RWA määruste navigeerimine krüptovaldkonnas

Järgneva arvamustoimetuse kirjutasid Alex Forehand ja Michael Handelsman jaoks Kelman.Law.

Ülevaade RWA regulatiivpoliitikast

Reaalmaailma varade (RWA) tokeniseerimine on tõusmas üheks kõige paljutõotavamaks plokiahela tehnoloogia rakenduseks. Esindades traditsioonilisi varasid—nagu kinnisvara, kaubad või finantsinstrumendid—plokiahelal, pakub tokeniseerimine võimalust suuremale likviidsusele, murdosa omandile ja tõhusamale arveldusprotsessile. Kuid hoolimata selle atraktiivsusest jääb juriidiline maastik keeruliseks, eriti kui regulaatorid laiendavad oma tähelepanu digivaraturgudele.

Klassifikatsioon ja regulatiivne käsitlus

Ameerika Ühendriikides sõltub tokeniseeritud varade klassifikatsioon peamiselt nende aluseks olevatest omadustest. Aktsiaid, võlainstrumente või tuluvooge esindavad tokenid võidakse suure tõenäosusega pidada väärtpaberiteks Howey testi alusel. See paneb need vastavalt registreerimiskohustusse Väärtpaberi- ja Börsikomisjoniga (SEC), välja arvatud juhul, kui kehtib erand.

Teist tüüpi tokeniseeritud varad, nagu kinnisvara või kunst, jäävad küll väärtpaberiseadustest välja, kuid toovad endaga kaasa järelevalve osariigi omandi, kaubanduse või kaubandusregulaatorite poolt. Kaubafutuuride Kauplemise Komisjon (CFTC) on samuti kehtestanud oma jurisdiktsiooni teatud spot turgudele ja tuletisinstrumentidele, mis on seotud tokeniseeritud kaupadega. See lappiv raamistik loob ebakindlust projektidele, kes soovivad välja anda või kaubelda RWAs Ameerika Ühendriikides.

Hoolduse ja Ülekande Küsimused

Tokeniseerimine tõstatab põhiküsimusi omandiõiguste kohta. Näiteks, kui investor ostab tokeni, mis esindab osa kinnisvarast, kas tokeni omamine ise annab sellele varale täitmiseks õiguse? Paljudes jurisdiktsioonides nõuab omandiõigus endiselt registreerimist valitsuse maaregistris või ettevõtte aktsionäri registreerimislehes. Ilma selge seadusliku tunnustuseta plokiahela salvestustest võivad tokeni omanikud kohtus oma õiguste täitmisel raskustesse sattuda.

Samamoodi asetavad tokeniseeritud varade hooldus erilisi väljakutseid. Traditsioonilised hoidjad ei pruugi olla varustatud era võtmete haldamiseks ja tuginemine nutikatele lepingutele toob esile kodeerimisvigade või ärakasutamiste riske. SEC on juba rõhutanud hooldusriskidele digitaalvaraturgudel oma hoolduseeskirja ettepanekutes.

Rahapesuvastased ja Vastavuskohustused

Projektid, mis hõlmavad tokeniseeritud RWA-sid, peavad samuti käsitlema rahapesuvastaseid (AML) ja tunne-oma-klienti (KYC) kohustusi. Finantskuritegude Järelevalvevõrgustik (FinCEN) peab paljusid tokeniseeritud varade platvorme rahateenuste ettevõteteks, mille tõttu kehtib nendele registreerimis- ja vastavuskohustused. Piiriülesed tehingud veelgi keerukamaks teevad vastavuse, erinevad jurisdiktsioonid kehtestavad erinevaid nõudeid tokeniseeritud väärtpaberite, kaupade ja maksete osas.

Parimad Tavad Tokeniseeritud RWA Projektide Struktureerimiseks

Õigusliku riski vähendamiseks peaksid projektid kaaluma järgmisi strateegiaid:

1. Ettevõtte Loomine ja Jurisdiktsiooni Valik – Asuta ennast jurisdiktsioonides, kus on soodsad seaduslikud raamistikud tokeniseerimiseks, nagu Šveits, Singapur või Araabia Ühendemiraadid, veendudes samas vastavuses USA seadustega, kui turustada USA investoritele.
2. Selged Õigusdokumendid – Koosta tokeni emiteerimisdokumendid, mis määratlevad tokeni ja aluseks oleva vara vahelise suhte, sealhulgas õigused, piirangud ja vaidluste lahendamise mehhanismid.
3. Kolmanda Osapoole Hoidmine – Tee koostööd reguleeritud hooldajatega, kellel on kogemusi nii plokiahela kui ka traditsioonilise varade haldamise alal.
4. Regulatiivne Kokkupuude – Hoia avatud dialoogi regulaatoritega, eriti kui väljastatakse varasid, mis võivad mõjutada SEC või CFTC jurisdiktsiooni.

Väljavaade

Tokeniseerimine on potentsiaalne kapitaliturgude transformeerija, avades triljoneid varem mittevedelikus olnud varades. Kuid õigusraamistik jääb ebakindlaks ja regulaatorid alles hakkavad tegelema traditsiooniliste finantstoodete ahelasse toomise tagajärgedega. Ettevõtted, kes tegelevad tokeniseeritud RWA projektidega, peaksid jätkama ettevaatlikult, tasakaalustades innovatsiooni vastavusega ja valmistudes suuremaks järelevalveks, kui SEC, CFTC ja rahvusvahelised organid täpsustavad oma lähenemisviise.

Kelman PLLC jätkab arengute jälgimist krüpto regulatsioonis erinevates jurisdiktsioonides ja on valmis nõustama kliente, kes navigeerivad neis arenevates õigusmaastikes. Lisainformatsiooni saamiseks või konsultatsiooni ajastamiseks, palun võtke meiega ühendust.

Selle artikli originaal ilmus Kelman.law lehel.