Polymarket sai taasavamiseks heakskiidu: Mida see ennustab turgudele?

Järgneva arvamusartikli kirjutasid Alex Forehand ja Michael Handelsman Kelman.Law-le.

Polymarket avatakse taas USA-s

Viimases arengus ennustusturgudel on Polymarket lõpuks saanud loa taasavamiseks USA-s, lõpetades kolmeaastase pausi, mis järgnes 2022. aasta CFTC kokkuleppele registreerimata derivatiividega kauplemise üle. Heakskiit sõltub selle 112 miljoni dollari suurusest QCEX (mida moodustavad QCX LLC ja QC Clearing LLC) omandamisest, CFTC-litsentsiga lepinguturg ja kliiringuorgan, mis hiljuti said CFTC heakskiidu.

3. septembril 2025 väljastas USA Kauba- ja Futuuride Kaubanduskomisjon (CFTC) sihitud mitteaktiivse kirja (personali kiri nr 9113-25), andes QCX LLC-le ja QC Clearing LLC-le vabastuse swap-andmete aruandluse ja arvestuse pidamise nõuetest “sündmuste lepingute” kohta.

Kirjas määratakse, et määratletud tingimustel ei soovita CFTC rakendada täitetoiminguid QCX LLC või QC Clearing LLC vastu mittevastavuse eest teatud swap-andmete ja arvestuse pidamise kohustuste suhtes. Leevendus on piiratud QCX-i reeglite alusel teostatud ja QC Clearingu kaudu kliiritud tehingutega, järgides eelmiste juhtumite praktikat, kuid piirdudes kitsalt reguleeriva koridoriga.

CFTC mitteaktiivne kiri, koos Polymarketi QCEX-i omandamisega, loob olulise reguleeriva pretsedendi. Selle asemel, et püüda võita heakskiitu uue sisenejana, on Polymarket tõhusalt navigeerinud USA derivatiivide õigusaktides, omandades juba litsentsitud lepinguturu ja kliiringuorgani ning seejärel laiendanud sihtotstarbelist reguleerivat kergendust. See viis näitab, et ennustusturgude valdkonnas pole vastavustõkked ületamatud, kui ettevõtted soovivad kombineerida loomingulist struktuuri ja suhtlust reguleerijatega.

Sama oluline on see, mida see tähendab ennustusturgude enda legitiimsuse jaoks. Kui neid vaadati kui reguleerimata halli ala eksperimente, siis neid turge tunnustatakse üha enam finantsinstrumentidena.

Pooldajad väidavad, et ennustusturud võivad pakkuda täpsemat ja reaalajas teavet võrreldes traditsioonilise küsitlusega, kusjuures mõned isegi väidavad, et nende informatiivne väärtus on võrreldav aktsiaturgudega. CFTC valmisolek luua vastavuse raamistik sündmuste lepingute jaoks, mitte uksed täielikult sulgeda, on selge signaal sellest muutuvast aktsepteerimisest.

Liikumine toob kaasa ka poliitilisi alatoone. Polymarketi naasmine langeb kokku kaasamisega 1789 Capitalis, mille toetaja on Donald Trump Jr., ja järgneb eelnevate DOJ ja CFTC uurimiste vaikselt sulgemisele. Kas see on juhus või mitte, on ajastus õhutanud arutelu selle üle, mil määral võib poliitiline mõju finantssektori innovatsiooni kiirendada või piirata. See küsimus muutub tõenäoliselt olulisemaks, kui ennustusturud ristuvad valimiste ja teiste poliitiliselt tundlike sündmustega.

Oluliselt intensiivistab Polymarketi taassisenemine konkurentsi USA turul, mida varem domineeris Kalshi. Kalshi on juba end sisse seadnud kui CFTC registreeritud määratud lepinguturg, pakkudes sündmuste lepinguid, sealhulgas neid, mis on seotud poliitiliste tulemustega. Polymarketi taasavamisega USA-s tegutseb nüüd mitu osapoolt reguleerimise järelevalve all, luues dünaamilisema— ja potentsiaalselt innovaatilisema—ennustusturgude maastiku.

CFTC mitteaktiivne kiri ja Polymarketi QCEX-i omandamine tähistab ennustusturgude murdekohta. Kuigi see ei ole täielik toetuse avaldus, pakub reguleeriv kohandamine praktilise tee selliste platvormide seaduslikuks tegutsemiseks USA derivatiivide raamistikes.

Polymarketi tegevjuht Shayne Coplan kinnitas avalikult platvormi “rohelist tuld” USA operatsioonide jätkamiseks, kiites samas CFTC-d nende “muljetavaldava töö” ja “rekordilise ajastuse” eest.

Juriidiliste ja finantseerimisprofessionaalide jaoks illustreerib see areng, kuidas strateegiline struktureerimine—ja õigeaegne reguleeriv kergendus—saab navigeerida vanadest vastavusbarjääridest ja luua uusi tegevuslikke legitiimsusi. Samuti tõstatab see kaasahaaravaid küsimusi fintech tuleviku reguleerimise maastiku, poliitiliste panustamise turgude ja krüptoga seotud derivatiivide osas.

Kelman PLLC jätkab arengute jälgimist krüptoregulatsioonides üle jurisdiktsioonide ja on saadaval nõustama kliente nende muutuvates õiguslikes maastikes navigeerimisel. Lisateabe saamiseks või konsultatsiooni planeerimiseks, võtke meiega ühendust siin.

See artikkel ilmus algselt Kelman.law lehel.