بازدهی اوراق قرضه همچنان در حال افزایش است به طوری که بازارها به مشکلات احتمالی نگاه می‌کنند، بیت‌کوین و طلا می‌درخشند

بازار خزانه‌داری نشان‌دهنده افزایش نگرانی‌های مالی

بازدهی اوراق 30 ساله خزانه‌داری ایالات متحده در روز پنجشنبه به 5.18% رسید که بالاترین نقطه از سال 2023 بود و سپس کمی کاهش یافت. بازدهی معیار 10 ساله هم افزایش یافت و به 4.593% رسید. این تغییرات تاثیرات عمده‌ای بر هزینه‌های استقراضی در سرتاسر اقتصاد دارد، به ویژه وقتی که پس از یک حراج ضعیف 20 ساله اوراق و افزایش نگرانی‌ها درباره سلامت مالی ایالات متحده رخ می‌دهد.

در حراج 21 مه، 16 میلیارد دلار اوراق 20 ساله با تقاضای ضعیفی مواجه شد و بازدهی بالای 5.047% فراتر از انتظارات پیش از حراج به دست آمد. نسبت تقاضا به عرضه به 2.46 کاهش یافت که کم‌ترین مقدار از فوریه بوده و نشان‌دهنده ضعف سرمایه‌گذاری است. نتیجه این بود که بازدهی اوراق 20 ساله به 5.127% افزایش یافت، سهام‌ها سقوط کردند و میانگین صنعتی داوجونز در روز چهارشنبه نزدیک به 800 امتیاز کاهش یافت. داوجونز و سه شاخص عمده دیگر ایالات متحده در روز پنجشنبه بی‌تغییر باقی ماندند.

احساسات سرمایه‌گذاران تحت تأثیر بدهی‌های فزاینده ایالات متحده، بحث‌های جاری درباره بسته جدید مالیات و هزینه و تنزیل‌های اعتباری اخیر توسط Moody’s، Fitch و Standard & Poor’s قرار گرفته است. این نگرانی‌ها به شدت بر اعتماد به ثبات مالی بلندمدت ایالات متحده تأثیر گذاشته است، به گونه‌ای که برخی از معامله‌گران بازدهی بالاتری برای نگهداشت اوراق دولتی درخواست می‌کنند.

بازارهای پیش‌بینی نیز از افزایش نگرانی‌ها خبر می‌دهند. بنا به Polymarket، معامله‌گران اکنون 40% احتمال برای رکود اقتصادی در ایالات متحده در سال 2025 قرار داده‌اند، که یک جهش 21 درصدی در هفته‌های اخیر را نشان می‌دهد. این رقم منعکس‌کننده نگرانی‌های رو به افزایش از هزینه‌های استقراضی بالاتر، تورم مرتبط با تعرفه‌ها و ریسک‌های ناشی از هزینه‌های دولت است که ممکن است به یک انقباض اقتصادی منجر شود.

با وجود این نشانه‌ها، شرط‌بندان Polymarket انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ‌ها را در ماه ژوئن بدون تغییر نگه دارد. احتمال‌های Polymarket نشان می‌دهند که 92% احتمال دارد فدرال رزرو نرخ‌ها را ثابت نگه دارد، با تنها 7% احتمال کاهش 25 نقطه‌ای و کمتر از 1% احتمال برای کاهش بزرگتر یا افزایش نرخ.

گزارش‌ها نشان دادند که سرمایه‌گذاران خارجی در فروش اخیر اوراق با مشارکت قوی حضور داشتند و 69% از پیشنهادهای غیرمستقیم را به خود اختصاص دادند. اما نقدینگی پایین‌تر اوراق 20 ساله و وضعیت معیار آن در مقایسه با سررسیدهای 10 یا 30 ساله می‌تواند به تقاضای کلی ضعیف‌تر منجر شود.

با افزایش هزینه‌های استقراضی و فشارهای مالی، هر دو بازار و ابزارهای پیش‌بینی نشان از آن دارد که پایه اقتصادی ممکن است کمتر از آنچه به نظر می‌رسد پایدار باشد. در همین حال، هر دو بیت‌کوین و طلا پس از حراج ضعیف 20 ساله خزانه داری، جایگاه خود را حفظ کرده‌اند – طلا در نقش پناهگاه امن خود گسترده و بیت‌کوین با استواری بیشتری نسبت به سهام‌ها، هرچند مسیر آن کمی پرفراز و نشیب بود.

صعود طلا به قله‌های تاریخی و بیت‌کوین در مواجهه با کاهش‌های شدید در میان آشفتگی بازار نشان می‌دهد که هر دو دارایی با اعتماد به نفس بیشتری نسبت به اضطراب‌های اقتصادی روبرو می‌شوند، هرچند سطح ریسک آن‌ها متفاوت است.