Tuntud lühikeseks müüja James Chanos lõpetab lühikese positsiooni strateegia vastu, kuna Bitcoini lisatasu väheneb

James Chanos teenib kasumit pärast Strategy lühimüügi sulgemist hinnakompressiooni tõttu

James Chanos, Kynikos Associates’i asutaja ja üks Wall Streeti tuntumaid skeptikuid, on juba ammu kritiseerinud Strategy’t selle üle, et see tugineb liigselt bitcoin’ile oma põhitegevusmudelis.

CEO Michael Saylor’i juhtimisel on ettevõte kogunud üle 641,000 BTC, kasutades võlakirjade ja aktsiate emissiooni kaudu saadud rahastust, muutes oma aktsia bitcoin’i finantsvõimendusega proksiks.

Mail 2025 tegi Chanos oma käigu—läks lühikeseks Strategy peale, aga pikaks bitcoin’i peale. See oli klassikaline arbitraažitehing, milles eeldati, et Strategy aktsiahind, mis kaubeldi tollal umbes 2,5 korda selle muudetud puhasväärtusest (mNAV), langeks lõpuks lähemale pariteedile oma bitcoin’i reservides.

7. novembriks 2025 oli Chanos tehingu sulgenud. Strategy mNAV kordaja oli vähenenud umbes 1,23x-ni, olles aasta alguses olnud kõrgel tasemel. Bitcoin’i turuhind oli ligikaudu 63,405 dollarit, samas kui Strategy aktsia hind oli langenud umbes 50% selle 2025. aasta tipust. Bitcoin’i valduspreemia—kunagi umbes 80 miljardi dollari tasemel—oli kahanenud vaid 15 miljardi dollarini, mis sisuliselt kinnitas Chanose ennustuse.

Tehing saavutas sisuliselt oma eesmärgi, kuna Strategy preemia liikus pariteedi suunas. Tema väljumine kindlustas tõenäoliselt kasumit kahanenud suunade erinevusest, vältides taastumise riski juhul, kui bitcoin’i hind tõuseb või investorite entusiasm kasvu osas Strategy ümber süttib.

Chanose viimane võit kordab tema pikaajalist mainet mullide märkamise kohta enne nende lõhkemist. Alates Enronist kuni Strategy-ni jääb tema mänguplaan järjekindlaks: tuvastada ülehindamine, panustada gravitatsioonile ja lahkuda enne, kui rahvas aru saab.

Kas Strategy mudel esindab visioonilist bitcoin’i finantsvõimendust või liiga suurt võlavõtmist, jääb aruteluks—aga vähemalt lühemas perspektiivis on Chanosel matemaatika juba oma sõna öelnud. Samal päeval Saylor tegi X-i platvormile postituse ja ütles:

“₿uy Now”

KKK ❓

• Mida James Chanos müüs lühikeseks?
  Ta müüs lühikeseks Strategy aktsia, võttes samal ajal pika positsiooni bitcoin’i peale.
• Miks Chanos sihtis Strategy’t?
  Ta pidas Strategy aktsiat ülehinnatuks selle bitcoin’i turuväärtuse preemia tõttu.
• Millal Chanos sulges oma Strategy lühimüügi?
  Ta lõpetas positsiooni 7. novembril 2025, pärast seda kui preemia langes pariteedi lähedale.
• Milline on Strategy bitcoin’i eksponeeritus?
  Ettevõttel on üle 641,000 BTC, mis on omandatud läbi võla ja aktsiaemissioonide.