چرا قیمت بیت‌کوین در ۵ فوریه کاهش یافت: مدیر اجرایی Procap به مکانیزم‌های ETF اشاره می‌کند، نه وحشت کریپتو

جف پارک می‌گوید کاهش بیت‌کوین در ۵ فوریه یک رویداد ETF بود، نه رویدادی فقط مربوط به کریپتو

پارک توضیح داد در X که داده‌های جدید نشان می‌دهند که این کاهش همزمان با یکی از پرنوسان‌ترین روزها در بازارهای سرمایه جهانی بوده است، در این روز بیت‌کوین Blackrock’s Ishares Bitcoin Trust (IBIT) به حجم معاملات رکوردی بیش از ۱۰ میلیارد دلار—بیش از دو برابر اوج قبلی—رسید که همزمان با بیشترین فعالیت‌های قرارداد آپشن از زمان راه اندازی این ETF بود.

به گفته پارک، جریان آپشن به طور غیرعادی به سمت فروش‌ها (puts) متمایل بود تا خرید‌ها (calls)، که نشان از موقعیت دفاعی و نه سودآور داشت. در همین حال، پارک خاطرنشان کرد که عملکرد قیمتی IBIT همبستگی غیرعادی شدیدی با سهام نرم‌افزاری و سایر دارایی‌های پرخطر نشان داد، که این دیدگاه را تقویت می‌کند که بیت‌کوین در یک روند کلی کاهش ریسک قرار دارد و نه یک شوک ویژه کریپتو.

پارک به داده‌های میز مشتریان prime Goldman Sachs اشاره کرد که نشان داد ۴ فوریه جزو بدترین رویدادهای عملکرد روزانه برای صندوق‌های پوششی چند استراتژی بوده و رویداد z-score 3.5 را ثبت کرده است. “این وحشتناک بود” پارک نوشت، افزود که چنین وقایعی معمولاً مدیران ریسک را وادار می‌کند تا به سرعت و بدون تمایز کاهش بدهی در پرتفوها را درخواست کنند که احتمالاً به معاملات ۵ فوریه هم سرایت کرده است.

با وجود کاهش بیش از ۱۳ درصد بیت‌کوین در آن روز، پارک تأکید کرد که جریان‌های ETF با الگوهای تاریخی سازگار نبوده‌اند. به جای بازخریدهای سنگین، IBIT حدود ۶ میلیون سهم جدید ایجاد کرده است که به بیش از ۲۳۰ میلیون دلار دارایی‌های مدیریت شده (AUM) اضافه شده و در حالی که کمپلکس ETF نقطه‌باز بالای ۳۰۰ میلیون دلار جریان‌های ورودی را ثبت کرده است.

پارک گفت این نتیجه غیر منتظره نشان می‌دهد که فشار فروش عمدتاً از استراتژی‌های پوششی و بازار خنثی ناشی شده و نه خروج‌های کامل. “فروش نتیجه خروج نهایی دارایی‌های بیت‌کوین نشد”، او نوشت و نتیجه گرفت که فعالیت‌ها توسط فروشندگان و بازارسازان درون “مجتمع پول کاغذی” تسلط یافته بود.

یکی از عوامل اصلی، پارک ادعا کرد، لغو اجباری تجارت بیت‌کوین CME بود. او تأکید کرد که حاشیه‌های معامله CME کوتاه مدت از حدود ۳.۳٪ در ۵ فوریه به حدود ۹٪ در ۶ فوریه جهش کردند، یکی از بزرگ‌ترین حرکت‌های یک روزه از زمان راه‌اندازی ETFs نقطه‌باز، که هم‌خوان با هدایت صندوق‌های بزرگ به کاهش اهرم بود.

همچنین بخوانید: پیش‌بینی بازارها قیمت باخت پاتریوت‌ها پیش از سوپر بول LX

پارک همچنین به محصولات ساختاری و دینامیک گزینه‌ها به‌عنوان تسریع‌کننده‌ها اشاره کرد. با نقض موانع نزولی، فروشندگان پوشش ریسک ناک-‌این مجبور شدند قرارگیری زیرین را به سمت ضعف بفروشند که باعث تشدید حرکت نزولی شد و زمانی کوتاه مدت به سطوح شدیدترین نوسانات رسید.

تا ۶ فوریه، بیت‌کوین بیش از ۱۰٪ بازگشت داشت، حرکتی که پارک به بازگشت علاقه باز CME نسبت داد زیرا استراتژی‌های بازار خنثی به موقعیت‌ها بازگشته بودند. او نتیجه‌گیری کرد که این رویداد نشان‌دهنده یکپارچگی رو به رشد بیت‌کوین در بازارهای TradFi است و نوشت که “کاتالیست از کاهش ریسک غیرکریپتو TradFi می‌آید”، نه از یک فروپاشی بنیادی در بخش کریپتو.

سوالات متداول ❓

• چه چیزی باعث فروش بیت‌کوین در ۵ فوریه شد؟
  جف پارک معتقد است که این فروش ناشی از کاهش اهرم TradFi و پوشش‌های ETF بوده و نه فروش‌های کریپتویی بومی.
• آیا سرمایه‌گذاران در ۵ فوریه از Bitcoin ETFs خارج شدند؟
  خیر، پارک گزارش داده که با وجود کاهش قیمت، ایجادات خالص در ETFهای نقطه‌ای بیت‌کوین رخ داده است.
• چرا فعالیت‌های گزینه‌ها اهمیت داشت؟
  پارک می‌گوید که موقعیت‌های سنگین فروش و دینامیک‌های گامای کوتاه فروشندگان را مجبور به فروش در ضعفی کردند.
• چه توضیحی برای بازگشت بیت‌کوین در ۶ فوریه وجود دارد؟
  پارک به بازگشت تجارت‌های پایه CME و موقعیت گذاری بازار خنثی پس از کاهش اهرم اشاره کرد.