Moody's andis New Hampshire'i ametiasutuse 100 miljoni dollari suurusele bitcoini tagatisega tuluvõlakirjade emissioonile reitingu Ba2

Moody's hindab 100 miljoni dollari suuruseid bitcoini tagatisega tuluvõlakirju

Vastavalt Bitcoin.com Newsile edastatud Moody'si pressiteatele on võlakirjad jagatud kahte klassi, seeria 2026A-1 ja seeria 2026A-2, mõlemad tähtaeguga 2029. aastal, ning need on seotud Waverose Finance Projectiga ja tagatud bitcoini tagatisega. Laenuvõtja on NH Cleanspark Borrower Trust 2026-1 ja riigiasutus tegutseb laenuandjana aluseks olevas laenustruktuuris.

Igal klassil on fikseeritud kupongimäär. Seeria A-2 võlakirjade omanikud võivad tähtaja saabumisel saada ka lisamakseid, kui bitcoini väärtus on hinnakujunduse kuupäevast alates tõusnud, kuid alles pärast seda, kui kogu põhisumma, intressid ja kulud on täielikult tasutud. Võlakirjad on piiratud regressiõigusega kohustused. Neid ei tagata New Hampshire'i riiklikest vahenditest ning emitendil puudub maksustamisõigus maksepuudujäägi katmiseks. Tagasimaksmine sõltub täielikult bitcoini tagatisest saadavast tulust.

Bitgo Bank & Trust, National Association hoiab bitcoine eraldatud rahakottides võlakirjaomanike nimel. Bitgo Prime, LLC tegutseb likvideerimisagendina, kes vastutab vajaduse korral BTC müümise eest intresside, põhisumma ja kulude katmiseks. Wave Digital Assets LLC tegeleb igapäevase tehinguhaldusega. RM Digital Finance LLC nimetatakse tehingu lõpetamisel varuhalduriks, et tagada tegevuse jätkumine, kui Wave Digital peaks tagasi astuma.

Tehing hõlmab tagatise hindamise mehhanismi, mis on seotud laenu ja väärtuse suhtarvu (LTV) künnistega. Esialgne katvus on määratud 1,60-kordseks, LTV-künniseks 1,40-kordseks. Kui tagatise väärtus langeb sellele künnisele, on nõutav võlakirjade kohustuslik täielik lunastamine. Moody's kasutas oma analüüsis 72,06% eelmakse määra ja kahepäevast riskiperioodi, mis mõlemad on kooskõlas Ba2 reitinguga. Need arvud peegeldavad bitcoini ajaloolist hinnavolatiilsust ja turu likviidsustingimusi.
Reitinguagentuur tunnistas, et tõhus likvideerimine sõltub bitcoini võrgu jätkuvast toimimisest ja turuinfrastruktuuri töökindlusest. Agentuur märkis, et võrk on ajalooliselt säilitanud pideva töökindluse ilma oluliste laiaulatuslike katkestusteta. Kasutatud metoodika oli Moody'se 2025. aasta mais avaldatud „Market Value Collateralized Loan Obligations” (turuväärtusega tagatud laenukohustused).

Reitinguid mõjutada võivad tegurid hõlmavad tagatise tulemuslikkuse muutusi, emitendi vastavust tehingudokumentidele ning seda, kui hästi likvideerimismehhanismid stressiolukorras toimivad. Eelmüügiaruanne täiendavate tehinguandmetega avaldatakse eeldatavasti veebilehel Moodys.com. Reitingud andis välja Moody's Investors Service, Inc. oma New Yorgi kontoris, kus analüütikuna on nimetatud Sumeet Sablok ja asedirektorina Leon Mogunov.

Tehing on märkimisväärne sündmus USA kohaliku omavalitsuse rahanduses, kus riigiasutus kasutab digitaalset vara ainsa tagatisena avalikult emiteeritud võlakirjade jaoks. Kas see avab tee sarnastele struktuuridele mujal, sõltub sellest, kuidas see tehing toimib.

KKK 🧭

• Mis on Waverose Finance Projecti võlakirjade tehing? Tegemist on New Hampshire'i Business Finance Authority poolt emiteeritud 100 miljoni dollari suuruse bitcoini tagatisega tuluvõlakirjade emissiooniga, millele Moody's on andnud esialgse reitingu Ba2.
• Kes hoiab neid võlakirju tagavat bitcoini tagatist? Bitgo Bank & Trust, National Association hoiab bitcoini eraldatud rahakottides, kusjuures Bitgo Prime, LLC tegutseb likvideerimisagendina.
• Mis käivitab võlakirjade kohustusliku lunastamise? Kui bitcoini tagatise väärtus langeb 1,40-kordse LTV käivituskünniseni, on nõutav võlakirjade täielik kohustuslik lunastamine.
• Kas New Hampshire'i maksumaksjad vastutavad võlakirjade maksejõuetuse korral? Ei, võlakirjad on piiratud regressiõigusega kohustused, mida tagab ainult bitcoini tagatis, ilma et kaasneksid riiklikud vahendid või riigi maksustamisõigus.