Investorite meeleolu uuendused Bitcoini kaevandamise aktsiate kohta: Institutsioonid panustavad suurelt IREN-i, CIFR-i, CORZ-i, APLD-i, MARA-le

Bitcoini kaevandusaktsiad ja investorite meeleolu

Järgmine külalispostitus pärineb Bitcoinminingstock.io-st, ühtsest keskusest kõigile Bitcoini kaevandusaktsiatele, haridusvahenditele ja tööstuse ülevaadetele. Algselt avaldatud 11. septembril 2025, see on kirjutatud Bitcoinminingstock.io autori Cindy Feng poolt.

Kuigi meie meeskond töötab järgmise võtmefunktsiooni kallal, tahtsin võtta hetke, et jagada kiireimat värskendust institutsionaalsest tegevusest Bitcoini kaevandussektoris – see on midagi, mida oleme jälginud alates eelmise aasta lõpust.

Jaanuaris avaldasime 2024. aasta Bitcoini kaevandamise ülevaate, mis oli kaasautorlusega koos Nicoga Digital Mining Solutions-ist. Selles raportis mainisin, et institutsioonid “panustavad suures mahus” CORZ, WULF, IREN ja HUT peale. Siiani on need nimed üldiselt ületanud laiemat kaevandussektorit aasta algusest tänaseni.

Raportis tõstsin esile 3 institutsionaalset trendi:

1. Institutsionaalne huvi Bitcoini kaevandajate vastu oli laialdaselt kasvav.
2. AI/HPC narratiivid tõmbasid ebaproportsionaalselt suurt tähelepanu.
3. Suurettevõttete kaevandajad olid jätkuvalt institutsionaalse kapitali vaikimisi valik.

Nüüd, kui on saabunud uus ring 13F aruandeid, on hea aeg vaadata, mis on muutunud ja mis kehtib endiselt. Ja mis kõige tähtsam, kuhu institutsioonid teevad uusi panuseid.

Institutsioonid jätkavad sisenemist

Kaevandajate seas, kelle turuväärtus on üle 100 miljoni dollari, enamus nägid nii institutsionaalsete omanike arvu kasvu kui ka investeeritud kapitali koguväärtuse kasvu. See kinnitab esimest trendi: üldiselt püsis institutsionaalne huvi sektoris tugevana esimese poolaasta jooksul 2025.

Kuid veel huvitavam on vaadata, kuhu see kapital voolab. IREN, CORZ ja APLD juhtisid rünnakut, igaüks lisas rohkem kui 40 uut institutsionaalset omanikku. Mis on neil ühist? Kõik kolm on otse kokku puutunud AI/HPC-ga.

• CORZ ja APLD on sõlminud mitme miljardi dollari suuruseid kolokatsioonilepinguid CoreWeave’iga.
• IREN, kuigi see ei ole veel suurt HPC-lepingut välja kuulutanud, on pidevalt turu informeerinud oma GPU juurutamise edenemisest ja AI-valmis infrastruktuurist.

See kinnitab ideed, et AI/HPC narratiiv on jätkuvalt tugevaim institutsionaalne tõmme avalikus kaevandussektoris. Institutsioonid premeerivad selgelt ettevõtteid, mis suudavad andmekeskuse infrastruktuuri monetiseerida Bitcoini kõrval.

Dollarivood räägivad sarnast lugu. CORZ, MARA ja IREN juhtisid suurenenud institutsionaalsete investeeringute väärtuse osas, neile järgnesid tihedalt CIFR ja APLD. MARA paistab silma kui ainus suurim kasusaaja ilma kehtiva AI/HPC kokkupuuteta, kuid see jääb suurimaks avalikuks kaevandajaks nii räsi kiiruse kui ka Bitcoini varu suuruse poolest. Tõenäoliselt on just sellepärast see jätkuvalt saavutanud suuri kapitalivooge; institutsioonid soovisid ikkagi puhast Bitcoini beta-kõikumist suures mahus. Pikka aega hoidis MARA turuväärtuse järgi esikohta, kuni viimasel ajal rikkusid selle üle BMNR ja IREN.

Kõik ei saa armastust

Samal ajal ei suutnud kõik kaevandajad sammu pidada. BITF, HUT ja CAN kaotasid institutsionaalseid omanikeid, samas kui RIOT, CLSK ja CAN nägid institutsionaalsete osaluste väärtuse netotulusid.

Mõnel juhul langeb see kokku nõrga aktsiahinnaga. CAN, näiteks, on alanenud -65.60% aasta algusest. CLSK ja BITF näitasid marginaalset kasvu aasta algusest (+4.99% ja +6.17%, vastavalt), jäädes maha sama suurusjärguga operatiivsete teskudega konkurentidest.

HUT on huvitav juhtum. Hoolimata 13 institutsionaalse omaniku kaotamisest, on sellel endiselt tugev aastane tootlus. See võib peegeldada rotatsiooni, suurenenud jaemüügiaktiivsust või fondide tasakaalustamist – kuid see ei tundu olevat fundamentaalne usaldusprobleem. Muide, HUT on aktiivselt positsioneerimas end energia infrastruktuuri platvormina, mitte Bitcoini kaevandajana. Nad isegi pakendasid oma kogu arvutuse segmendi iseseisvaks ettevõtteks – American Bitcoin.

Samuti on kõnekas, et RIOT, CLSK ja BITF on kõik teatanud HPC uurimisest, kuid ükski pole veel raportinud aktiveeritud võimsust ega allkirjastatud tehinguid.

Omandiprotsendid paljastavad sügavama positsioneerimise

Institutsionaalse osaluse protsendi vaatamisel aktsiate koguhulgast ilmneb mõningaid mustreid.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%) ja APLD (71.36%) on kõrgeima institutsionaalse läbipääsuga.
• Väiksema turuväärtusega ettevõtete seas paistab silma BTBT 65.52% institutsionaalse osalusega.
• Vastupidiselt, BTDR, vaatamata >1 miljardi dollari turuväärtusele, on ainult 22.18% institutsionaalne osalus.

Üldiselt näevad suurema turuväärtusega ettevõtted tugevamat institutsionaalset osalemist. Kuid erandid, nagu BTBT ja BTDR, näitavad, kuidas narratiiv ja nähtavus on sama olulised.

Tähtsust väärivad CIFR, BTBT ja IREN, kes samuti näitasid suurimat protsendilist kasvu osaluse osas teises kvartalis 2025. Kõik need kolm on tugevasti panustanud oma HPC/AI ambitsioonide edendamisele ning institutsioonid on selgelt vastanud.

Mis on muutunud ja mis mitte

Viimased andmed kinnitavad suuresti seda, mida esitasime aastaaruandes: institutsioonid on jätkanud kokkupuute suurendamist Bitcoini kaevandussektoriga, kuid nende kapital pole kaugeltki ühtlaselt jaotatud. Suuremad kaevandajad (turuväärtuse järgi) jätkavad lõviosa sissevoolude meelitamisest ja selles grupis on eelistused koondunud ettevõtetesse, kellel on allkirjastatud AI/HPC lepingud või nähtav GPU kasutuselevõtt. See seletab, miks IREN, CORZ, CIFR ja APLD juhtivad valdkonnas nii uute institutsionaalsete omanike kui ka värske kapitali jaotuste osas.

MARA paistab silma kui erand. Ilma HPC strateegiata on see ikkagi säilitanud oma positsiooni kui parim mitte-HPC panus, olles ajendatud selle suurimast räsi kiirusest ja Bitcoini aardekambrist sektoris. Vastupidiselt, väiksema kapitaliseeritusega nimed, need ilma AI kokkupuuteta või ettevõtted, mille peakorter asub väljaspool USA-d, vaevlevad endiselt samal tasemel institutsionaalse usalduse saavutamisega.

Tulevikku vaadates nihkub fookus positsioneerimiselt elavdamisele. HPC-kokkupuudega kaevandajate jaoks on küsimus selles, kas nad suudavad kiiresti võimsust kasvata, tulu suurendada ja lepingulisi verstaposte saavutada, et säilitada institutsionaalne kindlus. Hilinemisega saabujatel on väljakutseks selge narratiivi loomine ja selle toetus kõvade numbritega.

Samuti on märkimisväärne, et ettevõtted, kellel on juba kõrge institutsionaalne osalus, võivad hakata seisma silmitsi piirangutega, sest nii palju nende aktsiatest on juba institutsionaalselt omanduses. Vahepeal kaevandajatel, kellel on madalam institutsionaalne osalus, kuid usaldusväärne infrastruktuur ja võimsusvõimekus, on võimalus reitinguid tõsta, kui õige katalüsaator ilmneb. Teisisõnu, institutsioonid on näidanud, kus nende kindlus peitub, kuid turg jääb muutuvaks. Lõppkokkuvõttes otsustavad juhtide ja mahajääjate erinevuse järgmistel kvartalitel elluviimine.

Metoodika ja piirangud

See värskendus põhineb meie backend agregatsioonil viimastest 13F aruannetest, seisuga 30. juuni 2025. Arvud peegeldavad USA institutsionaalsete esitajate poolt teatatud aktsiapositsioone ja välistavad tuletisinstrumendid, vahetustehingud ja enamiku mitte-USA esitajad. Kuna 13F-d on tagasivaates, võivad näidatud positsioonid märkimisväärselt erineda sellest, kus institutsioonid seisid kirjutamishetkel.