بازارها به سال ۲۰۲۶ می‌نگرند در حالی که احتمال رکود و امیدواری به نقدینگی در جهت‌های مخالف یکدیگر کشیده می‌شوند

ممکن است 2026 آزمون واقعی زمان‌بندی نقدینگی را نشان دهد

در حال حاضر، سه گروه شکل گرفته‌اند: گروهی که پیش‌بینی می‌کنند تزریق قابل‌توجه نقدینگی می‌تواند اقتصاد ایالات متحده را بالا ببرد و از دوره‌ای طولانی از گسترش حمایت کند. دیگران دیدگاه بدبینانه‌ای دارند و به ضعف‌های ساختاری اشاره می‌کنند که ممکن است حتی تلاش‌های نقدینگی تهاجمی را شکست دهند، همان‌طور که در سال 2008، زمانی که تزریقات سرمایه بانک‌ها را تثبیت کردند، اما نتوانستند مصرف گسترده را احیا کنند و صحنه را برای رکود بزرگ آماده کردند. سپس افرادی هستند که به سادگی هیچ ایده‌ای ندارند و راضی به نظاره از کنار هستند و با پاپ‌کورن در دست فقط تماشا می‌کنند.

گروه گسترش اقتصادی به جریان مستمر انگیزه‌های مالی و پولی اشاره دارند که با سیگنال‌های سیاست پیشگیرانه تحت ترامپ 2.0 تقویت شده است. بانک مرکزی فدرال ایالات متحده تاکنون چندین بار نرخ‌ها را کاهش داده است و ترامپ اشاره کرده است که جایگزینی رئیس بانک مرکزی جروم پاول با یک جانشین سیاست‌پذیرتر می‌تواند راه را برای کاهش نرخ‌های «بسیار سیاست‌پذیر» و تزریق قابل‌توجهی از نقدینگی به‌ اقتصاد هموار کند. برخی استدلال می‌کنند که این نقدینگی به‌گونه‌ای زمان‌بندی شده که به جمهوری‌خواهان کمک کند تا پیروزی‌های میان‌دوره‌ای را تثبیت کنند و نرخ‌های تصویب را بهبود بخشند.

بسیاری به مقایسه تاریخی با سیاست‌های دوران ترامپ پیشین متوسل می‌شوند و اغلب مقررات‌زدایی ریگان در دهه 1980 را ذکر می‌کنند و ادعا می‌کنند که تغییرات مشابه می‌تواند در صورت رسیدن نقدینگی در زمان مناسب، رشد اقتصادی را تمدید کند. در یک قسمت اخیر از روایت‌های توکن، گراهام استون از بیت‌کوین.کام و دیوید سنسیل این موضوع را بررسی کردند و گفتگو روی ونزوئلا، بازار نفت و اقدامات مستقیم نقدینگی، از جمله زمانی که ترامپ فانی می و فردی مک را به طور مشترک به خرید تا 200 میلیارد دلار اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBS) از بازارهای عمومی برای کاهش نرخ‌های وام مسکن و بهبود توان خرید مسکن هدایت کرد.

“منظورم این است که نگاهی به خبری بیندازید که دیروز بیرون آمد یا وقتی که خواب بودم،” سنسیل به استون گفت. “ترامپ تازه بیرون رفت و چیزی مثل ‘من به فردی مک می‌گویم MBS بخره’ را منتشر کرد. این مثل QE سال 2020، 2008 به حساب می‌آید، یعنی حداکثر نقدینگی. این QE است. آن QE بی‌نهایت است. بنابراین اگر چنین چیزی اتفاق بیافتد، و این در حال بیان شدن در ژانویه است، چه اتفاقی می‌افتد وقتی کنترل بانک مرکزی را به دست می‌گیرد وقتی پاول کناره‌گیری می‌کند؟”

او افزود:

“اگر چنین نقدینگی به بازار بیاید، باید برای دارایی‌های ریسکی مانند کریپتو خوب باشد.”

مورد بدبینانه: نقدینگی می‌تواند تأخیر بیندازد، نه شکست دهد، رکود را

سپس گروه بدبین وجود دارد. این گروه ادعا می‌کنند که در حالی که جریان‌های تزریق نقدینگی ممکن است متوقف‌نشدنی باشند، نمی‌تواند جلوی رکود نهایی را بگیرد. مارک فابر، سردبیر گزارش بدبینی، رونق و رکود، انتظار دارد که در سال 2026 “بدبختی” باشد و سرمایه‌گذاران را به خروج از سهام ایالات متحده دعوت می‌کند، زیرا تورم نامتناسب قیمت دارایی ادامه دارد و فدرال رزرو کنترل بازارهای اوراق قرضه را از دست می‌دهد و استدلال می‌کند که دوره “سال‌های استثنایی” دستاوردها پایان یافته است، با توجه به فشارهای تورمی و فشارهای اقتصادی وسیع‌تر که در پیش است.

بسیاری از بدبینان استدلال می‌کنند که فشار مصرف‌کننده افزایشی و سطح بدهی رو به افزایش اثرات نقدینگی را تحت الشعاع قرار می‌دهد، در حالی که قیمت‌های گزاف دارایی‌ها – به ویژه در حوزه فناوری و هوش مصنوعی – به طور فزاینده‌ای پرهزینه به نظر می‌رسند. آن‌ها همچنین به خطرات سیاسی و ریخته‌ای جهانی اشاره می‌کنند و توجه دارند که کاهش نرخ‌های تأثیرگذاری برای ترامپ و میان‌دوره‌های 2026 ممکن است یک “پوت ترامپ” زودهنگام را تحریک کند. به‌طور خلاصه، این تحلیلگران استدلال می‌کنند که دوره تسهیل کمی به‌طور عمده سپری شده است، و حتی اگر مداخلات بازگردند، ممکن است خیلی دیر برسند تا نتیجه را تغییر دهند.

بسیاری اکنون به احتمال رکود معنادار برای ایالات متحده و حتی جهانی در سال 2026 تعریف کرده‌اند. تحقیقات جهانی جی‌پی‌مورگان احتمال رکود اقتصادی ایالات متحده/جهانی در آن سال را 35% ارزیابی می‌کند و نامشخصی‌های تورم مداوم و رشد کاهش‌یافته را به عنوان مؤلفه‌های اصلی معرفی می‌کند. در بازارهای پیش‌بینی، احتمالات پایین‌تر به نظر می‌رسند، به‌گونه‌ای که شرط‌بندی‌کنندگان پلی‌مارکت به احتمال 21% به 10 ژانویه 2026 از رکود ایالات متحده تا پایان سال اشاره دارند. آن شرط‌بندی تا کنون حدود 140,571 دلار حجم داشته است.

همچنین بخوانید: ایکس‌آر‌پی علی‌رغم تحولات صعودی و زوال نهادی ریپل متوقف می‌شود

قرارداد کالشی جداگانه احتمال رکود در سه‌ماهه اول را 10٪ تعیین کرده است. صحیح است که بگوییم آیا 2026 گستره رو به رشد ناشی از نقدینگی هدایت‌شده را تحویل می‌دهد یا یک توقف شدید پایین‌تر، همچنان به عنوان یک سوال باز باقی می‌ماند. سیگنال‌های سیاستی، قیمت‌گذاری بازار و مقایسه‌های تاریخی به جهات مختلف اشاره می‌کنند و سرمایه‌گذاران باید سرانجام توسعه‌طلبانه را در برابر بارهای بدهی، فشار تورمی و زمان‌بندی سیاسی متوازن کنند.

فعلی به نظر می‌رسد بازارها به طور محتاطانه خوش‌بین هستند و خطر را قیمت‌گذاری می‌کنند بدون اینکه کاملاً به هر کدام از نتایج متعهد شوند. آن فشار و کشش احتمالاً سال آینده را شکل خواهد داد. اگر نقدینگی زودهنگام و با اعتقاد برسد، دارایی‌های ریسکی می‌توانند به شکوفایی پاسخ دهند و به روایت توسعه وزنی بیفزایند. اگر با تأخیر برسد – یا کوتاه بیاید – مورد بدبینانه می‌تواند جای خود را بگیرد و احتمال رکود به سرعت بالاتر علامت‌گذاره بالاتر برود. تا زمانی که سیگنال‌های واضح‌تری ظاهر شوند، ممکن است نظاره‌گران از دور شلوغ‌ترین معامله از همه شوند.

پرسش‌های متداول ❓

• احتمال رکود برای ایالات متحده در سال 2026 چیست؟ بازارهای پیش‌بینی احتمال را بین 11٪ تا 21٪ قیمت‌گذاری می‌کنند، در حالی که جی‌پی‌مورگان و دیگران به احتمال‌های بالاتری اشاره می‌کنند.
• چرا برخی سرمایه‌گذاران انتظار دارند که نقدینگی از رشد در 2026 حمایت کند؟ حامیان به کاهش نرخ، تغییرات بالقوه سیاست و تلاش‌های تحریک جدید که به منظور تمدید گسترش اقتصادی دستوری می‌شوند، اشاره می‌کنند.
• چه چیزی مورد بدبینانه برای رکود در سال 2026 را راه‌اندازی می‌کند؟ بدبین‌ها به افزایشی بدهی، فشار مصرف‌کننده، ارزیابی بالا در فناوری و هوش مصنوعی و نامشخصی سیاسی به عنوان خطرات کلیدی اشاره می‌کنند.
• بازارها چگونه به سال 2026 وارد می‌شوند؟ بازارها به نظر می‌رسد به طور محتاطانه خوش‌بین هستند و به قیمت‌گذاری خطر بدون تعهد کامل به هر دو نتیجه رشد یا رکود می‌پردازند.