Strateegia asutaja Michael Saylor vastab avameelses intervjuus teravalt Bitcoini kriitikutele

Saylor: bitcoini volatiilsus on omadus, mitte viga

Laiahaardelises Coin Stories intervjuus koos Natalie Brunelliga võrdles Saylor bitcoini ligikaudu 45% langust kõigi aegade tipust sarnaste tagasilöökidega, mida on talunud domineerivad tehnoloogiaaktsiad, väites, et innovatsioon liigub harva sirgjooneliselt. Ta märkis, et viimasest tipust on möödunud 137 päeva, kirjeldades seda perioodi kui rutiinset „meeleheite orgu”, mitte struktuurset läbikukkumist.

Saylor viitas Apple’i mitmeaastasele taastumistsüklile pärast 45% langust aastatel 2012–2013, öeldes, et turg alahindab sageli läbimurdelist tehnoloogiat, enne kui selle lõpuks ümber hindab. Tema sõnul järgib bitcoin sarnast kaaret, kus institutsionaalne omaksvõtt jääb varajaste uskujate veendumusest maha.

Ta väitis, et kriitikud alahindavad, kui kaua võib minna, et tavapärane finantsmaailm võtaks uue varaklassi omaks. Pangad, ütles ta, võivad vajada neli kuni kuus aastat, et bitcoini täielikult hoida, selle tagatisel laenata ja integreerida see peavoolu krediidisüsteemidesse.

„Tekib olukord, kus panganduse establishment võtab bitcoini omaks järk-järgult, kuid aeglasemalt, kui lühikese tähelepanuga inimesed sooviksid,” ütles Saylor Brunellile. „Pankadel kulub neli, viis, kuus aastat, enne kui nad võtavad omaks täiesti uue varaklassi. Inimesed tahaksid, et bitcoin tunnustataks nelja kuuga,” lisas ta.

See lõhe, Saylor’i sõnul, piirab bitcoini monetiseerimist. Ta selgitas, et kui traditsioonilisi aktsiaid saab suurtes pankades pantida odavate laenude saamiseks, siis bitcoini omanikel on sageli piiratud ligipääs krediidile või kõrged laenukulud. Mõnes offshore-korralduses, hoiatas ta, võib tagatist korduvalt edasi pantida (rehüpoteekida), mis võimendab müügisurvet ja nõrgendab hinnaliikumist.

Ta kirjeldas seda kui struktuurset hõõrdumist, mitte vara enda viga. Tema hinnangul pidurdab hinnaleidmist täielikult väljakujunemata, rehüpoteekimist mittevõimaldav krediidisüsteem. Saylor ütles Brunellile:

„Ma arvan, et vara hinda hoiab all täielikult väljakujunemata rehüpoteekimist mittevõimaldav krediidisüsteem.”

Volatiilsus jääb siiski tema teesi keskseks. Saylor ütles, et bitcoini hinnakõikumised peegeldavad selle globaalset kasulikkust, kuna see töötab 24 tundi ööpäevas, seitse päeva nädalas. Kauplejad, vihjas ta, toovad kapitali just seetõttu, et vara liigub siis, kui teised turud on suletud.

Pikaajaliste investorite jaoks on tema sõnul lühiajalised kõikumised suuresti müra. Need, kes keskenduvad nelja-aastasele horisondile, peaksid tema hinnangul nägema perioodilisi langusi osana laiemast tõusvast trajektoorist.

Saylor kordas oma pikaajalist vaadet, prognoosides ligikaudu 29% aastast tootlust 21-aastase horisondi lõikes. Ta tunnistas, et tootlus võib tulla lainetena, kuid nimetas seda looklevat mustrit murranguliste varade loomupäraseks omaduseks.

Lisaks hinnaprognoosidele rõhutas Saylor Strategy finantsinseneeria pingutusi, mille eesmärk on laiendada bitcoini atraktiivsust. Erinevate eelisaktsia pakkumiste kaudu on ettevõte püüdnud eemaldada bitcoini kokkupuutest volatiilsust, samal ajal tootlust välja võttes.

Ta kirjeldas seda lähenemist kui „volatiilsuse inseneeriat”, vähendades teatud instrumentides hinnakõikumisi, samal ajal koondades need lihtaktsiatesse. Eesmärk, ütles ta, on luua tooteid, mis meenutavad stabiilseid, tulu teenivaid kontosid, mitte ameerika mägedena liikuvaid aktsiaid.

Jaemüügi tasemel omaksvõtt, väitis ta, sõltub sellest, kuidas bitcoini kasvupotentsiaal pakendatakse lihtsamatesse struktuuridesse. Paljud investorid eelistavad tema hinnangul etteaimatavat kahekohalist tootlust koos maksueelistega, selle asemel et valida kõrgema tootlusega varad, millega kaasnevad järsud langused.

Saylor käsitles ka eksistentsiaalseid muresid, sealhulgas kvantarvutust. Ta ütles, et laiem küberjulgeoleku konsensus viitab sellele, et mis tahes märkimisväärne kvantoht on enam kui kümnendi kaugusel. Kui see risk peaks tekkima, lisas ta, uuendaksid globaalsed süsteemid — sealhulgas bitcoin — tõenäoliselt postkvant-krüptograafia lahendustega.

Saylor rõhutas, et „küberjulgeoleku kogukonnas laialdaselt levinud konsensus on, et kvant-risk, kui see üldse eksisteerib, on enam kui kümne aasta kaugusel. See ei ole selle kümnendi teema.”

Strategy tegevjuht lisas:

„Kui kvant-risk peaks sel ajal realiseeruma, siis näete tarkvara uuendamist, mis käitab globaalset pangandussüsteemi, globaalset internetti, tarbijaseadmeid, kõiki krüptovõrke, Bitcoini võrku — kõike digitaalset — need kõik uuendatakse postkvantkindla krüptograafiaga.”

Kogu intervjuu vältel tabas Saylor tuttavat tooni: optimistlik, võitlusvalmis ja kõigutamatu. Ta tunnistas, et meedia meelsus võib kõikuda vaimustusest sünguseni, kuid väitis, et pidev hinnaleidmine teeb nii bitcoini kui ka Strategy turule loomupäraselt „huvitavaks”.

Tema arvates ei ole see intensiivsus kohustus. See on kõrvalprodukt sellest, et see, mida ta nimetab „digitaalseks kapitaliks”, on otse ühendatud avaliku bilansiga.

KKK 🔎

• Miks võrdleb Michael Saylor bitcoini Apple’iga?
  Ta väidab, et mõlemad talusid järske langusi enne, kui saavutasid laiapõhjalise institutsionaalse kinnituse.
• Mis Saylor’i sõnul hoiab bitcoini hinda tagasi?
  Ta viitab traditsiooniliste pankade piiratud laenamisele ja rehüpoteekimisele varjatud turgudel.
• Milline on Strategy lähenemine volatiilsusele?
  Ettevõte kujundab eelisinstumente, et vähendada volatiilsust ja pakkuda kindlaksmääratud tootlust.
• Kas kvantarvutus kujutab bitcoinile vahetut ohtu?
  Saylor ütleb, et praegune konsensus viitab sellele, et mis tahes märkimisväärne kvant-risk on tõenäoliselt enam kui kümnendi kaugusel.