Wall Streeti hirmuindeks tõusis 31-ni Hormuzi väina varustuskriisi ja naftahinna šoki tõttu

VIX hüppas kõrgeimale sulgemistasemele alates 2025. aastast

S&P 500 optsioonide hindadest tuletatud VIX mõõdab oodatavat volatiilsust järgmise 30 päeva jooksul. Näit üle 30 viitab sellele, et kauplejad hindavad sisse märkimisväärset lähiajalist turbulentsi. Reede sulgemishind 31,05, mis on 3,61 punkti kõrgem kui päeva alguses, järgneb neljale järjestikusele nädalasele sulgemishinnale üle 25, mis on pikim selline periood alates 2022. aastast.

Optsiooniturgudel on näha kõrgenenud avatud positsioone ja asümmeetriat, mis peegeldab nõudlust langusriskide maandamise järele aprillis. VIX-futuurid on endiselt kontangos, mis tähendab, et kauplejad ootavad volatiilsuse jätkumist, mitte vähenemist. 2026. aasta aprilli lepingud peegeldavad seda ettevaatlikkust.

Pingete peamine põhjus on jätkuv konflikt Lähis-Idas. USA ja Iisraeli sõjalised operatsioonid Iraani vastu, mis intensiivistusid 2026. aasta veebruari lõpus ja märtsi alguses, on tekitanud muret varustuse osas Hormuzi väina ümbruses, mille kaudu voolab ligikaudu 20% maailma naftast.

Brenti toornafta ja WTI on viimastel kauplemissessioonidel kauplemisel olnud vahemikus 99–115 dollarit barreli kohta, mis on madalam varasematest üle 120 dollari tippudest, kuid siiski üsna kõrge. Viimaste päevade laevaliikluse mustrid näitavad märkimisväärset transiiditegevuse puudumist.

Kõrgemad energiakulud mõjutavad transpordi-, tootmis- ja tarbijahindu. USA inflatsiooninäitajad on näidanud energiast tingitud tõusu, mis muudab Föderaalreservi edasise tegevuse keerulisemaks. 2026. aastaks on praegu hinnatud vähem intressimäärade alandamisi ning hiljutises raportis jäävad JPMorgani strateegid oma põhistsenaariumi juurde, mille kohaselt tehakse enne aasta lõppu vaid üks 0,25 protsendipunkti suurune alandamine.

Föderaalreservil on selge probleem. Naftast tingitud inflatsioon võib nõuda intressimäärade pikemat püsimist kõrgemal tasemel, mis ajalooliselt tõstab tootlust ja loob kullale segatud keskkonna; turvalise varjupaiga nõudlus tõmbab ühte suunda, kõrgemad alternatiivkulud teise. Hetkel on turvalise varjupaiga nõudlus ülekaalus.

Kuld on märtsi lõpus kauplenud vahemikus 4400–4600 dollarit, püsides lähedal Citigroupi 2026. aasta jaanuaris seatud 5000-dollarilisele sihtmärgile. Selles prognoosis nimetas Citigroup katalüsaatoritena püsivat nõudlust turvalise varjupaiga järele, pakkumise piiranguid ja geopoliitilist riski. Kulla sihtmärki pole veel saavutatud, kuid seda toetavad tingimused on endiselt paigas.

Hõbe on maha jäänud. Pärast aasta alguses rekordilise 90–100 dollari taseme saavutamist on hõbe langenud umbes 69,82 dollarini. Hindadele on avaldanud survet tööstusliku nõudluse tundlikkus ja kasumivõtmine. Citigroupi prognoos, et hõbe jõuab esimese kvartali lõpuks 100 dollarini, ei realiseerunud, kuigi metall on praeguses riskivabas keskkonnas stabiliseerunud.

JPMorgan kirjeldab oma praegust väljavaadet kui „ootame ja vaatame” ning „kõrgemad hinnad kauemaks”. Inflatsioon on aeglustunud 2,4%ni, mis on üle Fedi 2% eesmärgi, samas kui tööturg püsib madala töölevõtmise ja madala koondamise mustris. Uus Fedi esimees Kevin Warsh astub ametisse mais ning tema suhtlusstiil ja poliitilised signaalid kujundavad seda, kuidas võlakirjaturud reageerivad kõrgenenud naftahindadele.

Fikseeritud tuluga väärtpaberitesse investeerijad on juba kohanemas. Lamem tootluskõver ja tõusvad tasuvuspunktid viitavad sellele, et võlakirjaturg hindab sisse pikema perioodi kõrgemate intressimääradega, isegi kui Föderaalreserv püüab säilitada järkjärgulist leevendamist. Strateegiliste naftavarude vabastamine on pakkunud lühiajalist leevendust naftahindadele, kuid ei ole lahendanud aluseks olevaid pakkumise probleeme.

Aktsiaturud on märtsis 2026 talunud mitu müügilaineid. Kvaliteedile suundumise muster, kus raha liigub riigivõlakirjadesse, kullasse ja sularaha ekvivalentidesse, peegeldab varasemaid riskivältimise perioode, sealhulgas 2025. aasta tariifide volatiilsust. VIXi päevasisene tipp ligi 28–35 märtsi alguses eelnes reede sulgemisele, mis näitab, et tõus kujunes aja jooksul, mitte ei ilmunud eraldiseisvana.

Ajalooliselt on VIXi tõusud üle 30 lühiajalised, kui neid põhjustanud sündmus lahendub kiiresti. Kui USA ja Iraani diplomaatilised läbirääkimised edenevad või Hormuzi lahe liiklus normaliseerub, võib volatiilsus järsult väheneda. Kui häired jätkuvad teises kvartalis, ootab 2026. aasta majanduskasvu prognoose allapoole korrigeerimine ning pikemaks ajaks kõrgemad intressimäärad muutuvad pigem baasstsenaariumiks kui äärmusriskiks.

Investorid jälgivad naftavoogude andmeid, Föderaalreservi teateid ja kõiki arenguid seoses Hormuzi väina taasavamise ajakavaga. Kuni need küsimused jäävad lahtiseks, on nõudlus väärismetallide ja volatiilsuse riskide maandamise järele endiselt suur.

KKK 🔎

• Mida tähendab VIX-indeks üle 30? VIX-indeks üle 30 näitab, et optsioonikauplejad hindavad S&P 500 indeksile järgmise 30 päeva jooksul märkimisväärset volatiilsust.
• Miks on kulla hind 2026. aasta märtsis ligi 4500 dollarit? Kulla hind püsib ligi 4491 dollari juures untsi kohta, kuna Lähis-Ida konflikt, naftahinna pinged ja inflatsioonimured on suurendanud nõudlust turvalise varjupaiga järele.
• Kas Föderaalreserv langetab 2026. aastal intressimäärasid? JPMorgan prognoosib praegu ühte 0,25 protsendipunkti suurust intressimäära langetamist enne aasta lõppu, kuigi naftast tingitud inflatsioon võib seda sammu edasi lükata.
• Kuidas mõjutab Hormuzi väina olukord USA inflatsiooni? Umbes 20% maailma naftavarudest läbib Hormuzi väina, seega tõstavad seal esinevad häired energia hindu ja mõjutavad omakorda USA tarbijahindu.