Inside Stretch: Uus analüüs selgitab, kuidas strateegia haldab oma uudset võlavahendit

Bitmex Research’i raport seab kahtluse alla Strateegia STRC võlatoodete stabiilsusväited

Strateegia Stretch väärtpaber, noteeritud nime all STRC, turustatakse kui ettevõtte eelistatud püsitoodete madalaima riskiga valikut, võrreldes seda lühiajaliste USA riigikassaga, vaatamata seotusele ettevõtte jätkuva bitcoini kogumisega.

Raporti kohaselt, mille pealkirjaks on “Bit of a Stretch,” Bitmexi uurijad selgitavad, et STRC struktuur keskendub muutuvale dividendile, mis võib tõusta, kui võlg kaupleb alla 100 $ eesmärgi või langeda, kui ta kaupleb sellest kõrgemal, luues süsteemi, mis on mõeldud instrumendi stabiilsuse tagamiseks. Võlg on hiljuti kaubelnud lähedal nimiväärtusele, andes märku investorite varajasest huvist.

Bitmex Research märgib, et STRC mehhanism on väga ebatavaline, kuna ükski teine teadaolev võlainstrument ei kohanda oma kupongi rangelt, et hoida oma kauplemishind ankurdatuna. Traditsiooniline muutuva intressimääraga võlg järgib etalonintressimäärasid, samas kui STRC reageerib otseselt oma turu hinnangule.

Kuna STRC väljalaske kaudu kogutud kapitali kasutatakse bitcoini ostmiseks, mitte ettevõtte tegevuse rahastamiseks, kirjeldavad uurijad seda instrumenti kui uut iteratsiooni Strateegia ebakonventsionaalsetest meetoditest oma bitcoini varude laiendamiseks.

“Peamine erinevus riigikassa väärtpaberitest on see, et STRC väljalaske kaudu kogutud raha kasutatakse bitcoini ostmiseks,” märgib Bitmex. “See on järjekordne katse finantssüsteemi häkkimiseks, et osta rohkem bitcoine.” Bitmexi uurimisosakond lisab:

“Meie arvates on STRC uudne toode. Teisi sarnaseid võlainstrumente pole. Võlainstrumentidel on tavaliselt kas kindel kupong või muutuva suurusega kupong, kus intress kõikub sõltuvalt muudest intressimääradest majanduses, nagu Föderatsiooni fondide määr.”

Raport toob esile, mida ta peab suurimaks riskiks omanikele: Strateegia võib igakuist dividendimäära oma äranägemisel vähendada kuni 25 baaspunkti kuus, sõltumata STRC turujõudlusest. Mõnel juhul võivad vähendamised toimuda isegi kiiremini, kui laiemad etalonmäärad langevad. Maksimaalse igakuise vähendamise korral võib 10% dividend langeda nulli pisut enam kui kolme aasta jooksul, vähendades oluliselt investorite tootlust.

Raport nendib:

“Meie arusaamine on, et MSTR võib oma absoluutse äranägemise järgi vähendada dividendimäära kuni 25 baaspunkti kuus, hoolimata sellest, mis veelgi toimub. Ei ole oluline, mis toimub STRC hinnaga või laiemal turul, dividendimäära saab vähendada 25 baaspunkti kuus.”

Bitmex Research tõstab esile ka seda, kuidas vahelejäänud maksed kogunevad aja jooksul, piirates Strateegia suutlikkust maksta dividende teistele aktsiaklassidele, kuni tasumata STRC saldod on katteks. Kuid raport rõhutab, et STRC omanikel ei ole turvanõudeid ja ettevõte ei ole kohustatud dividendimakseid tegema, kui nad ei soovi neid teostada, isegi kui arvestamisel on viivitusi.

Küsimuses, kas STRC-l on ühisjooni ponzi skeemiga, järeldab Bitmex Research, et see ei vasta definitsioonile, ehkki toob välja sarnasused: Strateegia ei saa endale lubada praeguseid dividenditasemeid ilma uue kapitali või bitcoini müügita. Kuid dividendide järk-järgulise vähendamise paindlikkus annab ettevõttele pikka aega tegutsemisruumi, muutes struktuuri Strateegia jaoks väga soodsaks, samas kui see seab investorid suuremasse ohtu. Raport väidab, et STRC kannab märkimisväärselt rohkem riski kui lühiajalised riigivõlakirjad, vaatamata sellele, et seda turustatakse võrreldavalt.

Lõpetuseks ütleb Bitmexi raport, et kui tingimused nõrgenevad, võiks Strateegia lihtsalt vähendada igakuiseid dividende, muutes maksed ettevõttele lihtsamaks, kuid suure tõenäosusega põhjustades STRC hinna languse. Uurijad kirjeldavad disaini kui Strateegiale struktuurselt soodsat, viidates sellele, et investorid võivad silmitsi seista kõige järsemate tagajärgedega, kui dividendide vähendamised kiirenevad.

KKK ❓

• Mis on Stretch (STRC)?
  Stretch on Strateegia muutuva intressimääraga eelistatud väärtpaber, mis on loodud säilitama 100 $ kauplemishinda, kohandades oma igakuist dividendi.
• Kuidas erineb STRC traditsioonilisest võlast?
  Selle dividendimäär muutub vastavalt oma turuhinnale, mitte ei jälgi etalonintressimäärasid.
• Miks hindas Bitmex Research STRC-d?
  Ülevaade analüüsib STRC stabiilsuse mehhanisme, dividendireegleid ja investorite riskitasemeid.
• Milliseid riske raport esile tõstab?
  Bitmex Research hoiatab, et Strateegia võib pidevalt vähendada dividende, mis võib märkimisväärselt mõjutada STRC väärtust.