Ripple ja SEC lõpetavad õigusliku vaidluse apellatsioonide ühise tagasivõtmisega

Järgneva arvamusartikli kirjutasid Alex Forehand ja Michael Handelsman lehele Kelman.Law.

Vaikne, kuid lõplik järeldus

Kokkuleppimine lõpetab SEC-i apellatsiooni piirkonnakohtu 2023. aasta osalise kokkvõttesätte vastu, mis leidis, et XRP ei olnud väärtpaber, kui seda müüdi vahetustes avalikkusele, ning Ripple’i vastusapellatsiooni, mis vaidlustas kohtu järelduse, et selle institutsionaalsed müügitehingud rikkusid väärtpaberiseadust. Lepingu kohaselt kannab kumbki pool enda kohtukulud. Edasist kohtuvaidlust pole oodata.

Suurest kohtuasjast lahenduseni

SEC kaebas Ripple’i kohtusse esimest korda detsembris 2020, süüdistades, et ettevõte viis läbi registreerimata väärtpaberite pakkumise, müües üle 1,3 miljardi dollari väärtuses XRP-d. Juhtumist sai kiiresti tööstuse keskpunkt, millel olid kaugeleulatuvad tagajärjed, kuidas USA seaduste kohaselt tokeneid käsitletakse.

Juuli 2023 tegi kohtunik Analisa Torres murrangulise otsuse: programmilised XRP müügid jaeklientidele digitaalsel vahetusel ei muodustanud väärtpaberitehingut. Ta leidis, et sellised ostjad ei omanud vajalikku kasumi ootust Ripple’i juhtimises—oluline osa Howey testist. Siiski leidis kohus ka, et Ripple’i otsesed müügid institutsionaalsetele investoritele olid registreerimata väärtpaberite pakkumised. Seoses nende müükidega määrati Ripple’ile hiljem 125 miljoni dollari suurune trahv.

Kuigi otsus oli tehniliselt jagatud tulemus, peeti seda laialdaselt võiduks Ripple’ile ja laiemalt krüptotööstusele. See oli ka esimene suur juhtum, mis tõi juriidilise vahe vahetuste turul tehtud tokenimüükide ja otseiettepanekute vahel, mida SEC oli varem keeldunud tunnistamast.

Mõlema poole strateegiline taandumine

Selle asemel, et jätkata apellatsioonikohtu kohtuvaidlusi, otsustasid nii Ripple kui ka SEC kõrvale astuda. Ühine tagasilükkamine peegeldab vastastikust arusaama, et edasiste menetluste aeg—ja risk—ei olnud potentsiaali väärt.

Juunis oli Ripple juba märkinud oma kavatsust oma vastusapellatsiooni tagasi võtta pärast kokkuleppe saavutamist SEC-iga lõplike abinõude osas. Selles kokkuleppes sisaldusid tulevaste institutsionaalsete müükide piirangud ja vastavusmeetmed, lisaks rahaline karistus.

Viimane samm tehti sel nädalal, kui mõlemad pooled taotlesid kõigi lahendamata apellatsiooninõuete tagasilükkamist. Kuna juhtum on lõpuks suletud, saavad mõlemad pooled nõuda osalisi võite, vältides pikaajalise apellatsioonivõitluse ebakindlust.

Mõjud krüptotööstusele

Kuigi juhtum ei toonud kaasa ülemkohtu pretsedenti ega lõplikke apellatsioonikohtu otsuseid, kujundab kohtuvaidlus—ja eriti kohtunik Torresi arvamus—tõenäoliselt seda, kuidas kohtud ja reguleerivad asutused edaspidi tokenide klassifikatsiooni käsitlevad. See kinnitas, et mitte kõik krüptotehingud ei kuulu väärtpaberite alla, eriti teisesed turud, kus ostjad on sageli anonüümsed ja teadmatuses emitendi identiteedi osas, rääkimata juhtimisest lubadustest.

Juhtum rõhutas ka strateegilisi piiranguid reguleerimisele jõustamise kaudu. Vaatamata SEC-i püüetele defineerida krüptotööstust kohtuvaidlustega, seisab ta nüüd silmitsi kasvava arvamuste koostoimega, mis muudavad tema jurisdiktsiooni nõuded keerulisemaks. Samal ajal kaalub kongress jätkuvalt seadusi, mis võiksid tuua rohkem selgust digitaalsete varade käsitlemisele.

Mis edasi

Nüüd, kui Ripple’i juhtum on ametlikult suletud, on ettevõttel vabadus liikuda edasi – nii USA-s kui ka välismaal – ilma föderaalsete väärtpaberivaidluste üle ripnemiseta. Krüptotööstus võib selle tulemuse poole vaadata kui ettevaatlikule optimismi märgile: nüanss on oluline, kohtud võivad olla tehnoloogilise keerukuse suhtes vastuvõtlikumad kui regulaatorid on olnud, ja et kohtuvaidlused, kuigi kulukad, võivad tuua tähendusrikkaid piire muidu ebakindlas maastikus.

Ripple’i peajurist Stuart Alderoty tähistas seda sündmust lühikese avaldusega X-s:

“Lõpp… ja nüüd tagasi tööle.”

Turul tegutsejale, kes navigeerib selles arenevas regulatiivses keskkonnas, pakub Ripple’i saaga nii hoiatava loo kui ka teekaardi. Kelman PLLC jälgib jätkuvalt arenguid krüptoregulatsioonis erinevates jurisdiktsioonides ja on valmis nõustama kliente, kes navigeerivad nendes muutuvates õiguslikes maastikes. Lisainfo saamiseks või konsultatsiooni kokkuleppimiseks võtke palun meiega ühendust.

See artikkel ilmus algselt lehel Kelman.law.