Kas 'Lihtne' Regulatsioon on Risk? Eksperdid Arutavad Valge Maja Krüpto Soovitusi

Soovitused regulatiivse selguse saavutamiseks

Hiljuti avaldatud Valge Maja raport digitaalsete varade kohta pakub mitmeid ettepanekuid, mis puudutavad reguleerimist, digitaalsete varade käsitlemist ja digitaalsete varade ettevõtete toimimist. Üks tähelepanuväärsemaid ettepanekuid on anda Kauba Tulevikutehingute Komisjonile (CFTC) selge volitus reguleerida “mitte-väärtpaberiliste” digitaalsete varade kohaturgusid.

Raportis soovitatakse, et tõhus koostöö ametiühingute vahel on põhivajadus, et vältida “regulatiivarbitraaži” — olukorda, kus turuosalised kasutavad ära lünki või lahknevusi Väärtpaberi- ja Börsikomisjoni (SEC) ja CFTC vahel. Koostöös saavad agentuurid luua ühtse raamistiku, mis tunnustab erinevate varaklasside erinevaid regulatiivseid vajadusi, eristades seeläbi digitaalse vara väärtpabereid ja mitte-väärtpaberilisi digitaalvarasid.

Kuigi raport teeb vaid soovitusi, on fakt, et krypto-meelne Valge Maja on selle koostanud, tekitanud elevust krypto toetajate seas. Nad tõlgendavad seda kui veel üht signaali, et USA valitsus on nüüd valmis lõpetama levinud regulatiivse ebamäärasuse. Seda ettepanekut liikuda killustatud lähenemistest ühtlasema ja tulevikku vaatava poole peetakse oluliseks sammuks stabiilse regulatiivse keskkonna loomiseks.

Eksperdid kaaluvad CFTC rolli

Raporti valguses on tööstuse eksperdid enamasti kinnitanud, et CFTC-le esmase jurisdiktsiooni andmine loob pigem “teistsuguse” kui “vähem range” regulatiivse keskkonna. Nad viitavad CFTC raamistikule, mis põhineb põhimõtetel ja keskendub turukäitumisele, mis on vähem ettekirjutav kui SEC oma. Kui see soovitus vastu võetakse, vähendaks see digitaalsete varade ettevõtete vastavuskohustuste koormust ja läheks kokku krypto regulatsiooniga nagu teiste kaupade puhul.

Sellegipoolest hoiatavad teised, et kuigi see lähenemine võib viia “õhemate vastavuskohustusteni”, võib see ka “alainimestada tarbijate kahjusid kiiresti muutuvatel tokeniturul.” Lahendus, väidab üks ekspert, pole mitte leebe regulatori valimine, vaid harmoneeritud standardite loomine, mis sobivad hästi digitaalsete varade ainulaadsete reaalsustega.

Mured CFTC võimekuse pärast

Bitcoin.com Newsiga vesteldud eksperdid väljendasid kahtlusi CFTC võime üle tõhusalt jälgida nii USA tuletisinstrumentide turgu kui ka krypto ökosüsteemi. Connor Howe, Enso tegevjuht, väitis, et kryptoto ülekohustusamine võib juba niigi piiratud agentuuri koormust üle kanda.

“CFTC-l on märkimisväärseid suutlikkuse piiranguid. Kongress kohustab agentuuri jälgima 20 triljoni dollari suurust USA tuletisinstrumentide turgu ja nüüd lisanduks kohakryptote järelevalve samade piiratud ressurssidega,” ütles Howe. Enso juht lisas, et ebapiisav ettevalmistus võib viia jõustamislünkade ja tarbijakaitse puudujääkideni.

Sammi Li, Jucoin kaasasutaja ja tegevjuht, väitis samal ajal, et ükski regulatiivagentuur pole loodud tegelema krypto ökosüsteemi muutuste kiirusega. Li ütles, et Valge Maja raportis ette nähtud regulatiivse raamistiku alusel peaks CFTC arendama oma oskusi sellistes valdkondades nagu hoidmine ja arveldus, kus tal on puudujääke. Siiski usub Jucoin tegevjuht, et tegelik risk pole tarbijakaitse puudumine, vaid tagajärjed, mis kaasnevad ebapiisava regulatsiooniga.

“Tegelik risk ebapiisava järelevalve korral pole ainult tarbijakaitse, vaid see, et legitiimsed ettevõtted väldivad jätkuvalt USA turge, samal ajal kui halvad tegijad täidavad lünga,” selgitas Li.

Raporteerimise nõuete potentsiaalne mõju

George Massim, Caladani peajurist, pakkus oma seisukoha Valge Maja raportis toodud ettepanekule, et mitte-väärtpaberiliste digitaalsete varade kauplemisplatvormid jagaksid või raporteeriksid turuandmeid CFTC-le. Massim usub, et selle soovituse õnnestumise tõenäosus “sõltub vormingust, sagedusest ja infrastuktuurikuludest, mis on seotud raporteerimisega.”

Raporteerimisnõuete standardiseerimine muudaks võimatuks isegi väiksematel platvormidel täita neid ilma ebaproportsionaalseid kulusid tekitamata. Kuid Massim hoiatab, et “kui raporteerimine jäljendab traditsiooniliste finantsturgude formaate või nõuab kohandatud süsteeme, võib see kiirendada konsolideerumist ja jahutada innovatsiooni.”

Tobias van Amstel, Altitude Labsi kaasasutaja ja tegevjuht, kordas Massimi mõtteid ja hoiatas, et range raportmisrežiim võiks väiksemad platvormid turult välja suruda. See omakorda “jätaks suuremad firmad kontrolli alla, mis vähendaks konkurentsi ja kasutajate valikuvõimalusi.” Amstel usub, et väiksemate vahetuste vabastamine aitaks tagada nende säilimist.

Joël Valenzuela, Dash turunduse ja ärarenduse juht, ütles Bitcoin.com Newsile, et samal ajal kui tööstus tervitab Bideni administratsiooni “jõustamise kaudu reguleerimise” lähenemise lõpetamist, näeb ta riske igas terviklikus raporteerimise raamistikus, kuna see “soosib paratamatult tegijaid.”

Kriitika lihtsustatud regulatsiooni kohta

Paljud eksperdid tunnistavad seejuures, et lihtne regulatiivne raamistik, kuigi tööstus seda soovib, võib tahtmatult surruda innovatsiooni. Rika Khurdayan, Space and Time peajurist, usub, et isegi digitaalsete varade jagamine “jäikadesse kategooriatesse” jääb puudulikuks. Khurdayani sõnul on oluline “funktsionaalne regulatsioon – keskendumine sellele, kuidas vara või protokolli kasutatakse, mitte ainult, kuidas seda märgistatakse.”

Andrei Grachev, DWF Labs juhtpartner, hoiatas, et kuigi Valge Maja raportis visandatud “lihtne” regulatiivne raamistik võiks toimida kohatokenite jaoks, “võib see ebaõnnestuda sünteetiliste dollarite, loa teadlike stabiilsete müntide või programmeeritavate tootlikkusinstrumentide puhul.” Ta lisas:

Kui klassifikatsioonid pole piisavalt nišše või laiad oma sügavuse ja ulatuse poolest, võivad liiga kitsad või lihtsustatud klassifikatsioonid riskida järelvalvega või ekslikult kinnistada ja esitada selliseid varasid vanaaegsetesse kategooriatesse, mis ei peegelda nende funktsiooni ega riskiprofiili.

Seda sentimenti jagab Howe, kes samuti kritiseerib reguleerijate tööriistu nagu ohutusvarud ja regulatiivsed liivakastid, et takistada uuenduslike finantstoodete jõudmist tarbijateni.

“Liivakastid on kohad, kus innovatsioon sureb aeglaselt, samal ajal kui reguleerijad mõtlevad välja, kuidas seda õigesti keelata,” ütles Howe.