Riskivõtmisest hoiduvad turud ja tsentraliseerimise arutelud — nädala ülevaade

Peamised järeldused:

• Bitcoin võib langeda alla 59 000 dollari, kuna PlanB märgib 200-nädalast liikuva keskmist; voogusid domineerivad institutsioonid.
• Google'i valge raamat väidab 20-kordset kvantumkasvu, mis suurendab riske Bitcoini ja Ethereumi krüptograafiale.
• 260–285 miljoni dollari suurune Drift Protocol'i turvaauk viitab DeFi-häkkimiste arvu suurenemisele, samal ajal kui Circle'i reaktsioon on kahtluse alla seatud.

Turud kõiguvad, kuna ähvardab naftakriis, institutsioonid tugevdavad haaret krüptovaluutade üle ja kvantriskid tulevad pildile

Bitcoin ja Ethereum kauplesid nädalal külgsuunas, samas kui Solana viis suurema osa altcoinide turust uuele langusele.

Aktsiaindeksid tegid üllatusliku tõusu, S&P 500, Nasdaq ja Dow Jones tõusid vastavalt 4,34%, 3,3% ja 2,9%. Ram Ahluwalia märkis, et S&P 500 tõus nädala esimesel poolel oli suures osas mehaaniline pakkumine, mida ajendas pigem kvartali lõpu kauplemismahu kokkutõmbumine kui struktuuriline ostupoolne surve.

Samal ajal ähvardasid väärismetallid taastada oma mitmeaastase tõusuturu, kuna nii kuld kui ka hõbe lõpetasid nädala plussis. Kuld on nüüd 14,7% kõrgemal oma 23. märtsi madalaimast tasemest.

Sõda Lähis-Idas jätkub, kuid sõjaudu näib üha tihenema. Kui sellised inimesed nagu Jamie Dimon väidavad, et edu Iraanis on tähtsam kui turud, viitab see sellele, et lõpp on vähemalt nädalate kaugusel.

Laiem majanduslik taust hakkab alles halvenema, kuna füüsiline naftakriis pole veel kohale jõudnud. Rory Johnston ütles sel nädalal saates „Hidden Forces”:

„Me pole tegelikult veel Hormuzi varustuse kaotuse füüsilist mõju tundnud. Viimane laev pole veel kohale jõudnud. See viimane laev jõuab tõenäoliselt sel nädalal Aasiasse, järgmisel nädalal Euroopasse ja ülejärgmisel nädalal Põhja-Ameerikasse. Pärast selle laeva saabumist pole selle taga enam midagi peale õhu.”

Muidugi oleme juba näinud, kuidas mõned valitsused valmistuvad eelseisvaks šokiks. Hr Johnston ütles, et seda tehakse peamiselt Aasia riikides, mis hakkasid kohe pärast väina sulgemist energiakasutust piirama.
Euroopas on piiramine samuti alanud. EL tegi jõuetud avalduse, et inimesed peaksid vähem reisima ja „vähendama kiiruspiiranguid maanteedel kümne kilomeetri [an hour]võrra”. Austraalia, mis asub nimeliselt Aasias, kuid on poliitiliselt euroopalik, sai oma peaministrilt sarnase ebaefektiivse pöördumise. India peaminister kordas vajadust kaitsta Lääne-Aasia piirkondlikku energiainfrastruktuuri, ilma et oleks andnud mingeid kindlaid lubadusi.

USA majandus võis enne konflikti hea välja näha, võib-olla parim, mis see on olnud alates 2023. aasta lõpust, kuid see naftakriis tundub viivat majanduslangusesse. Ram Ahluwalia hoiatas, et inflatsioonishokk ja tõusvad energiakulud valmistuvad tarbijate kulutusi rängalt mõjutama, ning „analüütikud ei ole veel tulevaste kasumiprognoose alandanud”. Teiste sõnadega:
“Risk Off.”
Warren Buffett nõustub sellega, öeldes, et ta ootab sularahas edasist langust. Jamie Coutts hoiatas, et globaalsed likviidsusnäitajad ja DXY annavad langussignaale.

Luke Gromen kirjeldas USA rahandusministeeriumi ees seisvaid süngeid valikuid, väites, et dollari trükkimine naftahinna tõusu ajal on kõige tõenäolisem tulemus – seda seisukohta kordas ta ka oma kolleegidele. Dollari-teemalisse arutelusse lisandus J.P. Mayalli huvitav tees, mille kohaselt välisriikide keskpankade kulla kogumine ei ole märk dollarist loobumisest, vaid pigem kaudne kokkupuude USA riigivõlakirjadega.

Kuigi aktsiad on taastunud ja säilitanud suurema osa oma tõusust, on krüptovaluuta põrganud tagasi ja kaotanud suurema osa oma tõusust. Tehnilised näitajad pakuvad kauplejatele tõelist Rorschachi testi. PlanB avaldas haruldase langustendentsiga uudise, märkides, et ta ei oleks üllatunud, kui hind langeks alla 200-nädalase liikuva keskmise (59 000 dollarit) ja realiseeritud hinna (54 000 dollarit). Seevastu Jamie Coutts vaatas Z-skoorinäitajaid ja järeldas, et tõenäosuslikult on Bitcoin lähedal oma madalaimale tasemele. CryptoQuant kirjutas, et Binance'i ETH-reservide langus ja stabiilse valuuta tõus loovad väga soodsa olukorra hinna tõusuks.

Tehniline analüüs, või meeste astroloogia, ei ole ilmselt oluline. Nagu Pledditor kõigile meelde tuletas, kui vaadata viimase kuue kuu kogunemist, siis suur osa sellest turust on tegelikult lihtsalt Michael Saylor. Jaemüüjad on suures osas lahkunud, jättes ruumi suurtele ettevõtetele ja institutsioonidele. Tuletagem meelde kahe nädala tagust uudiskirja:
“Kuulake hiljutist podcasti Haseebi ja Santiagoga, kus nad räägivad, miks nad arvavad, et „tokendid on surnud”. Santiago väidab, et tokenid ei kajasta tegelikku väärtust, samas kui Haseeb juhib tähelepanu sellele, et praegused marginaalsed ostjad on institutsioonid ning institutsioonid üldiselt tokeneid ei osta.”
Institutsioonidel näib olevat väga lõbus. Franklin Templeton ei loonud lihtsalt järjekordset krüptotoodet, vaid käivitas spetsiaalse krüptodivisjoni. Pikaajaline skeptik Morgan Stanley näib tegevat viimaseid muudatusi, et järgmisel nädalal turule tuua oma spot-bitcoini ETF.

See institutsioonide ja ettevõtete hiilimine ei ole alati ilus. Coinbase lobis väidetavalt Bitcoini de minimis maksuvabastuse vastu, samal ajal surudes läbi sellise, mis soodustab USDC-d. Samal ajal otsustas Sam Altmani Worldcoin Foundation müüa 65 000 000 dollari väärtuses WLD-d OTC-müügis just kõigi aegade madalaimal tasemel.

Selle nädala suurim krüptouudis tuli Google'i sensatsioonilisest kvantuurimistöö artiklist, milles väidetakse, et varasemate kvantsüsteemidega võrreldes on 20 korda vähenenud aeg, mis kulub rünnakute sooritamiseks elliptilise kõvera krüptograafia vastu, mis on Bitcoini, Ethereumi ja enamiku plokiahelate selgroog. Nic Carter, Haseeb Qureshi ja Coinbase'i tegevjuht Brian Armstrong võtavad seda uurimistööd tõsiselt. Kui ühest kvantuurimistöö artiklist ei piisanud, siis Nic Carter ja Justin Drake juhtisid tähelepanu sellele, et samal päeval ilmus veel üks läbimurdeline artikkel.

Bitcoini kogukond näib aga suures osas eitamise faasis olevat. Mert Mumtaz tõi esile ühe peamise eitamise meetodi: whataboutismi. Jordi Visser, kes väitis, et peaksime Bitcoini kvantohu eirama, kuna AI-agentide parved hävitavad esmalt TradFi pangad, pakkus suurepärase näite whataboutismist.

Veel levinum eitamise vorm on olnud ad hominem'i kasutamine. Bitcoini kasutajad ründasid Google'i artiklit, sest üks kaasautor „töötab tegelikult Ethereum Foundationis”. Nic Carteri mured võib ilmselt kõrvale jätta, sest ta investeeris ettevõttesse, mis keskendub kvantumkindlate toodete valmistamisele. Need inimesed ei ole tõsised, kui nad ründavad kvantumiga seotud murede esitajate isikut või motiive, mitte nende väiteid.

Jonas Schnelli ütles kvantturvalisuse pärast muretsevatele inimestele, et nemad on arendajad ja peavad tegutsema. Loodan, et Nic Carteril ei ole õigus, kui ta vastas:
„Et BIP läbi läheks, peab seda toetama umbes üks viiest inimesest. Me mõlemad teame, kes need on. Viimase kümne aasta jooksul pole ükski BIP ilma nendeta läbi läinud.”

Kvantturvalisuse oht on tulevikus, kuid praegu tegeleme DeFi-häkkimiste arvu suurenemisega. Hr Qureshi kirjutas, et ekspluateerimiste arv tõenäoliselt suureneb veelgi, enne kui olukord paraneb, kuna ründajad kasutavad uusimaid AI-tööriistu, samas kui kaitsjad jäävad maha.

Nagu selle tõestuseks, toimus mõni tund hiljem Drift Protocolis 260–285 miljoni dollari suurune rünnak. Häkker võttis süstemaatiliselt välja peamiselt JLP-d ja stabiilseid münte ning vahetas varastatud varad aktiivselt ETH-de vastu. Austin Campbell märkis, et see on täpselt see stsenaarium, kus Circle'ilt oleks tulnud nõuda USDC külmutamist. ZachXBT jagas oma pettumust, et Circle reageeris nii aeglaselt. Ta ei olnud ainus.

Eelmisel nädalal ja käesoleva nädala alguses toimus klassikaline krüptovaluuta-alane arutelu tsentraliseerimise ja detsentraliseerimise vahel. Seekord keskenduti Cantonile, mida paljud krüptokogukonnas peavad liiga tsentraliseerituks.
Cantoni müügidirektor väitis, et Cantoni „institutsionaalne likviidsus on kõige suurem”. Omid Malekan vastas, et keegi Cantonis ei kauple ja seal puudub tõendatav majandustegevus. Austin Campbell nõustus, et keegi ei kauple ketis suuremahuliselt.

Tõendatavuse osas tunnistas Shaul Kfir, Canton Networki kavandanud, ehitanud ja jätkuvalt arendava ettevõtte Digital Asset kaasasutaja, et Cantonil ei ole võimalik pakkumise ülemmäära tõendada.

Jito Labsi Rebecca Rettig kirjutas teemakäsitluse, milles raamis arutelu lubatud ja lubamatute kettide vahelise vastasseisuna, millest võidab lubamatu. Omid Malekan kirjutas, et Cantoni lubatud juhtimismudel on sama mudel, mida kasutavad kõik traditsioonilise finantssektori eraomandis olevad süsteemid.

Heliusest pärit Mert Mumtaz märkis irooniliselt: „Canton on väga lõbus viis kirjutada „web 2 andmebaas koos tokeniga””. Põhimõtteliselt ei ole see plokiahel.

Solana pidas sel nädalal oma sisemise arutelu tsentraliseeritud ja detsentraliseeritud süsteemide vahel seoses plokiahela jätkuva konsensuse arenguga. FCFS (First-Come-First-Served) ja MCP (Multiple Concurrent Proposers) on kaks vastandlikku lähenemisviisi plokkide tootmisele ja tehingute järjestamisele. Lihtsustatult öeldes on FCFS kiirem, lihtsam ja tsentraliseeritum kui praegune konsensuse ülesehitus, samas kui MCP on aeglasem, keerulisem, säilitab hinnakujunduse ja on detsentraliseeritum.

Solana kaasasutaja Anatoly Yakovenko pooldab MCP-d, kuid leiab, et praegune hübriidne süsteem on mõlema maailma halvim.

Lõpuks pööratakse AI x cryptole palju vähem tähelepanu võrreldes kuu taguse ajaga, kuid Algod jätkab oma järeleandmatut Bittensori kiitmist, ennustades sel aastal mitmeid läbimurdelisi alamvõrke ja kvaliteedi eksponentsiaalset kasvu, mida ajendavad Frontier Labi andekad töötajad.

-David Sencil