آیا رونق هوش مصنوعی بر اساس فضای خالی پیش می رود؟ بازارها می‌گویند شاید

بازبینی بزرگ واقعیات هوش مصنوعی

پس از یک سال دستاوردهای رکوردشکن، بخش هوش مصنوعی (AI) اکنون چراغ‌های هشدار را فلش می‌زند. این هشدارهای حباب AI سرزنش می‌شوند برای آخرین افت بازار، همه چیز از برچسب‌های آبی وال استریت تا دنیای جذاب کریپتو را ناآرام کرده است.

بازارهای جهانی این هفته به شدت آسیب دیده‌اند زیرا ترس‌ها از اینکه ارزیابی‌های هوش مصنوعی در حال رسیدن به ارتفاعات نامعقولی است بزرگ می‌شود. داو بیش از 450 امتیاز در یک جلسه کاهش پیدا کرده است و یادداشت‌های هشداری از گلدمن ساکس، مورگان استنلی و حتی سم آلتمن از OpenAI، که اعتراف کرده که بازار هوش مصنوعی “احساس می‌کند مشابه حباب است” را محتمل کرده است.

اقتصاددانان و سرمایه‌گذاران اکنون در حال تعجب هستند که آیا رونق AI به سمت یک اصلاحیه مشابه دات کام است. رالی که با چت‌بات‌ها و مراکز داده آغاز شد، تقریباً به هر گوشه‌ای از فناوری گسترش یافته است، و رشدهای S&P 500 در سال 2025 را انجام داده است. اما به گفته صندوق بین‌المللی پول و بانک انگلستان، نزدیک به 70 درصد از این دستاوردها مستقیماً با شوروحال AI ارتباط دارد – چیزی که یک تحلیلگر آن را “سطح‌های مضحک” از ریسک تمرکز می‌خواند.

داده‌ها به شکاکون حمایت می‌کنند. نظرسنجی مدیر اجرایی بانک آمریکا نشان می‌دهد 54٪ از پاسخ‌دهندگان باور دارند که سهام AI در منطقه حباب قرار دارد. مایکل بری، سرمایه‌گذار “Big Short” معروف به پیش‌بینی بحران 2008، اخیراً هشدار خود را صادر کرده است – دقیقاً قبل از آغاز افت بازار. دانیل دی‌مارتینو بوث، یک مشاور سابق فدرال رزرو، گفته است که ارزیابی‌های AI اکنون “40 درصد بالاتر از دوران دات کام” با تمرکز بازار بیشتر از سطح‌های 1929 است.

اعداد به شدت شگفت‌آورند. تحلیلگران تخمین می‌زنند که ساختار زیرساخت هوش مصنوعی نزدیک به 2 تریلیون دلار در ظرفیت بیش از حد ایجاد کرده است، همراه با مراکز داده که میزان زیادی آب و انرژی مصرف می‌کنند. استفاده از ظرفیت در کارخانه‌های تراشه مانند TSMC به زیر 40٪ کاهش پیدا کرده است، در حالی که سرمایه‌گذاری‌های دایره‌ای – مثل سرمایه‌گذاری Nvidia در OpenAI برای خرید تراشه‌های AMD – توهم رشد غیرقابل توقف را ایجاد می‌کند.

برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال فرصت بعدی تریلیون دلاری هستند، مشکل تنها در تبلیغات نیست بلکه در اقتصاد است. آموزش مدل‌های بزرگ می‌تواند تا 1 میلیارد دلار هزینه داشته باشد، اما دسترسی مصرف‌کننده غالباً فقط 20 دلار در ماه هزینه دارد. این محاسبات با هم جور نمی‌آید. با این حال، همه متقاعد نشده‌اند که این آسمان در حال سقوط است.

خوش‌بینانی مانند دنیل نیومن هیچ حبابی را نمی‌بینند و پیش‌بینی می‌کنند که هوش مصنوعی می‌تواند تا سال 2030 تا 20 تریلیون دلار به تولید ناخالص داخلی جهانی اضافه کند. تنش بین وعده بلندمدت و حدس زدن‌های کوتاه‌مدت همان چیزی است که این لحظه را تا این حد ناپایدار کرده است. منتقدان استدلال می‌کنند که بازارها در نهایت به واقعیت تنظیم می‌شوند. با شکست 95 درصدی پروژه‌های هوش مصنوعی شرکتی در تولید بازده، شرکت‌ها بودجه‌های تجربی را منجمد کرده و برنامه‌های زیرساختی را کاهش می‌دهند.

سرمایه‌گذاران اکنون در حال ارزیابی مجدد برخورد با نام‌های هوش مصنوعی بالاظاهری هستند که ماه‌ها منحصراً رشد داشته‌اند. اصلاح ممکن است دردناک باشد، اما می‌تواند سالم باشد. گلدمن ساکس اشاره کرده است که این دوره خنک‌سازی ممکن است نوآوران واقعی را از فروشندگان نرم‌افزار جدا کند. اگر تاریخ تکرار شود، برخی از شرکت‌های هوش مصنوعی ممکن است کاملاً ناپدید شوند – همانطور که صدها دات کام پس از سال 2000 انجام دادند – در حالی که بازماندگان دوره جدیدی از محاسبات را بازتعریف خواهند کرد.

چه حباب هوش مصنوعی بترکد چه فقط از بین برود، یک چیز قطعی است: واقعیت در حال رسیدن است. پتانسیل خیره‌کننده این بخش باقی می‌ماند، اما تنها تبلیغات نمی‌تواند چراغ‌ها – یا واحدهای پردازش گرافیکی – را همیشه روشن نگه دارد.

سؤالات متداول ❓

• چرا بازارهای جهانی این هفته در حال کاهش هستند؟
  سرمایه‌گذاران در حال فروش سهام فناوری به دلیل افزایش ترس‌ها از اینکه ارزیابی‌های هوش مصنوعی بالاتر از اصول اقتصادی است، هستند.
• چه کسانی درباره حباب AI هشدار داده‌اند؟
  هشدارها از سمت سم آلتمن، مایکل بری، گلدمن ساکس و مؤسسات جهانی مانند صندوق بین‌المللی پول و بانک انگلستان آمده است.
• چه علائمی به حباب AI اشاره می‌کنند؟
  تحلیلگران به ظرفیت بیش از حد، بازده ضعیف سرمایه‌گذاری و تأمین مالی دایره‌ای بین شرکت‌های هوش مصنوعی به عنوان علائم واضح اشاره می‌کنند.
• آیا هوش مصنوعی هنوز می‌تواند برنده بلندمدت باشد؟
  بسیاری از کارشناسان می‌گویند بله – پتانسیل هوش مصنوعی همچنان بزرگ است، اما ارزیابی‌های کوتاه‌مدت باید با بازدهی سود همخوانی داشته باشد.