Turud ei usu jaanuari intressimäära kärpeid – ja Föderaalreserv samuti mitte.

Intressimäärade kärpimise lootused hääbuvad, kuna turud valmistuvad jaanuariks stabiilsuse säilimiseks

Vastavalt CME Fedwatch andmetele, mis on saadud föderaalsete fondide futuuride hindadest, määrab turg 83,9% tõenäosuse, et baasintressimäär jääb pärast jaanuarikuu FOMC koosolekut muutumatuks vahemikku 3,50%-3,75%. Ainult 16,1% hinnast vihjab 25 baaspunkti vähendamisele, samas kui tõenäosus intressimäärade tõusuks on praktiliselt olematu.

Seda ettevaatlikkust kajastatakse kogu ennustusturgudel. Teisipäeval Polymarketi kaudu panustavad panustajad umbes 90% tõenäosusega jaanuaris muutumatuse peale, kusjuures ainult 10% hindab 25 baaspunkti kärpimist ja peaaegu olematuid tõenäosusi sügavamale lõdvendamisele. Samal ajal näitab Kalshi peaaegu identset jaotust, kauplejate andes 88% tõenäosuse Fedi stabiilsusele.

Futuuride ja ennustusturgude konvergents on silmapaistev, arvestades seda, kui agressiivselt Föderaalreserv käitus eelmise aasta lõpupoole. Keskpank vähendas intressimäärasid 2025. aastal kolm korda, alates septembri keskpaigast, jätkates oktoobri lõpus ja lõpetades detsembris kärpega, mis tõi sihtvahemiku alla 3,50%-3,75%.

Detsember 2025 otsus märkis aasta kolmandat 25 baaspunkti vähendamist ja surus föderaalsete fondide määra madalaimale tasemele alates 2022. aastast. See järgnes hilis-oktoobrile kärpele vahemikku 3,75%-4,00% ja varasemale septembri liikumisele, mis ametlikult käivitas viimase lõdvendamise tsükli.

Turgudel, aga, tundub, et nad ei ole veendunud, et hoog kandub jaanuarikuusse. CME futuuride hindade kohaselt näevad kauplejad, et Fed peatub, et hinnata eelmise aasta kärbete kumulatiivseid mõjusid, selle asemel et tsükli kohe jätkamine.

Poliitiline surve tõenäoliselt ei kao. Donald Trump on korduvalt nõudnud jätkuvaid intressimäärade kärpeid, väites, et madalamad laenukulud stimuleerivad majandustegevust veelgi. Turg, vähemalt jaanuari puhul, näib arvavat, et need üleskutsed jäävad tähelepanuta.

Fedi juhtkond on jäänud mõõdukaks. Jerome Powell ja mitmed kolleegid on rõhutanud vajadust andmete kinnitamise järele enne täiendava lõdvendamisega pühendumist, eriti pärast kärpeseeriat, mis koondus 2025. aasta viimastel kuudel.

Märkimisväärselt, San Francisco Föderaalse Reservipanga analüüs viitab, et Trumpi tariifid võivad, vastupidiselt levinud ootustele, avaldada inflatsioonile alla suruvat mõju. Lisaks on Föderaalse Reservi juhatuse liige Stephen Miran öelnud, et tahaks näha sellel aastal täispunkti intressimäärade kärpeid.

Loe ka: Tether edendab murdosa kullamakseid uue Scudo üksusega

Tõde on see, et turud ei ole Powellilt märkimisväärset vastuseisu kohanud. „Esimees Powell aitas orkestreerida kolme järjestikust 25 baaspunkti intressimäärade kärpimist. See ei olnud nii, nagu oleks ta FOMC intressikärpimisele vastu seisnud,” ütles Nationwide’i peaökonomist Kathy Bostjancic sel nädalal CNBC ajakirjanikule Jeff Coxile. CNBC

Ajastatus on oluline. Jaanuari koosolekud ei too harva üllatusi ja kauplejad paistavad ettevaatavana, et mitte kihla vedada selle ajaloolise rütmi vastu — eriti kui inflatsioonisuundumused stabiliseeruvad ja tööjõuandmed pakuvad segaseid signaale, mitte kiirustamist.

Mahandmeid kinnitavad seda ettevaatlikkust. CME futuurid, mis on seotud jaanuarikohtumisega, näitavad suurt avatud huvi, mis on koondunud stabiilsuse stsenaariumi ümber, mis viitab sellele, et institutsionaalsed osalejad on positsioneeritud pigem järjepidevuseks kui muutuseks.

Kokkuvõttes on sõnum selge. Kuigi Fed veetis osa 2025. aastast intressimäärasid madalamaks viies, tunduvad turud nüüd rahul olevat ootamisega. Jaanuar võib olla vähem tegevuse ja rohkem kinnituste küsimus — kinnitamine, et eelmise aasta lõdvendamine tegi oma töö, või vähemalt andis poliitikakujundajatele aega.

Praegu peitub intriig mitte selles, mida Fed jaanuaris teha plaanib, vaid selles, kui kaua see paus võib kesta. Muidugi kahtlustavad paljud, et palju rohkem Fedi lõdvendamist on teie läheduses asuvas kinos tulekul.

KKK ❓

• Mida näitab CME FedWatch jaanuariks 2026?
  CME futuurid viitavad 83,9% tõenäosusele, et Fed hoiab intressimäärad vahemikus 3,50%-3,75%.
• Kuidas ennustusturud jaanuari koosolekut näevad?
  Polymarket ja Kalshi määravad mõlemad ligikaudu 90% tõenäosuse, et intressimäärad ei muutu.
• Millal Fed viimati intressimäärasid langetas?
  Fed vähendas viimati intressimäärasid 2025. aasta detsembris, pärast varasemaid kärpeid oktoobris ja septembris.
• Kas poliitiline surve mõjutab turu ootusi?
  Hoolimata president Trumpi üleskutsetest kärbete tegemiseks, eeldavad turud, et Fedi juhtkond jääb jaanuaris ettevaatlikuks.