Uus Bitcoin-ETF käivitab „After-Dark“ strateegia, et ära kasutada öiseid turuhüppeid

Peamised järeldused:

• Uus bitcoini ETF, NGHT, keskendub öisele kauplemisajale, et eristada öösel tekkivaid erinevaid tootlusmustreid.
• Morgan Stanley MSBT 0,14% suurune tasu ja pidev riskipositsioon avaldavad NGHT-le survet tõestada, et ajastamisel põhinevad tootlused võivad olla paremad.
• Öised strateegiad peavad näitama, et ebatõhusus püsib, kuna institutsionaalne kapital tungib öistesse bitcoini tehingutesse.

Bitcoini öine strateegia annab uut hoogu ETF-innovatsioonile

Nn öösel toimuvaid bitcoini kauplemismustreid sihtiv nišifond (ETF) siseneb ülerahvastatud ja üha konkurentsitihedamaks muutuvasse krüptovaluuta ETF-turule. Atlantas asuv varahaldaja XFUNDS by Nicholas Wealth käivitas 8. aprillil fondi Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NYSE: NGHT), mille eesmärk on eristada väljaspool USA turu lahtiolekuaegu teenitud tootlust. Strateegia peegeldab jätkuvaid katseid krüptovaluuta positsioonide struktureerimisel traditsioonilise rahanduse raames.

Toode siseneb kiiresti arenevasse bitcoini ETF-maastikku, mida iseloomustavad teenustasude langus ja struktuuriline konkurents. Teates märgiti:

„Koostöös Tidal Investments LLC-ga käivitatud aktiivselt hallatav fond on esimene omataoline ja selle eesmärk on pakkuda struktureeritud lähenemist bitcoini positsioonidele.”

Fond paigutab öösel süstemaatiliselt vahendeid bitcoini-seotud tuletisinstrumentidesse ja paigutab need päevasel ajal ümber lühiajalistesse USA riigivõlakirjadesse, tugevdades reeglipõhist jaotamismudelit.

NGHT struktuur peegeldab institutsioonide kasvavat keskendumist tootluse segmenteerimisele ülemaailmsete kauplemistsüklite lõikes. Teates märgiti: „Strateegia on kavandatud selleks, et kasutada ära bitcoini öösel saadavat tootlust, vähendades samal ajal positsiooni päevasel ajal, mil on ajalooliselt esinenud erinevad tootluse ja volatiilsuse tingimused.” Lähenemisviis püüab ära kasutada ajaloolisi mustreid, kus öised kauplemissessioonid, mida mõjutavad rahvusvahelised rahavoogud, toovad erinevat tootlust. Fond väldib siiski otsest positsiooni, nagu selgitatakse teates: „Fond ei investeeri otseselt bitcoini ega muudesse digitaalsetesse varadesse.“

Konkurents tiheneb, kuna täistsükli ETF-id seavad kahtluse alla ajastamismudeli

Turukonkurents jääb tiheks, kuna täistsükli tooted seavad kahtluse alla vajaduse segmenteeritud riskipositsiooni järele. Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), mis käivitati 0,14% tasuga, mis on madalam kui Blackrocki IBIT, pakub pidevat bitcoini riskipositsiooni nii päevasel kui ka öisel ajal. See struktuur võimaldab investoritel saavutada samu tootluskomponente, mida NGHT sihib, ilma et oleks vaja aktiivset rotatsiooni. Selle tulemusena peab NGHT näitama järjepidevat ülemäärast tootlust, et õigustada oma keerulisemat strateegiat ja ajastamisel põhinevat teostust.
Bloombergi ETF-analüütik Eric Balchunas hindas 10. aprillil varajast kauplemisdünaamikat ja laiemat mõju investorite nõudlusele. Ta märkis sotsiaalmeediaplatvormil X:

„Kõigi $MSBT käivitamisega seotud fanfaaride varjus jäi tähelepanuta, et ka Bitcoin After Dark ETF $NGHT käivitati kolmapäeval.”

Balchunas viitas suhteliselt tagasihoidlikule esialgsele kauplemismahule, millele järgnes teisel päeval tõus, mis viitab varajasele uudishimule, kuid veel mitte tugevale veendumusele. Tema laiem hinnang näitab, et kuigi uuringud näitavad, et ööperioodid on ajalooliselt ületanud tulemusi, on need kasumid juba traditsioonilistes bitcoini ETF-ides sisalduvad. Analüütik rõhutas ka, et sarnased katsed eraldada ajapõhiseid preemiaid aktsiates ei suutnud populaarsust võita, tugevdades seisukohta, et NGHT edu sõltub pigem püsivast ületulemusest kui struktuurilisest uudsusest.

Nicholas Wealthi XFUNDS-i tegevjuht David Nicholas tõi esile strateegia taga oleva makromajandusliku teguri, selgitades: „Bitcoiniga kaubeldakse 24/7 ja selle käitumist mõjutab üha enam globaalne tegevus väljaspool USA turu lahtiolekuaegu.“ See dünaamika toetab NGHT-i teesi, kuigi pikaajaline kasutuselevõtt sõltub tõenäoliselt sellest, kas tuvastatud ebaefektiivsus püsib ka siis, kui kapital voolab strateegiasse.