آیا مقررات 'ساده' یک ریسک است؟ کارشناسان در مورد توصیه‌های کریپتوی کاخ سفید بحث می‌کنند

توصیه‌هایی برای وضوح نظارتی

گزارش اخیر کاخ سفید درباره دارایی‌های دیجیتال تعدادی توصیه در مورد قوانین، برخورد با دارایی‌های دیجیتال، و عملکرد شرکت‌های دارایی دیجیتال ارائه کرده است. یکی از چشمگیرترین پیشنهادها این است که به کمیسیون معاملات آینده کالایی (CFTC) اختیار مشخصی برای تنظیم بازارهای فوری برای دارایی‌های دیجیتال “غیرامنیتی” داده شود.

گزارش پیشنهاد می‌کند که هماهنگی مؤثر بین سازمانی یک ضرورت اساسی برای جلوگیری از “داوری تنظیمی” است، سناریویی که در آن شرکت‌کنندگان بازار از شکاف‌ها یا تفاوت‌ها بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و CFTC سوء استفاده کنند. با همکاری، سازمان‌ها می‌توانند چارچوب همسازگاری ایجاد کنند که نیازهای نظارتی متفاوت کلاس‌های دارایی مختلف را به رسمیت بشناسد و در نتیجه بین اوراق بهادار دیجیتال دارایی و دارایی‌های دیجیتال غیرامنیتی تفاوت قائل شود.

اگرچه این گزارش تنها توصیه‌هایی را ارائه می‌کند، اما واقعیت این که یک کاخ سفید طرفدار رمزنگاری آن را تولید کرده است شور و شوقی در میان طرفداران رمزنگاری ایجاد کرده است. آنها این را به عنوان یک نشانه دیگر تفسیر می‌کنند که دولت ایالات متحده اکنون متعهد به پایان دادن به ابهام‌های گسترده نظارتی است. این پیشنهاد برای انتقال از یک رویکرد پراکنده به یک رویکرد یگانه و پیشرو به عنوان یک گام بزرگ به سمت ایجاد محیط نظارتی پایدار مورد تحسین قرار گرفته است.

نقش کارشناسان در مورد CFTC

در واکنش به گزارش، کارشناسان صنعت عمدتاً اظهار می‌دارند که اعطای صلاحیت اولیه به CFTC محیط نظارتی متفاوتی ایجاد می‌کند و لزوماً “کم‌سختگیرانه‌تر” نیست. آنها چارچوب CFTC را بر پایه اصول بنیان‌گذاری شده و متمرکز بر رفتار بازار می‌دانند، که رویکردی کمتر تجویزی نسبت به SEC است. اگر این توصیه پذیرفته شود، بار رعایت مقررات را برای شرکت‌های دارایی دیجیتال کاهش می‌دهد و نظارت رمزنگاری را با سایر کالاها هماهنگ می‌کند.

با این حال، دیگران هشدار می‌دهند که در حالی که این رویکرد ممکن است به “رعایت قواعد سبک‌تر” منجر شود، اما می‌تواند به “خطر دست پایین گرفتن آسیب‌های مصرف‌کننده در بازارهای توکن سریع” منجر شود. یک کارشناس بیان می‌کند که راه‌حل نه درباره انتخاب یک ناظر آسان‌گیر بلکه درباره ایجاد استانداردهای همسازی است که با واقعیت‌های منحصر به فرد دارایی‌های دیجیتال می‌سازد.

نگرانی‌ها درباره ظرفیت CFTC

در همین حال، کارشناسان مصاحبه‌شده توسط Bitcoin.com News در مورد توانایی CFTC برای نظارت مؤثر بر هر دو بازار مشتقات ایالات متحده و اکوسیستم رمزنگاری ابراز تردید کردند. کانر هو، مدیرعامل Enso، اظهار داشت که افزودن مسئولیت نظارت بر رمزنگاری ممکن است به سازمانی که قبلاً تحت فشار قرار گرفته، فشار بیاورد.

“CFTC با محدودیت‌های ظرفیت قابل توجهی روبروست. کنگره این سازمان را موظف به نظارت بر بازار مشتقات ۲۰ تریلیون دلاری ایالات متحده کرده است و اکنون نظارت بر رمزنگاری‌های فوری را با همان منابع محدود اضافه خواهد کرد،” هو اظهار داشت. مدیر اجرایی Enso افزود که آمادگی ناکافی می‌تواند منجر به شکاف‌های اجرایی و کمیود‌های حفاظت از مصرف‌کننده شود.

ساممی لی، یکی از بنیان‌گذاران و مدیرعامل Jucoin، در همین حال اصرار داشت که هیچ سازمان نظارتی برای مقابله با سرعت تغییرات در اکوسیستم رمزنگاری ساخته نشده است. لی اظهار داشت که طبق چارچوب نظارتی که در گزارش کاخ سفید تجسم شده، CFTC باید تخصص خود را در زمینه‌هایی مثل حفاظت و تسویه حساب که در آن‌ها نقص دارد، افزایش دهد. با این حال، مدیرعامل Jucoin معتقد است که خطر واقعی نبود نظارت کافی، نه فقط حفاظت از مصرف‌کننده بلکه پیامدهای مرتبط با نبود مقررات کافی است.

“ریسک واقعی نظارت ناکافی تنها حفاظت از مصرف‌کننده نیست بلکه این است که کسب‌وکارهای قانونی همچنان از بازارهای ایالات متحده دوری می‌کنند در حالی که بازیگران بد جا را پر می‌کنند،” لی توضیح داد.

تأثیر بالقوه الزامات گزارش‌دهی

جرج ماسیم، مشاور عمومی در Caladan، دیدگاه خود را درباره توصیه گزارش کاخ سفید که پلتفرم‌های معاملاتی دارایی‌های دیجیتال غیرامنیتی داده‌های بازار را به CFTC اشتراک یا گزارش دهند ارائه کرد. ماسیم معتقد است که شانس موفقیت این توصیه “به فرمت، فراوانی و هزینه‌های زیرساختی مرتبط با گزارش‌دهی بستگی خواهد داشت.”

استانداردسازی الزامات گزارش‌دهی اجرای آن را حتی برای پلتفرم‌های کوچکتر بدون هزینه نامتناسب غیرممکن خواهد کرد. با این حال، ماسیم هشدار داد که “اگر گزارش‌دهی به الگوهای بازارهای مالی سنتی شبیه باشد یا سیستم‌های خاصی را بطلبد، می‌تواند تلفیق را تسریع کند و نوآوری را سرد برهاند.”

توبیاس ون آمتل، یکی از بنیان‌گذاران و مدیرعامل Altitude Labs، احساسات ماسیم را بازتاب داده و هشدار داد که رژیم سختگیرانه گزارش‌دهی می‌تواند پلتفرم‌های کوچکتر را از میدان خارج کند. این، به نوبه خود، “بزرگ‌ترین شرکت‌ها را کنترل کننده باقی خواهد گذاشت، رقابت و انتخاب برای کاربران را کاهش خواهد داد.” آمتل معتقد است که مستثنا کردن مبادلات کوچکتر به حفظ آنها کمک خواهد کرد تا به فعالیت خود ادامه دهند.

ژول والنسوئلا، مدیر بازاریابی و توسعه کسب‌وکار در Dash، به Bitcoin.com News گفت که در حالی که صنعت پایان دادن به رویکرد “نظارت از طریق اجرای قوانین” دولت بایدن را مورد استقبال قرار داده است، او در هر چارچوب جامع گزارش‌دهی خطراتی را پیش‌بینی می‌کند، زیرا این “ناخواسته به نفع قاعدگان قدیمی خواهد بود.”

انتقادها از قوانین ساده‌شده

بسیاری از کارشناسان در همین حال اذعان دارند که یک چارچوب نظارتی ساده، در حالی که همان چیزی است که صنعت خواستار آن است، ممکن است به‌طور غیرعمدی به انجماد نوآوری منجر شود. ریکا خورادیان، مدیر ارشد حقوقی در Space and Time، معتقد است که حتی تلاش برای طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال به “سطل‌های سفت و سخت” ناکافی خواهد بود. چیزی که مهم است، خورادیان استدلال کرد، “قانون‌گذاری کاربردی – تمرکز بر روی نحوه استفاده از یک دارایی یا پروتکل، نه فقط برچسب‌گذاری آن است.”

آندری گراچف، شریک مدیریتی در DWF Labs، هشدار داد که در حالی که چارچوب نظارتی “ساده” که در گزارش کاخ سفید تجسم شده است ممکن است برای توکن‌های فوری کارا باشد، “این ممکن است نتواند دلارهای مصنوعی، استیبل‌کوین‌های دارای مجوز یا ابزارهای سود برنامه‌پذیر را در برگیرد.” او افزود:

اگر طبقه‌بندی‌ها به اندازه‌ی کافی عمیق و پوششی نباشند، طبقه‌بندی‌های بیش از حد ساده ممکن است به ریسک اشرافی یا مسدود کردن و نمایندگی اشتباهی از چنین دارایی‌هایی به دسته‌بندی‌های قدیمی که عملکرد یا پروفایل ریسک آن‌ها را منعکس نمی‌کند، منجر شوند.”

این احساس توسط هو، که همچنین استفاده ناظران از ابزارهایی مثل بندرگاه‌های امن و محفظه‌های نظارتی برای متوقف کردن محصولات مالی نوآورانه به مشتریان انتقاد کرد، به اشتراک گذاشته شده است.

“محفظه‌ها جایی هستند که نوآوری به آرامی می‌میرد در حالی که ناظران یاد می‌گیرند که چگونه به درستی آن را ممنوع کنند،” هو اظهار داشت.