Regulatsioonide pööre ületades: Bybiti BBU juht kaardistab triljoni dollari suuruse institutsionaalse krüpto tee

Operatiivse teostuslõhe ületamine

Kuna digitaalsete varade maastik läbib 2025. aasta USA regulatiivse pöörde järel maavärina, rõhutab Yoyee Wang – vastne Bybit’i ärilähedaste suhete üksuse (BBU) juhataja, et “selged reeglid” on vaid aluseks. Hiljutises arutelus väitis endine Kanada Kuningliku Panga (RBC) veteran, et institutsionaalse kapitali tõeliseks laienemiseks peab tööstus liikuma õigusraamistikest kaugemale ja võtma omaks traditsioonilise rahanduse (TradFi) põhjalikud operatiivsed ja riigikassa standardid.

Tõepoolest, aasta 2025 oli tööstuse jaoks pöördeline hetkel. Trumpi administratsiooni ajal USA sisuliselt kõrvaldas pikaajalised tõkked, näiteks SAB 121 tühistamise, mis varem takistas pangadel digitaalsete varade hoidmist. Kuigi need sammud on eemaldanud õiguslik “udu”, märgib Wang, et sekundaarne väljakutse püsib: operatiivne teostuslõhe.

Reguleerimisest kaugemale liikudes tõdeb ta, et institutsioonid vajavad operatiivseid raamistikke, mis peegeldavad traditsioonilisi finantsturge, viidates standardiseeritud klientide liitumisele, krediidianalüüsile ja vastaspoole riski kontrollimisele oluliste eeltingimustena, mitte ainult valikuliste omadustena maailma suurimate varahaldurite jaoks.

Wangi hinnangul määratletakse krüpto-institutsionaalse evolutsiooni järgmine etapp kolme kriitilise samba järgi, milleks on läbipaistav valitsemine, riigikassa ühilduvus ja keskne puhastusstruktuurid. Ta usub, et need elemendid suurendavad kollektiivselt kapitali efektiivsust ja kauplemisvõimekusi tohutul skaalal.

Wangi juhtimisel edendab BBU juba vahetusvälist hooldust ja kolmanda osapoole arveldamise mudeleid. See annab institutsioonidele võimaluse hoida oma varasid reguleeritud kolmanda osapoole pankades, samas säilitades Bybitis elava kauplemislaenu, eemaldades tõhusalt vahetuse riski, mis on ajalooliselt takistanud ulatuslikku osalust.

“Me ehitame süsteemi, kus digitaalse ja traditsioonilise vara vahelised piirid on disainitud olematuks,” selgitas Wang. “See on ‘Uus Finantsplatvorm’ – ülemaailmne, alati avatud ökosüsteem, mis käsitleb plokiahelat infrastruktuurina, mitte ainult varaklassina.” Institutsionaalsete investorite jaoks on digitaalvarade integreerimise “püha graal” mitte ainult regulatiivne heakskiit, vaid kapitali haldamise võimekus sama tõhusalt kui Wall Streetil. Kuid krüptotööstus on hetkel kogemas suurt “teostusmaksu”, mida põhjustab killustatud likviidsus.

Netoarvelduste ja turuülese integreerimise vajadus

Wang märkis, et praegu on suurte vahetusplatvormide jaoks võimatu tunnustada kasutaja positsioone konkureerivatel platvormidel, mis tähendab, et pikk positsioon ühel platsil ei saa kompenseerida lühikest positsiooni teisel. See killustatus takistab institutsionaalsetel klientidel võtta suuremaid positsioone, mitte ainult riskijuhtimispiirangute tõttu, vaid ka stressijuhtimise murede tõttu. Ajal, mil ahela koormus on suur, muudavad need tehnilised ebaselgused ettevõtete jaoks keeruliseks hallata fonde erinevate vahetusplatvormide positsioonide vahel tõhusalt.

Sellegipoolest usub BBU juht, et kui parimad krüptovaluuta vahetusplatvormid sisenevad TradFi kauplemismaailma, noteerides tokeniseeritud aktsiaid, toormeid ja valuutasid, muutub keskse arveldamise vajadus veelgi kiiremaks. Ta väidab, et keskse arveldamise kehtestamine nii krüpto kui ka traditsioonilises rahanduses on katalüsaator, mis võimaldab tööstusel võita järgmine triljon dollarit institutsionaalseid voogusid.

Oma kirjalikus vastuses küsimustele Bitcoin.com Newsilt reaalse maailma varade (RWA) seisundi kohta kirjeldas Wang maastikku, mida määratleb tohutu potentsiaal kapitali efektiivsuseks, kuigi ta hoiatas, et tehnoloogia kinnisidee sageli eirab fundamentaalset vajadust ostjate ja likviidsuse järele. Ta tuvastas parema tagatise utiliidi, kiirema arveldamise ja juurdepääsu varem ligipääsmatutele turgudele kui peamised hoovad, mis põhimõtteliselt muudavad institutsionaalset mängu.

Vaatamata optimismile jääb Wang aus nende takistuste suhtes, mis tõenäoliselt hoiavad paljusid projekte pilootfaasis. Ta hoiatas, et kuigi varade tokeniseerimine on suhteliselt lihtne, on märgatavalt keerulisem seda varasid hallata ja tegelikku väärtust pakkuda. Ta märkis, et paljud TradFi veteranid lähenevad tokeniseerimisele põnevusega, kuid ei küsi, kas vara tokeniseeritud versioon on tegelikult atraktiivsem nende olemasolevatele ostjatele või kas uus ostja baasi üldse eksisteerib.

Vaadates 2030. aastasse, ennustab Wang radikaalselt teistsugust maastikku, mida määratleb “inim-institutsionaalne struktuur” koos AI, kauplemisrobotite ja autonoomsete robotitega. Selles tulevikus ootab ta, et tokeniseeritud RWA-d saavad institutsionaalsete tagatisunarriistade standardseks osaks, mida kasutatakse peamiselt nende suurema tootluse ja marginaalitõhususe tõttu.

KKK ❓

• Mis muutus defineerib 2025. aastat krüptomaailmale? USA reformid nagu SAB 121 tühistamine võimaldasid pankadel hoida digitaalseid varasid.
• Mida Yoyee Wang arvab, et institutsioonid vajavad?
  Regulatsioonist kaugemale minekuks vajavad nad TradFi-stiilis standardeid värbamisel, krediidis ja riskis.
• Millised sambad juhivad järgmist etappi?
  Valitsemise läbipaistvus, riigikassa ühilduvus ja keskne arveldusstruktuur.
• Kuidas Bybit’i BBU tegeleb riskidega?
  Edendab vahetusvälist hooldust ja kolmanda osapoole arveldamist, et eemaldada vahetuse risk.