از وال استریت تا کریپتو: سباستین بی درباره‌ی کتابچه‌ی راهنمای نهادی برای دارایی‌های دیجیتال

سباستین بیا درباره بازدهی بیت‌کوین، اشتهای رمزارز نهادی و هدایت ریسک

با بلوغ اشتهای نهادی برای دارایی‌های دیجیتال، مدیریت دارایی کوین‌بیس (CBAM) خود را در تقاطع سخت‌گیری سرمایه‌گذاری سنتی و مرزهای بومی رمزارز قرار می‌دهد. در رأس این تلاش، سباستین پدرو بیا، رئیس CBAM است که دارای سابقه دو دهه‌ای در بلک‌راک، کردیت سوئیس فرست بوستون و وان ریور است. در این گفتگوی اختصاصی، بیا نگاهی به صندوق بازدهی بیت‌کوین اخیراً راه‌اندازی شده توسط CBAM می‌اندازد و بینش‌هایی دقیق درباره رفتار نهادی، روندهای کلان و معماری در حال تکامل سرمایه‌گذاری رمزارز ارائه می‌دهد.

چرا صندوق بازدهی بیت‌کوین و چرا اکنون؟

به گفته بیا، صندوق بازدهی بیت‌کوین (CBYF) در پاسخ مستقیم به تقاضای فزاینده از سوی مؤسسات برای استراتژی‌های درآمد مبتنی بر بیت‌کوین محافظه‌کار طراحی شده است. او گفت: “مؤسسات به طور فزاینده‌ای بیت‌کوین را به عنوان ذخیره‌ارزش معتبر می‌بینند، به ویژه با توجه به نگرانی‌های مربوط به تورم و بدهی دولتی.” “هدف CBAM ارائه قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین به روشی است که بهترین شیوه‌های سرمایه‌گذاری سنتی را منعکس کند در حالی که ریسک و شفافیت نظارتی را مدیریت می‌کند.”

برخلاف محصولات سفته‌بازی که به دنبال بازدهی بالا هستند، CBYF با رویکرد بتا-یک عمل می‌کند، همیشه به طول کامل بیت‌کوین باقی می‌ماند و بازدهی متوسطی از طریق بازارهای اهرمی خارج از کشور تولید می‌کند. بیا تأکید کرد: “ما سعی نمی‌کنیم قیمت بیت‌کوین را پیش‌بینی کنیم.” و ما هزینه‌های ثابت، نه بر اساس عملکرد، دریافت می‌کنیم که با سرمایه‌گذاران محافظه‌کار بهتر هماهنگ است.

ساختار صندوق یکی از تفاوت‌های اصلی آن است. این امر به CBAM اجازه می‌دهد تا سرمایه را در طیف وسیع‌تری از مکان‌ها و استراتژی‌ها به کار گیرد و تنوع را افزایش دهد. بیا ساختار هزینه‌های ثابت و موضع ریسک محافظه‌کار CBYF را با رویکرد تهاجمی‌تر صندوق‌های پرچین رمزارز که اغلب هزینه‌های بالای عملکرد دریافت می‌کنند، مقایسه کرد. او گفت: “استراتژی ما برای دارندگان بلندمدت که به دنبال بازدهی هستند، نه دنباله‌روهای اهرمی، ساخته شده است.”

علاوه بر این، تیم قدرتمند CBAM با تجربه از کوین‌بیس، میلنیوم، AQR و بلک‌راک به شرکت اجازه می‌دهد تا با اطمینان در بازارهای سنتی و دیجیتال عمل کند.

احساسات نهادی: از FOMO تا تخصیص کلان

بیا گفت که نگرش‌های نهادی از چرخه 2021 به شدت تغییر کرده است. “کمتر FOMO و بیشتر بررسی استراتژیک وجود دارد”، او اشاره کرد. به ویژه، مؤسسات غیرآمریکایی در حال ارزیابی مجدد قرارگرفتن در معرض دلار آمریکا هستند و بسیاری شروع به برخورد با بیت‌کوین و طلا به عنوان ذخیره‌های ارزش موازی کرده‌اند.

به آینده نگاه می‌کنیم، بیا انتظار دارد تقاضای بیشتری برای قرار گرفتن در معرض سرمایه‌گذاری‌های بومی رمزارز و در بلندمدت، تقاضای برای استراتژی‌های بلند/کوتاه متنوع رمزارز ایجاد شود. او اضافه کرد: “ما فکر می‌کنیم که ‘سرمایه‌گذاری نقدی’ به یک دسته جدید تبدیل شود”، اشاره به استراتژی‌های آلت‌کوین بلندمدت فعال دارد.

تأیید ETFهای بیت‌کوین نقطه‌ای آمریکا در مشروعیت بخشیدن به دارایی‌های دیجیتال برای مؤسسات نقشی محوری ایفا کرده است. بیا گفت. در حالی که بسیاری از صندوق‌های بازنشستگی محتاط باقی مانده‌اند، ETF‌ها وسیله‌ای آشنا برای قرار گرفتن در معرض منفعل ارائه می‌دهند و اصطکاک برای اولین تخصیص‌دهندگان را کاهش می‌دهند. “این یک نقطه عطف است که گفتگو را تغییر می‌دهد”، او گفت.

روندهای کلان و موانع نظارتی

با وجود عدم اطمینان مداوم اقتصادی، بیا معتقد است که شرایط به طور فزاینده‌ای برای بیت‌کوین به عنوان پناهگاه مساعد است. او توضیح داد: “نگرانی‌های کاهش ارزش دلار، تورم و ریسک ژئوپلیتیکی باعث شده‌اند تا مؤسسات به دنبال ذخیره‌های ارزش جایگزین باشند.”

در مورد مقررات، CBAM مدل ثبت‌نام دوجانبه را دنبال می‌کند و ساختار عملیات به گونه‌ای است که مطابق با استانداردهای آمریکا و بین‌المللی باشد. بیا با اشاره به تعهد CBAM به تطابق در آمریکا و جزایر کیمن به عنوان یک مزیت استراتژیک برای خدمت به مشتریان جهانی تأکید کرد: “ما در تطابق سازش نمی‌کنیم.”

TradFi x DeFi: مرز بعدی

با زمینه‌ای که مرزهای وال‌استریت و دارایی‌های دیجیتال را پیوند داده، بیا فرصت را در همگرایی رشد یافته میان TradFi و DeFi می‌بیند. او گفت: “ما به طور فعال راه‌های همگام و سالم برای یکپارچه‌سازی پیشرفت‌های بلاک‌چین در چارچوب‌های نهادی را بررسی می‌کنیم.” زیرساخت‌های تنظیم‌شده CBAM برای حمایت از نوآوری در بازده، نگهداری، و مالی غیرمتمرکز ساخته شده است.

بیا معتقد است که موج بعدی تقاضای نهادی، به ویژه در سال‌های 2025 و 2026، می‌تواند با محصولات ساختار‌یافته مانند صندوق‌های بلند/کوتاه متنوع و ابزارهای بازدهی DeFi تنظیم‌شده تحریک شود. “در حال حاضر، تمرکز بر روی بیت‌کوین و بازدهی بیت‌کوین است”، او گفت. “اما اشتها برای استراتژی‌های پیشرفته در حال افزایش است.”

به عنوان قهرمان جهان و نایب قهرمان المپیک در قایقرانی برای ایالات متحده، از سباستین درباره بازگشت احتمالی به قایقرانی رقابتی در المپیک تابستانی سال 2028 سوال شد. بیا خندید و گفت: “قطعا حضور خواهم داشت،” او گفت، “اما این روزها تمرکز من بر روی خانواده، تیم CBAM، و کمک به مؤسسات برای پیمایش این دنیای جدید است.”