Tulu tootvad stabiilsusmündid kogevad pärast 3 tokeni kokkuvarisemist massilist väljarännet

Massilised väljavoolud tabasid juhtivaid tootlusega tokeneid

Viimased tagasilöögid on levitatud läbi decentraliseeritud rahanduse (DeFi) turgude, paljastades keeruliste tagatissüsteemide haprust, mis toetavad tootlusega tokeneid. Nädala kaotused olid märgitud, kui mitmesuguste protokollide koguväärtuse lukustus (TVL) vähenesid kaskaadina.

Stablewatch.io andmed näitavad, et suurimad seitsme päeva TVL vähenemised tulid yUSD-st (-82,2%), mTBill-st (-59,5%), yUTY-st (-53,6%) ja srUSD-st (-81,2%). Mitmed väiksemad varad nagu syUSD (-63,3%), sdUSD (-61,0%) ja sUSDx (-88,2%) peaaegu kadusid.
Muud suured tootlusega mündid postitasid samuti järsku langust — syrupUSDC (-10,6%), sDAI (-33,6%) ja syrupUSDT (-8,8%) — näidates, kui kiiresti sektorist kadus usaldus.

Kuigi enamik tootlusega stabiilseid münte jälgis nende likviidsust voolamas välja, suutsid enamik säilitada oma stabiilset olekut — välja arvatud probleemsed kolmikut: deUSD, XUSD ja USDX. Lisaks, hoolimata punasest tindi juurdevoolust, suutis mõni vara minna voolu vastu. USCC (Superstate) ja sGHO (Aave) mõlemad tõusid üle 16% TVL-s nädala jooksul, samas kui gtUSDa (Gauntlet) tõusis 114,4%, märkides ühte vähestest eredatest kohtadest keset kullakadu.

Depegi ahelreaktsioon

Kriis algas Elixir’i deUSD-st, sünteetilisest stabiilsest mündist, mis on loodud tootluse genereerimiseks läbi DeFi tagatiste, mis depeged Nov. 6, 2025. Kokkukukkumine järgnes Stream Finance’i suutlikkuse avalikustamisele, mille tõttu kaotati 93 miljonit dollarit, mis halvendas deUSD tagatisreserve. Teatatakse, et ajaks, mil Elixir töötles 80% omanike tagasivõtmisi, oli tokeni hind langenud ligi 0,015 dollarini.

Stream Finance, mis omas 90% deUSD ülejäänud pakkumisest, ei sulgenud väidetavalt positsioone ega tasunud kokkupuudet. See liigutus sundis Elixiri peatama väljamaksed ja tegema koostööd partner protokollidega kaotuste leevendamiseks. Depeg jättis tuhanded kasutajad vee alla ja äratas uuesti üleskutse rangema ahelalise läbipaistvuse järele DeFi tagatishalduses.

Vaid mõni tund pärast deUSD kokkuvarisemist kaotas XUSD — teine sünteetiline stabiilne münt, mille on välja andnud Stream Finance — oma dollari pegi, vähendades 0,20 dollarini. Raportid seovad depegi Balanceri protokolli 128 miljoni dolllari ärakasutamisega, mis kuivatasid peamised likviidsusfondid ja käivitasid likvideerimiste ahelreaktsiooni.

Sama ärakasutamine ka destabiliseeris USDX-i, Stables Labsi tootlusega mündi, mis langes paanikapõhiste müükide jooksul 0,30–0,38 dollari vahemikku. Likviidsuskriis vähendas USDX turuväärtust umbes 65% ühe päevaga ja põhjustas tõsist stressi integreeritud protokollides, näiteks Lista DAO ja Pancakeswap.

Stables Labs on sellest ajast alates teatanud taastumisalgotistlikest, sealhulgas nõude registreerimise akendest mõjutatud omanikele, lähtudes ahelalise loetelust. Kuid hoolimata väikestest taastumistest, jääb USDX oma 1 dollari sihtmärgile tunduvalt alla, rõhutades algoritmilise tagatiste kujundusega seotud süsteemset riski.

Praegused seisud

Kogu tootlusega stabiilsete müntide kategoorias ulatusid nädala langused sadade miljonite kaotustesse TVL-ina. sUSDe (Ethena) langes 7% 4,66 miljardi dollarini, samas kui syrupUSDC (Maple) langes 10,6% 1,18 miljardi dollarini. Efekt laienes teisestele varadele nagu sDAI (Sky) ja vyUSD (YieldFi), mis mõlemad langesid üle 30% ja 46%, vastavalt.

Seitsme päeva keskmised aastased protsendimäärad (APY-d) kõikusid tugevalt. Näiteks langes yUSD APY 4,7% 8,73%-ni, samas kui coreUSDC (Upshift) hüppas 8,2% 11,99%-ni. Vahepeal tõusis märkimisväärne 10,1% APY suurenemine mBASIS (Midas) 14,26%-ni, näidates võimaluste riskialt erienemist, hoolimata laialdastest kahjudest.

Sünteetiliste ja algoritmiliste kujunduste all veelgi rohkem tuld

Depeggide jada on taaselustanud pikaajalise skeptitsismi algoritmiliste stabiilsete müntide suhtes. DeFi analüütikud märgivad, et samas kui tootlusega stabiilsed mündid meelitavad likviidsust kõrgete APY-dega, seab nende turvalisus sünteetiliste tagatiste ja automatiseeritud tasakaalustamissüsteemidega kokkulemine ülekaaluliste sabariskide ees.

Paljudele vaatlejatele võib olla see samad süsteemsed nõrkused, mis langetasid Terra UST, vaid väiksemates annustes. Paralleelid on raske ignoreerida: kaskaadsed likvideerimised, tagasivõtmiste peatamised ja haldusturbulents, kui protokollid püüdsid päriselus tegeleda aukude lappimisega.

Hoolimata kriisist, nägi mõni protokolle siiski mõõdukat sissevoolu. Superstate’i USCC TVL kasvas 16,3% ja Aave’i sGHO tõusis 16%, ehk kajastades taastunud investorite huvi projektide vastu, millel on institutsionaalne toetus või selgem tagatiste läbipaistvus.

Sellegipoolest, üldiselt turuväärtuse langemisel 1,46% 20,43 miljardi dollarile viimase 30 päeva jooksul, näitas möödunud nädal, et isegi tootlusega stabiilsed mündid — mida on pikka aega turustatud kui turvalisemaid DeFi valikuid — pole süsteemse riski suhtes immuunsed.

Analüütikud ootavad jätkuvat volatiilsust, kuna DeFi meeskonnad nende tüüpi tokenite taga töötavad usaldusväärsuse taastamiseks. Stablewatch.io juhtpaneelid jälgivad jätkuvalt sissevoolu ja APY kohandusi, mitmed tokenid näitavad nüüd ebatavaliselt kõrgeid tootluse määrasid, kui nad üritavad meelitada tagasi likviidsuse pakkujaid.

Praeguseks jääb narratiiv selgeks: jaht tootluse järele DeFi stabiilsetes müntides kannab riske, mida isegi 20% APY ei suuda maskeerida.

KKK ❓

• Miks depegisid deUSD, XUSD ja USDX stabiilsed mündid?
  Iga depeg tulenes tagatiste kaotustest ja likviidsuskriisidest, mis olid seotud Stream Finance’i 93 miljoni dollari suuruse kokkupuutega ja Balanceri DeFi häkkimisega.
• Kui palju kaotas tootlusega stabiilsete müntide turg kokku eelmisel kuul?
  Stablewatch.io andmed näitavad, et kategooria langes 1,46% koguväärtusele 20,43 miljardit dollarit viimase 30 päeva jooksul.
• Millistes stabiilsetes müntides oli suurim TVL langus?
  yUSD, mTBill, srUSD ja sUSDx kannatasid kõige järsemad 7-päevased väljavoolud, kaotades üle 50% nende koguväärtusest (TVL).
• Kas mõni tootlusega stabiilne münt kogub populaarsust?
  Jah, USCC ja sGHO tõusid mõlemad üle 16% TVL-s, osutades valikuliselt sissevoolude erinevatele projektidele.