Kulla hind on langenud 15% võrreldes sõja-aegse tipptasemega, kuna operatsiooni „Epic Fury“ raames toimunud turvalise varjupaiga investeeringud on hääbunud

Peamised järeldused:

• Kulla hind langes 4623,93 dollarini untsi kohta pärast seda, kui 2026. aasta märtsi NFP andmed näitasid 178 000 uut töökohta, mis ületas oluliselt konsensuse prognoosi 59 000.
• Hõbe püsis üle 73,75 dollari untsi, mida toetas tööstuslik nõudlus seoses tehisintellekti andmekeskuste, päikeseenergia ja elektroonikasektoritega.
• Kulla hind on langenud umbes 15–19% võrreldes 2026. aasta märtsi alguse tipptasemega, kuna operatsiooni „Epic Fury” turvalise varjupaiga preemia on kadunud.

USA-Iraani sõda ei suuda kulla tõusu toetada

Selle nädala alguses avaldatud märtsi tööhõivearuanne pööras ümber veebruari korrigeeritud 133 000 töökoha kaotuse. Analüütikud olid prognoosinud umbes 59 000–60 000 uue töökoha lisandumist. Töötuse määr langes 4,3%ni. Tööhõive kasvu juhtisid tervishoid, ehitus ja transport.

Oodatust tugevamad andmed tõstsid USA dollari kurssi ja riigivõlakirjade tootlust, mis mõlemad avaldavad survet intressita varadele, nagu kuld. Kuld kauples nädala alguses ligi 4700 dollari tasemel untsi kohta, enne kui raport vallandas kasumivõtmise ja intressimäärade väljavaadete laiaulatusliku ümberhindamise.

Kitco hinnateabe kohaselt sulgus kuld sel nädalal ostuhinnaga 4676 dollarit ja müügihinnaga 4678 dollarit. Pühapäevaks, 5. aprilliks näitasid hetkehinnad tagasihoidlikku lisasurvet, mis oli kooskõlas NFP-järgse korrigeerimisega, jõudes nädalavahetuse kauplemises mainitud 4624 dollari tasemele.

Hõbe näitas suuremat vastupidavust. Metall püsis üle 73,75 dollari untsi, kusjuures 70 dollarit untsi oli peamine tehniline toetustase. Reede sulgemishind oli 72,90 dollarit ostu- ja 73,15 dollarit müügihinna juures. Kulla ja hõbeda suhe püsis ligi 64,6 juures, mis on ajaloolises võrdluses endiselt kõrge, kuid on veidi langenud hiljutistest tippudest, kuna hõbe tõi kaasa ostuhuvi tööstuslike narratiivide tõttu.

Hõbeda suhteline stabiilsus tuleneb tööstuslikust nõudlusest, mis on seotud tehisintellekti (AI) andmekeskuste ehitamise, päikesepaneelide paigaldamise ja elektroonika tootmisega. See nõudlus tagab hinna alampiiri isegi siis, kui rahaline nõudlus nõrgeneb koos intressimäära langetamise ootuste vähenemisega. Hõbeda suurem tundlikkus majandusandmete ja spekulatiivsete voogude suhtes hoiab selle lühiajalises perspektiivis kuldast volatiilsemana, kuid struktuurilised tööstuslikud tegurid panevad ostjad kaitsma 70-dollarilist taset.

3. aprilli suur reede sulges füüsilised turud paljudes keskustes, kuigi hetke- ja futuuriturud jäid avatuks piisavalt kauaks, et enne nädalavahetust täielikult ära kasutada NFP-järgset reaktsiooni.

Kulla tagasilangus on seotud ka jätkuva USA-Iisraeli-Iraani sõjaga, mis algas 28. veebruaril 2026, kui operatsiooni „Epic Fury” raames suunati USA ja Iisraeli koordineeritud rünnakud Iraani sõjalistele objektidele, tuumarajatistele ja kõrgemale juhtkonnale, sealhulgas ülemjuhataja Ali Khameneile. Iraan vastas raketi- ja droonirünnakutega, mis häirisid naftavooge Hormuzi väina kaudu.

Esialgne geopoliitiline šokk tõstis kulla sõjaeelselt tasemelt ligi 5100–5300 dollarit untsi kohta lühiajaliselt konflikti esimestel päevadel ligi 5423 dollarini untsi kohta. See tõus osutus lühiajaliseks. Tugevnev dollar, tõusvad tootlused, kasumivõtmine ja mure, et naftatarne häired võivad õhutada inflatsiooni ja lükata edasi Fedi intressimäärade alandamist, pöörasid tõusu ümber.

Märtsi keskpaigast lõpuni oli kulla hind langenud märtsi alguse tipptasemest umbes 15% kuni 19%, kauplemishind oli vahemikus 4900–5000 dollarit, enne kui langus jätkus. Kulla kõigi aegade kõrgeim tase saavutati 2026. aasta jaanuari lõpus, ulatudes 5595–5608 dollarini untsi kohta. Praegune tase ligikaudu 4624 dollari juures kujutab endast märkimisväärset korrektsiooni nii selle tipptaseme kui ka operatsiooni „Epic Fury” järel registreeritud lühiajaliste kõrgtasemete suhtes.

Sõja tagasihoidlik netomõju kullale peegeldab vastandlikke jõude. Geopoliitiline ebakindlus tõi ostjaid turule, kuid sama konflikt tõstis naftahindu ja õhutas inflatsioonimuret, mis läks vastuollu intressimäärade langetamise teesiga, mille alusel kuld oli seni kaubelnud. Osa kapitalist nihkus dollari poole kui kiiremini kättesaadava turvalise varjupaiga instrumendi poole, ning keskpankade ostmine jätkus taustal, ilma et see oleks täielikult tasakaalustanud lühiajalist müügisurvet.

Peter Schiff peab kulla langust ajutiseks. Reageerides teadetele, et asepresident JD Vance võib 2028. aasta presidendivalimistest kõrvale jääda, vihjas Schiff, et 2032. aasta võiks olla tema hetk, mida rahastavad kulla hinnatõusud, mida ta on aastakümneid ennustanud dollari nõrgenemise ja rahalise inflatsiooni tugevnemise tõttu. Schiff ütles sel nädalavahetusel:

„2032. aastal läheb olukord nii halvaks, et ma pean võib-olla ise kandideerima. Arvestades, kui kõrge on kulla hind selleks ajaks tõenäoliselt, peaksin suutma end ise rahastada.”

Tulevikku vaadates jälgivad kullakauplejad Föderaalreservi, USA dollari indeksit ja tulevasi inflatsiooninäitajaid, et saada signaale intressimäärade arengusuuna kohta. Aprilli kulla futuurilepingud, tähistusega GCJ26, järgivad tähelepanelikult hetkehinna dünaamikat. Vastupanu asub vahemikus 4700–4800 dollarit, toetusega viimaste kõikumiste madalaimatel tasemetel.

Hõbeda lähiaja sihtmärk on 75–80 dollarit untsi kohta, kui tehisintellekti juhitud tööstuslik ostmine osutub püsivaks. Selle nõudluse trendi kinnitamine koos börsil kaubeldavate fondide (ETF) sissevooluga võiks tõsta hõbeda enne aasta lõppu nende vastupanu tasemete suunas.

Kulla järgmine suundumus sõltub tõenäoliselt sellest, kas Fedi hoiak muutub või kas uus geopoliitiline eskaleerumine Lähis-Idas elavdab turvalise varjupaiga nõudlust, mis on alates märtsi algusest hääbunud.