Jaapani võlakirjad on kokku kukkumas — Bitwise ütleb, et USA fiskaalne rada ei ole ohutum

Jaapani võlakirjaturu rahutus tekitab uusi hoiatusi USA eelarve stabiilsuse kohta, ütleb Bitwise

Jaapani valitsuse võlakirjaturud langesid harva esinevasse korratusesse, kui pikaajalised intressimäärad tõusid aastakümnetega nägematule tasemele. Varahalduse ettevõte Bitwise hoiatas 20. jaanuaril, et Jaapani võlaturu vägivaldne ümberhinnang paljastab sügavaid struktuurseid haavatavusi ja annab märku, et USA eelarvetee võib samamoodi olla mõjutatud, kui laenukallidused tõusevad.

Bitwise’i direktor ja Euroopa uurimisjuht André Dragosch ütles sotsiaalmeedia platvormil X:

“Jaapani võlakirjad kukuvad sõna otseses mõttes täna hommikul.”

Kommentaar ilmus, kui investeerijad müüsid kiirelt Jaapani valitsuse võlakirju kogu krivis. Bitwise’i Euroopa uurimisjuhi jagatud pikaajaline diagramm, mis ulatub tagasi aastasse 1980, tõi esile nihke ulatuse, näidates Jaapani valitsuse võlakirjafondide tugevat langust, mis tähendas otsustavat murdumist ultra-madalate määrade režiimist, mis oli määratlenud turu rohkem kui kaks aastakümmet.

Stress oli kõige teravam krivi pika lõpu osas. Eraldi Bloomberg-diagramm, mida levitas turukommentaator Holger Zschäpitz, näitas 30-aastast Jaapani valitsuse võlakirja intressimäärade tõusu 3,863%-ni, mis oli umbes 26 baaspunkti tõus seansi jooksul ja surus intressimäärad nelja protsendi künnise poole ning kinnitas hirmud, et eelarve usaldusväärsus kahaneb kiiresti.

Zschäpitz sidus otse müügilaine eelarveprobleemidega, kirjutades X-is:

“Jaapani võlakirjade langus süvenes, saates intressimäärad rekordtasemele, kuna investorid andsid pöidlaid alla peaminister Sanae Takaichi valimiskampaaniale toiduainete maksude vähendamiseks. Jaapani 30-aastased intressimäärad tõusid 26 baaspunkti nelja protsendi suunas.”

Loe edasi: Jenni ülekanne selgitatud: kuidas Jaapan mõjutab krüpto- ja aktsiaturge

Jaapani rahutus on teravdanud tähelepanu suveräänse riski laiemale pildile, eriti Ameerika Ühendriikides. Eraldi postituses X-is kirjutas Dragosch: “GS USA inflatsiooni tagasituleku aktsiaindeks läheb paraboolseks,” viidates kiirenevale inflatsioonitundlikkusele USA aktsiaturgudel.

Hiljem võrdles ta eelarvedünaamikaid arenenud majandustes, märkides, et kasvavad intressikulu koormavad järjest enam valitsuse rahandust. Nendega seotud andmed näitasid USA netointressikulutuste prognoose, mis lähevad maha 970 miljardi dollarini 2025. aasta eelarveks, mis moodustab umbes 14% valitsuse kulutustest, võrreldes Jaapani hinnangulise 9,1%ga. Kuna Jaapani võlakirjaturu šokk kajab üle maailma, sunnib kõrgemate intressimäärade, kasvavate puudujääkide ja suurenevate võlaportfellidega kaasnev surve investoreid hindama uuesti hinnangud eelarve elastsusele, mis kulmineerub Dragoschi hoiatusega:

“Vastupidiselt avalikule arvamusele pole praegune USA eelarveolukord parem kui Jaapani.”

KKK 🧭

• Miks Jaapani valitsuse võlakirjaturg äkitselt maha müüdi?
  Jaapani valitsuse võlakirjad müüdi järsult maha, kui pikaajalised intressimäärad tõusid ligi nelja protsendini, andes märku eraldisest pikkade aastakümnete ultra-madalatest määradest ja suurendades investorite hirmu eelarve usaldusväärsuse ja võlakestlikkuse üle.
• Mida tähendab Jaapani 30-aastaste intressimäärade tõus investoritele?
  30-aastaste Jaapani intressimäärade tõus peaaegu 3,9% peegeldab suurenevaid riskipreemiaid, seades ohtu võlakirjade hinnad, suurendades valitsuse laenukulusid ja survet aktsia- ning valuutaturgudele.
• Kuidas on Jaapani võlakirjaturu rahutus seotud USA eelarveriskiga?
  Varahaldurid hoiatavad, et Jaapani võlašokk toob esile sarnaseid haavatavusi USA-s, kus kasvavad intressimäärad ja laienevad puudujäägid tõukavad netointressikulud kuni triljoni dollarini aastas.
• Miks on kasvavad intressikulud ülemaailmsetel suveräänsetel turgudel punane lipuke?
  Kõrgemad võlasurutiste kulud vähendavad eelarve paindlikkust, nõrgendavad usaldust valitsuse rahanduse suhtes ja suurendavad turu ebastabiilsuse riski kõrge võlakoormusega majandustes.