آیا Cango یک وکیل Bitmain است؟ این چیزی است که من پیدا کردم

کنگو به یکی از چهار معدن‌کار بزرگ بیت‌کوین عمومی تبدیل می‌شود

پست مهمان زیر از Bitcoinminingstock.io، مرجع جامع برای همه چیزهای سهام معدن‌کاری بیت‌کوین، ابزارهای آموزشی و بینش‌های صنعتی می‌آید. این مقاله به طور اولیه در ۲۵ ژوئیه ۲۰۲۵ منتشر شد و توسط نویسنده Bitcoinminingstock.io Cindy Feng نوشته شده است.

پس از موفقیت در قرارداد ثانویه، شرکت کنگو اکنون به چهارمین معدن‌کار بیت‌کوین با نرخ هش عمومی تبدیل شده است، شرکت‌هایی مانند Riot Platforms و Bitfarms را پشت سر گذاشته است. این موفقیت خود به تنهایی توجه‌ها را جلب کرد. اما آنچه واقعاً توجه‌ها را جلب کرد، اعلام کنگو در مورد تیم اجرایی جدید بود که شامل افرادی از معدن‌کاری بیت‌کوین و مالی کریپتو بود. در همین حال، مؤسسان اصلی آن اختیارهای فوق‌العاده خود را به سهام عادی تبدیل کردند، که نشانه‌ای از انتقال گسترده رهبری است.

واضح است که این تنها یک آزمایش جانبی برای استخراج نیست – بلکه یک چرخش کامل است.

در مارس گذشته، من چندین شاخص مهم برای سرمایه‌گذاران را برجسته کردم: خرید پیشنهاد شده، واگذاری کسب و کار PRC و معامله تامین ۵۰ EH/s. به جز یکی، همه این پرسش‌ها پاسخ داده شده‌اند: آیا کنگو به طور موثر به نماینده Bitmain تبدیل شده است؟

چرا پرسش نماینده مهم است

این یک پرسش منصفانه است زیرا پاسخ می‌تواند بر کل نظریه سرمایه‌گذاری تاثیر بگذارد. اگر کنگو یک نمایش اولیه برای Bitmain باشد، مسائل مربوط به شفافیت، استقلال و ریسک ژئوپولیتیک وزن بیشتری خواهند داشت.

در صنعتی که تقریباً همه به نوعی با یکدیگر تعامل دارند، جزئیات اهمیت دارند. برای پیدا کردن این موضوع، من ساختار مالکیت و رهبری جدید کنگو را بررسی کردم و روابط مربوطه را به طور سازنده دنبال کردم.

کنترل رای‌گیری و تغییرات مدیریتی

طبق بیانیه مطبوعاتی در ۲۳ ژوئیه، طرف خرید، Enduring Wealth Capital Limited (EWCL)، اکنون دارای ۳۶.۷۳٪ از کل قدرت رای‌گیری در کنگو است، که در مقایسه با ۱۲.۰۷% باقی‌مانده مؤسسان اصلی، اکثریت واضحی است. تحت پیشنهاد غیر قطعی مارس 2025، EWCL نه تنها حقوق رای‌گیری را تضمین کرده بلکه بازسازی هیئت مدیره و مدیریت را با درخواست‌های خود همسو کرده است.

پس از این معامله، تیم اجرایی جدیدی منصوب شد. از جمله، آقای زین جین به عنوان رئیس هیئت مدیره و مدیر غیر اجرایی و آقای چانگ-وی چیو به عنوان مدیر پیوست. هر دو تجربیات قابل توجهی در زمینه معدن‌کاری بیت‌کوین به دست آورده‌اند. به ویژه، هر دو در آنتالفا، شرکت خدمات مالی کریپتو با ارتباطات تاریخی با Bitmain، نقش‌های ارشد دارند.

اینجاست که گمانه‌زنی‌های نمایندگی به وجود می‌آیند.

ارتباط آنتالفا

آنتالفا یک پلتفرم خدمات مالی است که برای معدن‌کاران طراحی شده است. این شرکت در ماه مه عمومی شد. بر اساس گزارش‌های SEC آن، آنتالفا راه‌حل‌های مالی، فناوری و مدیریت ریسک ارائه می‌دهد. آنچه این موضوع را مرتبط می‌کند این است که آنتالفا شریک اصلی اعتباری برای Bitmain و اعضای اولیه آن شامل چند نفر از اعضای سابق Bitmain هستند. واحد محصول شرکت حول نیازهای عملیاتی معدن‌کاران بزرگ ساخته شده است، که اکثر آن‌ها از سخت‌افزار Bitmain استفاده می‌کنند.

• زین جین مدیر و مدیرعامل آنتالفا پلتفرم Holding شرکت (NASDAQ: ANTA) است و نقشی برجسته در توسعه این محصولات مالی معدن‌کاران داشته است.
• چانگ-وی چیو مدیر آنتالفا پلتفرم بود. قبل از آن، او به عنوان مدیر سرمایه‌گذاری (CIO) در آنتالفا Capital (BVI) Limited خدمت کرده، و در تخصیص سرمایه به زیرساخت‌های معدنی و راهبردهای دارایی دیجیتال کمک کرده است.

هرچند آنتالفا توسط Bitmain مالکیت نمی‌شود، و پرونده IPO اخیر آن ذکر نمی‌کند که هیچ ارتباط سهامی فعلی دارد. ارتباط اینجا بر اساس تاریخچه مشترک، پرسنل و مشارکت است، نه مالیکیت یا کنترل.

بنابراین آنچه من در کنگو می‌بینم یک تیم رهبری با تماس با آنتالفا است که با دوره‌های سخت‌افزاری، قیمت‌گذاری و نرمال‌های مالی Bitmain آشنایی عملی دارند. دشوار نیست متوجه شویم که چرا مردم این نقاط را به هم وصل می‌کنند.

درک نقش Enduring Wealth Capital

بخشی کلیدی از گمانه‌زنی‌ها درباره کنگو به عنوان یک پروکسی، هویت ناشناخته Enduring Wealth Capital است. در حالی که ساختار مالکیت آن مبهم است، ارتباطات قبلی یا همپوشانی‌ها در مدیریت با Bitmain باعث افزایش گمانه‌زنی‌ها شده است.

با این حال، بر اساس افشاهای فعلی، هیچ ارتباط مالیکیتی مستقیم بین Bitmain و Enduring Wealth Capital وجود ندارد. برعکس، روشن است که EWCL تیمی را منصوب کرده است که با عملیات بزرگ‌مقیاس بیت‌کوین معدن‌کاری همسو است و برخی از آن افراد قبلاً در شرکت‌هایی با ارتباطات Bitmain کار می‌کردند.

این موضوع در این حوزه غیرمعمول نیست. و این ما را به یک نقطه بزرگ‌تر سوق می‌دهد.

چگونه Bitmain در صنعت ظاهر می‌شود

صنعت معدن‌کاری بیت‌کوین کوچک و به شدت متصل است. تسلط Bitmain (حدود ۸۲٪ سهم بازاری بر اساس یک گزارش از دانشگاه کمبریج) به این معناست که تقریباً هر معدن‌کاری، بزرگ یا کوچک، به آن‌ها برای ASICها یا دسترسی به زنجیره تأمین وابسته است. این معمول نیست که پرسنل مشترک یا همپوشانی‌های تجاری پیدا کنیم.

در حقیقت، برخی دیگر از معدن‌کاران عمومی برای ارتباط مستقیم با Bitmain شناخته شده‌اند:

Bitdeer و Bitmain: اشتراک در DNA بنیان‌گذاری

• بیت‌دیر به عنوان یک انشعاب از Bitmain تأسیس شد و بنیان‌گذار و رئیس هیئت مدیره آن، جی‌هان وو، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل سابق Bitmain است.
• این شرکت بخش‌های” />

*Bitdeer قبلاً در پرونده IPO خود اظهار داشته بود که مدل کسب و کار آن‌ها به همکاری با Bitmain، از آین سخت‌افزار SEALMINER، توافقات تجاری حول سخت‌افزار ممکن است کاهش یابد.

BitFuFu و Bitmain: هم سهامدار و هم تأمین‌کننده اصلی

• BitFuFu’s رابطه حتی بیشتر آشکار است. در پرونده‌های SEC آن، Bitmain به عنوان سهامدار اصلی و شریک استراتژیک ذکر شده است.

“BitFuFu در ژوئیه ۲۰۲۱ از Bitmain سرمایه بذر دریافت کرد و تعهداتی برای سرمایه‌گذاری‌های بیشتر از Bitmain و Antpool در ژانویه ۲۰۲۲ دریافت کرد. ” (صفحه 110 از پرونده SEC BitFuFu)

• Bitmain بخش قابل توجهی از ماشین‌های ASIC BitFuFu را تأمین می‌کند.

“BitFuFu همچنین یک مشتری سطح S Bitmain است، بالاترین سطح در میان تمامی مشتریان Bitmain، که امتیازاتی در زمینه‌هایی مانند تأمین و برنامه تحویل ماینر و نرخ هش فراهم کرده است.” (صفحه 110 از پرونده SEC BitFuFu)

• پلتفرم ابرماینینگ BitFuFu در اصل در همکاری با Bitmain راه‌اندازی شد و همچنان باندهای سخت‌افزاری، هماهنگی میزبان، و توافقات تامین ASIC را شامل می‌شود.

“BitFuFu همچنین قرارداد همکاری ده‌ساله‌ای با Bitmain امضا کرده است که بر اساس آن BitFuFu می‌تواند ظرفیت ۳۰۰ MW میزبان را به دست آورد…” (صفحه 110 از پرونده SEC BitFuFu صفحه 110)

• همچنین همپوشانی‌های کارکنانی وجود دارد که مدیران و اعضای کادری سابق Bitmain اکنون در نقش‌های کلیدی BitFuFu خدمت می‌کنند.

این موارد نشان می‌دهند که Bitmain ارتباطات رسمی و مستند با برخی معدن‌کاران دارد و وقتی این اتفاق می‌افتد، به وضوح قابل مشاهده است.

پس آیا کنگو یک نماینده Bitmain است؟

با توجه به آنچه افشاهای فعلی نشان می‌دهند، پاسخ خیر است.

هیچ مالکیت مستند از Bitmain نیست، هیچ بودجه مستقیم و هیچ وابستگی تجاری منحصر به فردی به جز تأمین استاندارد ASIC وجود ندارد که تقریباً هر معدن‌کار بزرگ درگیر آن می‌شود.

بله، ارتباطاتی وجود دارد. اما این ارتباطات از تجربیات اجرایی و مشارکت‌های قبلی نشأت گرفته، نه از هر گونه کنترل عملیاتی یا مالی.

در واقع، افزوده شدن مدیران با تجربه قبلی صنعتی، از جمله افرادی که به شرکت‌هایی که با Bitmain کار کرده‌اند، افشاگری‌های کنگو نشان می‌دهند که قصد دارد به عنوان یک بازیکن جدی در معدن‌کاری بیت‌کوین رشد کند. در این صنعت، داشتن روابط با Bitmain غیر معمول نیست و می‌تواند به عنوان یک مزیت استراتژیک عمل کند.

شرکت‌هایی که با Bitmain همکاری می‌کنند، اغلب به دسترسی زودهنگام به ASICهای نسل بعدی، قیمت‌های تخفیفی، یا شرایط پرداخت مساعد دسترسی دارند. این‌ها آن‌ها را به پروکسی تبدیل نمی‌کند – ممکن است آن‌ها را به سادگی رقابتی‌تر کند.

نظرات نهایی

با ظرفیت جدید ۵۰ EH/s و تیم رهبری بازسازی شده، کنگو به وضوح نشان داده است که چرخش آن به معدن‌کاری بیت‌کوین یک آزمایش نیست – بلکه یک تغییر استراتژیک مقید کننده است. ارزش بازرگانی فعلی آن همچنان نسبت به همتایان با نرخ هش مشابه عقب مانده است، شاید به دلیل سوال‌های باقی‌مانده درباره مسیر و ارتباطاتش.

با توجه به آنچه تا کنون دیده‌ایم، چرخش کنگو به معدن‌کاری بیت‌کوین کاملاً عمدی، دارای منابع و با سرعت پیشرفت بالا است. برای سرمایه‌گذارانی که به این حوزه علاقه‌مند هستند، به ویژه کسانی که به مقیاس عملیاتی و نام‌هایی که زیر نرخ واقعی قرار دارند علاقه‌مندند، نگه‌داشتن کنگو در نظر گرفتن قابل توجهی است.

من به نظارت بر چگونگی پیشرفت استراتژی آن ادامه می‌دهم – به خصوص اگر افشاهای جدید یا توافقات تجاری نشان‌دهنده ارتباطات عملیاتی نزدیک‌تری با Bitmain در آینده باشد.