ادغام بیت‌کوین گریفون-آمریکایی: آیا باید قبل از ورود ABTC حمایت شده توسط ترامپ به بازار، سرمایه‌گذاری کنید؟

ادغام گری‌فون-بیت‌کوین آمریکایی

پست مهمان زیر از Bitcoinminingstock.io، مرکز همه چیزهای مربوط به سهام استخراج بیت‌کوین، ابزارهای آموزشی و درک صنعتی آمده است. اولین بار در 29 آگوست 2025 منتشر شده و توسط نویسنده Bitcoinminingstock.io Cindy Feng نوشته شده است.

گری‌فون دیجیتال ماینینگ (GRYP) به تازگی یک جلسه ویژه برای سهامداران برای رای‌گیری در مورد ادغام با American Bitcoin Corp (ABTC) برگزار کرده است، یک سرمایه‌گذاری جدید که توسط اریک ترامپ، دونالد ترامپ جونیور و Hut 8 به صورت مشترک تأسیس شده است. از زمانی که این معامله در 12 مه اعلام شد، قیمت سهام گری‌فون بیش از 200% افزایش یافته است، که نشان‌دهنده افزایش هیجان بازار درباره چیزی است که بسیاری به عنوان یک فرصت منحصر به فرد و برجسته در بخش ماینینگ بیت‌کوین می‌بینند.

با پیشرفت معامله که به شرایط بسته بستگی دارد، برخی سرمایه‌گذاران در حال فکر هستند: آیا باید سهام گری‌فون بیشتری بخریم تا سهام بیشتری از شرکت ماینینگ بیت‌کوین ترامپ داشته باشیم؟

بیایید نگاهی به آنچه واقعاً رخ می‌دهد، بیندازیم، شامل چه مواردی است و سناریوهای خطر/پاداشی که باید قبل از افزودن به موقعیت خود در نظر بگیرید را بررسی کنیم.

بیت‌کوین آمریکایی چیست؟

شرکت بیت‌کوین آمریکایی در 31 مارس 2025 زمانی ایجاد شد که یکی از شرکت‌های تابعه Hut 8 تمامی ماینرهای ASIC خود را به مرکز داده‌های آمریکایی (ADC)* برای یک سهام 80% منتقل کرد و بلافاصله به بیت‌کوین آمریکایی تغییر نام داد. از 1 آوریل 2025، ماینرهای Hut 8 تحت برند “بیت‌کوین آمریکایی” در بخش محاسباتی خود فعالیت دارند. این شرکت از آن زمان تاکنون 220.1 میلیون دلار سرمایه کرده، حدود 1726 بیت‌کوین را به دست آورده و 16299 ماینرهای جدید نسل ASIC را خریداری کرده است. علاوه بر این، یک توافق‌نامه برای خرید حداکثر 17280 واحد مینرهای ASIC U3S21EXPH از شرکت تابعه Zephyr Hut 8 به ارث برده است.

*بر اساس اخبار روابط عمومی، Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) ایجاد ADC را در 18 فوریه 2025 اعلام کرد. دونالد ج. ترامپ جونیور و اریک ترامپ اعضای کلیدی درگیر هستند.

هدف اعلام شده آن: “(برای) ساختن بزرگ‌ترین، کارآمدترین ماینر بیت‌کوین صرفاً خاص در کنار ذخیره بیت‌کوین استراتژیک قوی.”

اریک ترامپ اکنون به عنوان رئیس استراتژی خدمت می‌کند و دسترسی به رسانه‌ها، قدرت جمع‌آوری سرمایه و دسترسی به سرمایه سیاسی را فراهم می‌کند. بر اساس گفته‌های مدیران ABTC، اریک و دان جونیور دو چیز را به همراه می‌آورند: روایت و دسترسی نهادی، به‌ویژه از دفترهای خانوادگی بین‌المللی و صندوق‌های سیاسی همسو.

به قدرت ستاره‌ای اضافه کنید، دوقلوهای میلیاردر تایلر و کامرون وینکلووس نیز در بیت‌کوین آمریکایی سرمایه‌گذاری کرده‌اند. بر اساس Hut 8 CEO Asher Genoot در طی تماس درآمدی سه‌ماهه دوم، دوقلوها در یک جای‌گذاری خصوصی پرتقاضا شرکت کردند- با مشارکت بیت‌کوین به جای پول نقد برای حمایت از پروژه.

همانطور که در پرونده سه‌ماهه دوم Hut 8 گزارش شد، ABTC به نرخ هش مستقر شده 9.3 EH/s دست یافته است، با انتظار برای 14.02 EH/s اضافی زمانی که 16299 ماینر بیت‌مین جدید وارد آنلاین شوند.

ساختار معامله ادغام

در 12 مه، گری‌فون دیجیتال ماینینگ توافقنامه قطعی ادغام با بیت‌کوین آمریکایی از طریق یک معامله تعویض سهام دو مرحله‌ای را اعلام کرد. این معامله به ABTC این امکان را می‌دهد تا بدون IPO عمومی شود و دسترسی به نزدک را به دست آورد و از فرایند طولانی مدت نظارتی لیست مستقیم صرف نظر کند.

در زمان بسته شدن، تمامی سهام برجسته گری‌فون به سهام جدید کلاس A تبدیل می‌شود. سهامداران پیشین گری‌فون تقریباً 2% از سهام کامل دریافت خواهند کرد. 98% باقی‌مانده به افرادی از داخل ABTC اختصاص داده شده، از جمله خانواده ترامپ، Hut 8، و حامیان اولیه دیگر.

شرکت ترکیبی ساختار سهام چندکلاسی را اجرا خواهد کرد، با سهام کلاس B هر کدام 10000 رای دارند، که کنترل رأی مؤثر را به ABTC می‌دهد. Hut 8 انتظار می‌رود که حدود 64.37% از سهام و 80% از کل قدرت رأی را پس از تکمیل مالک باشد.

پس از ادغام، شرکت نامش را تغییر خواهد داد به بیت‌کوین آمریکایی، نماد جدید “ABTC” را به خود گیرد و ادامه معاملات در نزدک تحت لیست فعلی گری‌فون را حفظ کند. این شرکت یک هیئت مدیره جدید نصب خواهد کرد و به عنوان یک نهاد عمومی مستقل مالی عمل خواهد کرد که از ترازنامه Hut 8 مستقل خواهد بود اما در زیرساخت و عملیات معدنبرداری استراتژی مشترکی خواهد داشت.

آیا 2% از کل سهام ABTC معامله‌ای عادلانه است؟

عدالت تخصیص سهام 2% به سهامداران گری‌فون به شدت بستگی به ارزشگذاری هر دو نهاد دارد. نظر عادلانه توسط Marshall & Stevens نتیجه‌گیری کرد که نسبت تعویض بر اساس اطلاعات موجود در بهار برای گری‌فون عادلانه بوده است. ارزشگذاری آن تنها بر مبنای قیمت‌های معاملات اخیر و ارزش دارایی‌های ملموس بنا شده بود و از پیش‌ بینی‌های مدیریت یا مدل جریان نقدی تخفیف‌یافته استفاده نکرده بود.

در زمان نوشتن، ارزش بازار گری‌فون تقریباً 100 میلیون دلار است، که به وضوح بالاتر از محدوده ارزشگذاری 60-94 میلیون دلار است. برای دیدگاه به‌روز‌تر، لازم است مقیاس عملیاتی فعلی ABTC بررسی و بررسی شود که قیمت فعلی GRYP برای ارزش نهایی سهام ABTC چه معنایی دارد.

افشای سه‌ماهه دوم Hut 8 نشان می‌دهد که ABTC اکنون بیش از 23.32 EH/s نرخ هش نصب‌شده یا قرارداد شده دارد، پس از خرید بیشتر بیت‌مین، افزایش یافته از نرخ ابتدایی 9.3 EH/s در زمان تشکیل. معادن عمومی در این EV/EH حداقل در بازارهای مطلوب می‌توانند ارزش‌های شرکت میلیارد دلاری کم تا متوسطی داشته باشند و در بازارهای ضعیف کمتر. یک برآورد ساده معکوس از ارزش بازار GRYP موانع را آشکار می‌کند: با GRYP در حدود 100.19 میلیون دلار، و سهم گری‌فون در 2% ثابت شده، قیمت امروز نشان می‌دهد ABTC باید تقریباً 5 میلیارد دلار ارزش سهام داشته باشد، در یا نزدیک لیست، برای خریداران جدید برای بازگشت به شدت.

برای قرار دادن این نتایج در پرسپکتیو، جدول زیر سناریوهای مختلف ارزش سهام ABTC را به ارزش سهم 2% گری‌فون ترجمه می‌کند. این نشان می‌دهد که چگونه ارزش GRYP به مارک ABTC در لیست حساس است.

با توجه به همه موارد بالا، نرخ هش بزرگ شده ABTC و ریاضی بازگشت به شدت پیشنهاد می‌دهد که در حالی که 2% در برخی از نتایج لیستی منطقی باشد، قیمت فعلی GRYP نشان می‌دهد که بازار به وضوح انتظارات بالایی برای ارزش نهایی سهام ABTC دارد.

آیا باید قبل از بسته شدن ادغام، سهام بیشتری از گری‌فون خریداری کرد؟

برخی از سرمایه‌گذاران نگهداری GRYP را به عنوان یک فرصت قبل از عمومی شدن برای وارد شدن در “شرط بیت‌کوین” خانواده ترامپ می‌بینند. با این حال، تصمیم اینکه آیا به مبلغ GRYP پیش از اتمام ادغام خود بیفزایید باید احتمال افزایش در برابر موفقیت در اجرا و خطرات زمان‌بندی را بسنجید.

اگر معامله واقعاً به سرانجام برسد، داشتن سهام بیشتری از گری‌فون به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا سهم بیشتری از سهم 2% از سهام ABTC بدست آورند. اما زمان دقیق تا بسته شدن هنوز مشخص نیست. ادغام تحت نظارت تأییدیه‌های نظراتی و شرایط فنی است که می‌تواند فرایند را تا ماه مه 2026 به تأخیر بیندازد. هر چه بیشتر طول بکشد برای بسته شدن، خطر بیشتری وجود دارد که احساسات بازار پیرامون روایت “خزانه بیت‌کوین” ABTC ممکن است کمرنگ شود. این به ویژه درست است اگر قیمت‌های بیت‌کوین ثابت بماند یا کاهش یابد. اگر ارزشگذاری فعلی گری‌فون در حال حاضر یک نتیجه‌گیری بهترین حالت را در نظر بگیرد، هرگونه کاهش در چشم‌انداز ABTC می‌تواند به نتایج ناامید کننده برای سرمایه‌گذاران GRYP بعد از ادغام منجر شود. از سوی دیگر، اگر ABTC در نقشه راه خود برای استقرار 14 EH/s اضافی با میزبانی هزینه پایین، استفاده از برند ترامپ برای تأمین سرمایه جدید و استفاده از چرخه صعودی بیت‌کوین موفق شود، بیشتر سود قابل توجهی ممکن است. ارزش سهام ABTC ممکن است روز اول با یک پریمیوم معامله شود و دارندگان GRYP که زودتر خریده باشند را پاداش دهد.

همچنین این خطر وجود دارد که ادغام به سرانجام نرسد. اگر معامله متوقف شود، ممکن است گری‌فون مجبور به پرداخت هزینه‌های خاتمه شود و امکان دارد در ادامه عملیات مشکلی ایجاد کند. بر اساس فایل سه‌ماهه دوم، گری‌فون تنها 678,000 دلار نقدی و یک ضرر خالص فصلی 5.25 میلیون دلار داشت، که نگرانی‌های معتبر در مورد نقدینگی را برانگیخت. در یک سناریوی بدون معامله، گری‌فون ممکن است با حذف از لیست نزدک، فشار از طرف طلبکاران، یا حتی ورشکستگی روبرو شود – خطری که به طور صریح در فایل S-4 آن ذکر شده است.

به طور خلاصه، خرید سهام بیشتری از GRYP قبل از نزدیکی یک تصمیم مقطعی است که بر اساس اعتقاد به اجرای معامله، وعده بلند مدت ABTC، و اهمیت مداوم روایت برند ترامپ در دارایی‌های دیجیتال گرفته می‌شود.

افکار نهایی

ادغام گری‌فون-بیت‌کوین آمریکایی معاملات معمولی ادغام و تملک در بیت‌کوین نیست. این شامل شخصیت‌های برجسته (پسران ترامپ)، تفکیک استراتژیک از یک ماینر فهرست شده (Hut 8)، و یک روایت جسورانه “اتصال معدن + خزانه‌داری” است. در بسیاری از جنبه‌ها، بیت‌کوین آمریکایی به نظر می‌رسد که به عنوان بعدی CleanSpark خود را جایگذاری کرده است، اما اینبار با سرمایه سیاسی بیشتر، برنامه خزانه‌داری جسورانه و اشعاع رسانه‌ای. جای تعجب نیست که بازار با شور و شوق پاسخ داد.

اگر معامله به نتیجه برسد، تأثیرات برای هر ذینفع متفاوت خواهد بود. برای Hut 8، جداسازی به آن کمک می‌کند تا هویت اصلی خود را در اطراف زیرساخت‌های انرژی بازتعریف کند، در حالی که همچنان به سود بلندمدت بیت‌کوین بدون بار ترازنامه‌اش حفظ می‌کند. برای بیت‌کوین آمریکایی، به آن دسترسی سریع به نزدک و سرمایه نهادی از طریق ادغام معکوس را می‌دهد، از تأخیرها و نظارت دقیق لیست مستقیم یا IPO اجتناب می‌کند. برای گری‌فون، این معامله بدون شک یک خط نجات است که راه خروجی شیک از تهدیدهای حذف لیست و بی‌توجهی رقابتی فراهم می‌کند.

آیا سرمایه‌گذاران باید اکنون GRYP بیشتر بخرند تا به ABTC بیشتر دسترسی پیدا کنند؟ فقط به خاطر داشته باشید: این سهم 2% ثابت است، و ارزش آینده آن به اجرای، تقاضای بازار و دینامیک‌های پس از ادغام بستگی دارد. با وجود این همه عوامل متحرک، صعود واقعی است، اما نااطمینانی هم واقعی است.

به هر حال، این یکی از معاملات جذاب در فضای ماینینگ در حال حاضر است. من به دقت نظاره‌گر خواهم بود تا ببینم چگونه اجرا می‌شود.