Föderaalsed pangandusasutused täpsustavad tokeniseeritud väärtpaberite kapitalireegleid, andes märku tehnoloogianeutraalsest lähenemisest

OCC, FDIC ja Föderaalreserv avaldavad pankadele juhised tokeniseeritud väärtpaberite kohta

Selgitus tuli kolme peamise regulaatori ühisväljaandena: Föderaalreservi juhatus, Föderaalne Hoiuste Kindlustamise Korporatsioon (FDIC) ja Valuutakontrolli Amet (OCC). Asutused avaldasid komplekti korduma kippuvaid küsimusi, mis selgitavad, kuidas pangad peaksid käsitlema väärtpabereid, mille omandiõigused on esitatud hajusraamatu tehnoloogia abil, mida tavaliselt nimetatakse tokeniseeritud väärtpaberiteks.

Lihtsalt öeldes märkisid regulaatorid, et plokiahela olemasolu ei muuda automaatselt seda, kuidas väärtpaberit pangakapitali reeglite järgi käsitletakse. Kui tokeniseeritud vara annab samad juriidilised õigused nagu selle traditsiooniline vaste, siis peaks see regulaatorite sõnul üldjuhul saama sama kapitalikäsitluse kehtivate raamistikute alusel.

„Väärtpaberit nimetatakse sageli ‘tokeniseerituks’, kui väärtpaberi omandiõigused on esitatud hajusraamatu tehnoloogia abil,” ütlesid asutused ühisjuhises. KKK täpsustab, et nõuetele vastavat tokeniseeritud väärtpaberit tuleks kapitalireegli alusel üldjuhul käsitleda samamoodi nagu tokeniseerimata versiooni.

Regulaatorite sõnum oli selge: tehnoloogia ise ei määra regulatiivset käsitlust. Kapitalinõuded põhinevad vara aluseks oleval riskipositsioonil ja juriidilistel õigustel, mitte sellel, kas see asub tavapärases registris või plokiahela võrgus.

See tähendab, et tokeniseeritud väärtpabereid omavad pangad peavad endiselt järgima sama käsiraamatut, mida kasutatakse traditsiooniliste finantsinstrumentide puhul. Regulaatorid rõhutasid, et asutused peavad rakendama usaldusväärseid riskijuhtimise tavasid ning järgima kehtivaid pangandusseadusi ja regulatiivseid nõudeid.

Asutused käsitlesid ka küsimust, kas tokeniseeritud väärtpaberid võiksid kvalifitseeruda pangakapitali reeglite alusel finantstagatiseks. Nende vastus: potentsiaalselt jah, eeldusel et vara vastab samadele kriteeriumidele, mida rakendatakse traditsioonilistele väärtpaberitele.

Finantstagatiseks kvalifitseerumiseks peavad pangad säilitama täiuslikult vormistatud esimese järgu pandiõiguse või selle juriidilise ekvivalendi. Kui need tingimused on täidetud, saab nõuetele vastavat tokeniseeritud väärtpaberit tunnustada finantstagatisena ja see võib toimida krediidiriski leevendajana, kohaldades samu regulatiivseid allahindlusi (haircut’e), mida kasutatakse tavapäraste väärtpaberite puhul.

Teine küsimus, mida regulaatorid käsitlesid, puudutas plokiahela disaini — täpsemalt, kas lubatud (permissioned) või lubadeta (permissionless) võrkudes emiteeritud varadele kohaldatakse erinevat regulatiivset käsitlust. Asutused ütlesid, et kapitalireeglis ei tehta plokiahela tüübi alusel vahet.

Teisisõnu, kas tokeniseeritud võlakiri või aktsia asub privaatsel ettevõtteplokiahelal või avalikul võrgul, ei muuda seda, kuidas pangad kapitalipositsiooni arvutavad. Määrav tegur jääb väärtpaberi enda juriidiliseks struktuuriks.

Selgitus saabus ajal, mil finantsasutused uurivad üha enam varade tokeniseerimist alates riigivõlakirjadest kuni aktsiate ja fondideni. Kinnistades, et tokeniseeritud väärtpabereid võib kapitalireeglite alusel käsitleda samamoodi nagu traditsioonilisi instrumente, eemaldasid regulaatorid ebakindluse kihi, mis oli hajusraamatu süsteemide kasutuselevõttu pankades varjutanud.

Asutuste juhis kehtib konkreetselt väärtpaberitele, mis annavad samad juriidilised õigused nagu nende traditsiooniliste vormidega seonduvad õigused. Tokeniseeritud varad, mis ei anna samaväärset omandiõigust ega juriidilisi nõudeid, jäävad selgituse kohaldamisalast välja.

Kuigi juhis ei loo plokiahelapõhistele väärtpaberitele uusi regulatiivseid raamistikke, kinnitab see, et olemasolevad pangandusreeglid on piisavalt paindlikud, et mahutada traditsiooniliste varade digitaalseid esitusviise. Pankadele, kes kaaluvad tokeniseerimisstrateegiaid, on järeldus lihtne: kui õigused kattuvad, siis tõenäoliselt kattub ka kapitalikäsitlus.

KKK 🔎

• Mis on tokeniseeritud väärtpaber?
  Tokeniseeritud väärtpaber esindab omandiõigusi traditsioonilises varas hajusraamatu tehnoloogia, näiteks plokiahela, abil.
• Kas tokeniseeritud väärtpaberid saavad traditsioonilistest väärtpaberitest erineva kapitalikäsitluse?
  Ei, regulaatorite sõnul saavad nõuetele vastavad tokeniseeritud väärtpaberid üldjuhul sama kapitalikäsitluse kui nende tokeniseerimata ekvivalendid.
• Kas pangad saavad kasutada tokeniseeritud väärtpabereid tagatisena?
  Jah, kui tokeniseeritud vara vastab finantstagatise regulatiivsele määratlusele ning täidab juriidilised ja pandiõigusega seotud nõuded.
• Kas plokiahela tüüp mõjutab tokeniseeritud väärtpaberite kapitalikäsitlust?
  Ei, regulaatorite sõnul ei erista kapitalireeglid lubatud ja lubadeta plokiahela võrke.