SECi ettepanek piirata börsiväliste tehingute eeskirju aktsiatega tekitab krüptovara puhul uusi küsimusi

SECi ettepanek, mis on suunatud OTC-aktsiakaubandusele, tekitab uue arutelu krüptovara reguleerimise üle

USA reguleerivad asutused soovivad selgitada väljaspool börsi (OTC) toimuvate väärtpaberiturgude pikaajalise reegli ulatust. 16. märtsil esitas Väärtpaberite ja Valuutakomisjon (SEC) muudatusettepanekud börsiseaduse eeskirjale 15c2-11, mis reguleerib, kuidas maaklerid-diilerid avaldavad hinnapakkumisi väärtpaberite kohta, millega kaubeldakse väljaspool riiklikke börse. Ettepanek piiraks eeskirja kohaldamisala aktsiaväärtpaberitega, lahendades ebakindluse selle suhtes, kas seda võiks kohaldada teistele varaliikidele.

SEC märkis:

„Muudatusettepanekud muudaksid eeskirja 15c2-11 nii, et see viitaks ainult aktsiatele.”

Eeskiri 15c2-11 sätestab teabe kogumise ja läbivaatamise nõuded maakler-diileritele, kes avaldavad hinnapakkumisi või haldavad pidevat noteeritud turgu väärtpaberite jaoks väljaspool börsi (OTC) turul. Enne hinnapakkumiste algatamist või haldamist peavad maakler-diilerid läbi vaatama emitendi teabe ja kinnitama, et teatud avalikustatav teave on üldsusele kättesaadav. Raamistik on loodud selleks, et vähendada manipuleerimist ja pettusi vähekaubeldavate väärtpaberite puhul.

1971. aastal vastu võetud eeskiri 15c2-11 on peamiselt reguleerinud riiklikest börsidest väljaspool toimuvat mikrokapitalisatsiooniga ja noteerimata aktsiate kauplemist. 2020. aastal vastu võetud muudatused tugevdasid avalikustamisstandardeid ja ajakohastasid noteerimisnõudeid, et parandada OTC-turgude läbipaistvust.

SECi esimees Paul S. Atkins märkis, et ettepanek selgitaks noteeringute avaldamisega seotud regulatiivseid kohustusi ja kinnitaks eeskirja kavandatud reguleerimisala. Atkins märkis:

„Eeskirjad peaksid olema asjakohaselt kohandatud vastavalt varaklassile, mille suhtes neid kohaldatakse.”

Tõuseb arutelu krüptovara ja võlakirjaturgude üle

Komisjoni liige Hester M. Peirce selgitas, et turuosalised on pikka aega mõistnud, et eeskiri kehtib ainult börsiväliste aktsiate noteeringute suhtes, hoolimata eeskirja laiemast viitest „väärtpaberitele“.

Arutelu hoogustus pärast SECi 2020. aasta muudatusi, kui reguleerijad viitasid, et eeskiri võib laieneda ka fikseeritud tuluga instrumentidele. Turuosalised hoiatasid, et raamistiku kohaldamine võlakirjaturgudele võib häirida likviidsust, kuna paljud sätted on mõeldud aktsiate avalikustamiseks.

Ettepanek kutsub üles kommenteerima ka seda, kuidas eeskiri võib põimuda digitaalsete varadega. Peirce kirjutas:

„Mind huvitavad eriti kommentaatorite seisukohad seoses „aktsiaväärtpaberi” määratlusega, eeskirja kohaldamisega krüptovara suhtes ning sobivate järgmiste sammude osas „ekspertide turu” kujundamisel.”

Digitaalsed varad on üha enam jõudnud regulatiivsetesse aruteludesse, kuna mõned tokenid võiksid USA seaduste kohaselt potentsiaalselt klassifitseerida väärtpaberitena. Kas neil juhtudel peaksid kehtima olemasolevad aktsiate jaoks mõeldud avalikustamisraamistikud, jääb avatuks poliitiliseks küsimuseks.

SEC teatas, et kommentaaride esitamise periood jääb avatuks 60 päeva jooksul pärast ettepaneku avaldamist Federal Registeris. Tööstuse osalistelt oodatakse tagasisidet aktsiate määratluste, digitaalsete varade käsitlemise ja ekspertide turu tulevase rolli kohta.

KKK 🧭

• Miks soovib SEC piirata eeskirja 15c2-11 kohaldamist aktsiaväärtpaberitele?
  Reguleerijate eesmärk on kõrvaldada ebakindlus ja kinnitada, et eeskiri reguleerib pigem börsiväliseid aktsiakursse kui laiemat varaklassi.
• Kuidas võiks ettepanek mõjutada likviidsust võlakirjaturgudel?
  Turuosalised hoiatasid, et aktsiatele kehtivate avalikustamisreeglite kohaldamine võlakirjaturgudel võib häirida kauplemise likviidsust.
• Miks mainitakse SECi ettepanekus krüptovara?
  Ametnikud soovivad tagasisidet selle kohta, kas väärtpaberitena klassifitseeritud digitaalsed tokenid peaksid kuuluma eeskirja reguleerimisalasse.
• Mida peaksid investorid SEC-i arvamuste esitamise perioodil jälgima?
  Tööstuse tagasiside võib mõjutada seda, kuidas arenevad OTC-turud, krüptovara ja avalikustamise eeskirjad.