Sosnick hoiatab, et krüptovaluuta „turistid“ võtavad oma raha välja, kuna bitcoini ETF-id kaotavad 1,42 miljardit dollarit

„Krüptoturisti” tees

Rääkides Laura Shini „Bits + Bips” podcastis koos kaasjuht Steven Ehrlichiga, väitis Sosnick, et suurel osal kapitalist, mis tõusu ajal krüptovaluutasse voolas, puudus tõeline veendumus. „Kui selle ostsid tulemusjälgijad, müüvad selle ka tulemusjälgijad,” ütles ta, kokkuvõttes dünaamika ühe lausega.

See väljend väljendab muret, mis on turul valitsenud alates sellest, kui börsil kaubeldavad fondid (ETF-id) avasid krüptovaluuta laiemale publikule. Sosnicki sõnastuses ilmub turistide raha välja siis, kui hinnad tõusevad ja pealkirjad on kõlavad, ning lahkub hetkel, kui ilmub silmapaistvam kauplemisvõimalus, jättes hinnad hapramaks, kui tõusuteel sissevoolud viitasid.

Sosnick kirjeldas makromajanduslikke jõude, mis tema arvates praegu krüptovaluutale survet avaldavad, sealhulgas sisse- ja väljapoole liikuvad ETF-„turistid“, spekulatiivset huvi äravõtvate kõrgelt lennukate tehisintellekti (AI) aktsiate konkurents ning signaal, mille saatis Kevin Warsh oma esimesel nädalal Föderaalreservi esimehena. Tema sõnul tõmbavad need kõik samast riskikapitali reservist, mida krüptovaluuta vajab tõusu säilitamiseks.

Hoiatust toetavad väljavoolud

Andmed kinnitavad muret, kuna spot-bitcoini ETF-id näitasid 25. maist 29. maini 1,42 miljardi dollari suurust netoväljavoolu, mis on ajaloo suuruselt kolmas nädalane kogusumma, samal ajal kui spot-etheri ETF-id näitasid 241 miljoni dollari suurust väljavoolu (kolmas negatiivne nädal järjest). Need numbrid viitavad täpselt sellisele ilusa ilmaga käitumisele, mida Sosnick kirjeldab.

Väljavool ei ole uus nähtus, sest juba eelmisel nädalal teatas Bitcoin.com News, et bitcoini ETF-id kaotasid 1,26 miljardit dollarit, samal ajal kui XRP- ja HYPE-fondid meelitasid ligi uusi sissevooge – see erinevus viitab sellele, et kapital pigem ringleb kui paigutatakse. Blackrock ja Ark põhjustasid samuti 1 miljardi dollari suuruse bitcoini ETF-ide müügilaine, kui XRP-nõudlus kiirenes, tugevdades pilti rahast, mis hüppab ühe narratiivi vahel teisele.

See ringlemine on üsna paljastav, sest kui investorid tõmbavad raha bitcoinist välja, et järgmist parimat tulemust pakkuvat aktsiat taga ajada, viitab see pealkirjade hindade taga peituvale õhukesele veendumuste kihile – just sellele turistide dünaamikale, millele Sosnick tähelepanu juhib.

Konkurents AI-aktsiatega

Sosnicki arvates on osa probleemist selles, et krüptovaluutadel pole enam spekulatiivset huvi enda vastu. AI-aktsiad on muutunud turu domineerivaks momentum-kauplemiseks, pakkudes sellist plahvatuslikku, narratiivipõhist tootlust, mis kunagi tõi uustulnukaid digitaalsete varade juurde. See konkurents on muutnud krüptovaluuta hoidmise alternatiivkulu, sest kui konkureeriv sektor tõuseb järsult, on marginaalseid ostjaid kergem ära meelitada (ja samad muutlikud rahavoogud, mis krüptovaluuta väärtust üles puhutasid, võivad seda sama kiiresti ka langetada).
Tema sõnul on veendumusel põhinev tõus see, mida ajendavad omanikud, kes mõistavad, miks nad vara omavad, ja keda naabruses toimuv valjem kauplemine ei hirmuta. Sellised ostjad pakuvad tuge, mida turistide raha kunagi pakkuda ei suuda, sest nad ei võrdle krüptovaluutat kuumade sektorite igapäevase edetabeliga.

Praegu asub turg selle spektri pigem turistide poolel, kuna Warsh'i juhitud Föderaalreserv on nihutanud intressimäära ootusi karmima suunas, samal ajal kui ETF-voogudest jätkub raha väljavool. Lähiajal tuleb näha, kas väljavool stabiliseerub või süveneb suve lähenedes.