Vabade turgude ja avatud katsetamise vaimus peaksid ettevõtete juhatused saama vabaduse jaotada kassatagavarasid vastavalt oma äranägemisele, olgu need sularahas, võlakirjades, kullas, kinnisvaras või Bitcoinis. Kapitali jaotamine on alati olnud ettevõtte juhtimise põhiülesanne, mitte passiivne järelemõtlemine. See on kapitalismi põhimõte: ettevõtted, nagu ka üksikisikud, võtavad kaalutletud riske, et säilitada ja kasvatada väärtust inflatsioonilises maailmas.
MSCI kavandatav reeglimuudatus: Eesmärkide ümberpaigutamine Bitcoini innovatsiooni mahasurumiseks
KIRJUTAS
JAGA
Kuid MSCI, üks traditsioonilise finantsmaailma väravavahid, teeb praegu ettepaneku muuta reeglit, mis sisuliselt karistaks ettevõtteid, kes kasutavad oma äranägemist digitaalsete varade osas. Krüptovaluutadesse investeerinud firmade, kelle varades on üle 50% krüptorahasid, taasliigitamise teel „fondideks“ tegutsemisettevõtete asemel riskib MSCI, et sellised teerajajad nagu Strategy jäävad välja peamistest globaalsetest aktsiaindeksitest. See ei ole neutraalne metoodika uuendus. See toimib kui protektsionism, tõlgendades aktiivset bilansi otsustamistegu diskvalifitseeriva käitumisena ainult seetõttu, et see seab kahtluse alla traditsioonilised normid.
Strategy lähenemine on julge, ebatraditsiooniline ja vaieldamatult riskantne. Olgu selgelt öeldud, et olen skeptiline igasuguse strateegia suhtes, mis võimendab volatiilsele varale nagu Bitcoin, avaneva laenude abil oma kokkupuudet. Nende tarkvaraettevõte on tõeline ja õigustatud (väljakujunenud tegutsemisettevõte, millel on tegelikud tooted ja tulud), kuid kriitikud toovad esile, et massiivsete Bitcoin hoidlate kihistamine muudab aktsia millekski, mis on sarnane võimendatud varade endaga. See tõlgendus, aga, ignoreerib reaalsust, et kaasaegne bilansi haldamine on aktiivne äritegevus, mitte passiivne hoidmisstrateegia. Risk üksinda ei muuda tegutsemisettevõtet fondiks. Siiski, hiljutised turukõhklused, mida võimendas Michael Saylor’i enda hoiatus potentsiaalsest „kaosest ja segadusest“ indeksi välistamistest, rõhutab, kui tundlik aktsia võib olla nii Bitcoini hinna liikumistele kui ka valikuliste indeksipakkujate otsustele.
Oluline on see, et skeptilisus strateegia riskiprofiili suhtes ei õigusta ettevõtte klassifikatsiooni äravõtmist. Keegi ei sunni investoreid ostma Strategy aktsiaid. Turg hindab riske arvesse, ja aktsionärid on vabatahtlikult selle eksperimendi omaks võtnud. Bitcoin’i hoidmine reservis vastusena püsivale rahalisele kahandamisele, mida valitsused ja keskpangad on aastakümneid inseneerinud. Ettevõtted on pikka aega mitmekesistanud sissetulekud vähenevatesse varadesse, vääringutesse, toorainetesse või massiivsetesse sularahavarudesse ilma taasliigitamata aktsiaindeksitest. Kassa strateegiat ei ole kunagi käsitletud ettevõtte legitiimsuse proxy’na. Kuni praeguseni.
Rohkem lugeda: Strategy väljakutse MSCI digitaalsete varade välistamisele ohustades Bitcoin kassaettevõtteid
MSCI ettepanek saadab külmavõitu sõnumi: kui teie kapitali jaotamise strateegia häirib status quo’d, siis reeglid muutuvad, et teid välja jätta. See ei ole indeksite puhtuse säilitamine; see on vanade finantsraamistike kaitsmine digitaalsete varade häiritavate mõjude eest. Tagajärjed ei ole teoreetilised. Passiivsed fondid, mis jälgivad MSCI indekseid, oleksid sunnitud müüma, potentsiaalselt käivitades miljardeid mehaanilisi väljavoolusid, mis ei ole seotud fundamentaalidega, süstides kunstlikku volatiilsust turgudele meetodilise distsipliini nimel. Kuigi Strategy säilitas hiljuti oma koha Nasdaq-100-s (turu juhitud kaasamise võit) ohustab meelev loomine, et MSCI jaanuarikuine otsus ümber lükkab selle loogika globaalses ulatuses.
Traditsioonilisel rahandusel on pikk ajalugu paradigma muutuste vastu seismisel, alates interneti mahategemisest kuni aeglase fintech vastuvõtmiseni. Nüüd, kui Bitcoin küpseb globaalseks tunnustatud väärtuse säilitajaks, toimub vastuseis peenemal kujul: regulatooriline käitumine erasektori indeksreeglite kaudu. See pidurdab katsetamist just siis, kui kapitaliturud peaksid kohanduma uute majanduslikul tegelikkusega.
Bitcoin.com-is toetame enesehoidu, haridust ja avatud juurdepääsu mitte ainult ettevõtetele, vaid ka inimestele kõikjal. Vabad turud õitsevad konkurentsi ja valikute toel, mitte valikulise väravahoiu kaudu. MSCI seisab nüüd silmitsi oma valikuga: kohanduda arenevate ettevõtete finantspraktikatega või riskida muutuda üha ebaolulisemaks, kui turud liiguvad edasi ilma selleta.
Innovatsiooni ei saa kinni pidada liikuvaid sihtmärke keerates. Bitcoin’i levik jätkub, olenemata indeksi kaasamisest.
