JPMorgan eeldab, et Fed lõpetab sel kuul kvantitatiivse karmistamise likviidsuspingete tõttu.

Rahastamise stress suunab Föderaalreservi bilansi vähendamise lõpetamise poole

Väljaande aruandes märgiti, et mõlemad Wall Streeti gigandid kiirendasid oma prognoose Föderaalreservi kvantitatiivse karmistamise (QT) programmi – riigikassa ja hüpoteekidega tagatud väärtpaberite süstemaatiline vähendamine – lõpetamiseks, viidates dollarifondide kulude järsule tõusule.

JPMorgan ja Bank of America olid varem prognoosinud, et QT lõpeb detsembris või 2026. aasta alguses. Muutus tuleneb laenukonkursside kasvust repo- ja rahastamisturgudel, mis tekitavad muret reservide nappuse üle pangandussüsteemis.

“Rahaturud praegustel või kõrgematel tasemetel peaksid Fedile signaalima, et reservid ei ole enam ‘rohked’,” ütlesid Bank of America strateegid Mark Cabana ja Katie Craig neljapäeval märkuses, viidates Bloombergi Alex Harrisele.

Harris lisas, et JPMorgani Teresa Ho ja tema meeskond märkisid, et turukõikumised on intensiivistunud, kuna Fed-i vastaspoole repo-rajatis tühjeneb, vihjates likviidsusolukorra karmistumisest. “Turud on tegutsenud märkimisväärsema hõõrdumisega,” kirjutasid strateegid, lisades, et need pinged mõjutasid tõenäoliselt ajastuse muutmist.

Föderaalreservi esimees Jerome Powell vihjas selle kuu alguses, et keskpank läheneb “suure” reservide tasemele — miinimumile, mis on vajalik turuhäirete vältimiseks. Fed võib selle punkti läheneda “järgmistel kuudel,” tsiteeris Powellit Harris, viidates oodatavale pausile vähenemises.

Poliitikamuutus on oodata järgmisel nädalal Washingtonis toimuva Föderaalreservi vaba turu komitee (FOMC) kohtumisega, kus ametnikud arutavad samuti intressimäärade langetamist sihttasemele vahemikus 3,75% kuni 4%. TD Securities ja Wrightson ICAP analüütikud on samuti kiirendanud oma QT lõpu prognoose, samas kui Barclays ja Goldman Sachs ootavad, et see lõppeks hiljem.

Laialdasem taust viitab kasvavatele muredele USA eelarvedünaamika üle, kuna rahva võlg ületab sel nädalal 38 triljonit dollarit — rekordiline verstapost, mis suurendab survet poliitikakujundajatele, kes juhivad nii likviidsust kui ka laenukulusid.

KKK 💡

• Mis on kvantitatiivne karmistamine (QT)?
  Kvantitatiivne karmistamine on Föderaalreservi protsess, kus vähendatakse oma bilanssi, lastes võlakirjadel ilma reinvesteeringuteta aeguda, tõhusalt eemaldades turult likviidsust.
• Miks ootavad JPMorgan ja BofA, et QT lõppeb nüüd?
  Mõlemad pangad tõid välja kasvavad rahastamiskulud ja reservide nappuse tunnused kui näitajad, et Fed võib peagi bilansi vähendamise peatada.
• Millal teatab Fed tõenäoliselt QT lõppemisest?
  Föderaalreserv peaks QT teema tõstatama järgmisel nädalal toimuval poliitikakohtumisel Washingtonis.
• Kuidas mõjutab USA võlg seda?
  Rahvusliku võla ületamine 38 triljoni dollari juures rõhutab eelarvesurvet, mis võib mõjutada rahapoliitikat ja likviidsuse haldamist.