاند.
پس چه چیزی تغییر کرده و چه چیزی تغییر نکرده است
جدیدترین دادهها بهطور عمده آنچه که در گزارش سالانه پیشنهاد کردهایم را تأیید میکنند: مؤسسات همچنان به ساختن مواجهه در بخش معدن بیتکوین ادامه دادهاند، اما سرمایه آنها بهراحتی توزیع نشده است. معدنچیان بزرگتر (از نظر ارزش بازار) همچنان بیشترین سهم از جریانهای ورودی را جذب میکنند و در آن گروه، ترجیح به شرکتهایی متمرکز است که قراردادهای AI/HPC دارند یا استقرار GPU قابل توجهی دارند. این توضیح میدهد که چرا IREN، CORZ، CIFR و APLD در هر دو زمینه صاحبان مؤسسهای جدید و تخصیصهای سرمایه تازه پیشرو بودند.
MARA بهعنوان استثنا برجسته میشود. بدون یک استراتژی HPC، با اینوجود جایگاه خود را بهعنوان بالاترین شرط غیر-HPC حفظ کرده است، با توجه به بزرگترین نرخ هش و خزانه بیتکوین در این بخش. در مقابل، نامهای دارای ارزش بازار کمتر، آنهایی که فاقد مواجهه با AI هستند، یا شرکتهای مستقر در خارج از ایالات متحده همچنان در جلب همسطح اعتماد مؤسسهای دشواری دارند.
به جلو نگریستن، تمرکز از جایگیری به تحویل منتقل میشود. برای معدنچیان در معرض HPC، سؤال این است که آیا میتوانند ظرفیت را انرژیزده کرده، درآمد را مقیاسپذیر کرده و به سرعت به موضوعات قرارداد برسند تا اعتقاد مؤسسهای را پایدار نگه دارند. برای تازهواردان، چالش در ایجاد یک روایت روشن و پشتیبانی از آن با ارقام محکم است.
همچنین ارزش ذکر دارد که شرکتهایی که در حال حاضر مالکیت مؤسسهای بالایی دارند ممکن است بهزودی با محدودیتهایی روبرو شوند، بهسادگی به دلیل اینکه به طور زیادی از سهام آنها در حال حاضر توسط مؤسسات نگهداری میشود. در عین حال، معدنچیانی که مالکیت مؤسسهای کمتری دارند اما زیرساخت و ظرفیت برق معتبری دارند، اگر کاتالیزور مناسبی ظاهر شود، جایی برای ردهبندی مجدد دارند. بهعبارت دیگر، مؤسسات نشان دادهاند که اعتقاد آنها در کجا قرار دارد، اما بازار همچنان سیال است. در نهایت، عملکرد، رهبران را از عقبماندگان در دورههای آینده جدا خواهد کرد.
روششناسی و محدودیتها
این بهروزرسانی بر اساس تجمیع پشتیبان ما از جدیدترین 13Fها، بهعنوان ژوئن 30، 2025 است. ارقام موقعیتهای بلند سهام گزارششده توسط فیلرهای مؤسسهای آمریکایی را منعکس میکنند و مشتقات، معاوضهها و اکثر فیلرهای غیر آمریکایی را نادیده میگیرند. بهخاطر اینکه 13Fها بهصورت گذشتهنگر هستند، ممکن است موقعیتهای نشاندادهشده بهطور قابلتوجهی از جایی که مؤسسات در زمان نوشتن ایستادهاند، متفاوت باشند.
