Föderaalreservi Bowman annab märku Basel III ettepanekust 90-päevase kommentaaride esitamise perioodiga, kuna Bitcoinil on 1250% riskikaal.

Föderaalreservi Baseli ettepanek annab bitcoini riskikaalule 1250% — pangad seisavad silmitsi kapitali šokiga

Föderaalreservi järelevalve aseesimees Michelle Bowman andis 12. märtsil Cato Instituudis peetud kõnes ülevaate eelseisvast regulatiivse tormist, paljastades, et USA reguleerivad asutused avaldavad peagi ettepaneku, milles kirjeldatakse, kuidas riik kavatseb rakendada ülemaailmset Basel III „lõppmängu” kapitaliraamistikku.

Peene trükiga on varjatud reegel, mis annab Bitcoinile hämmastava 1250% riskikaalu – regulatiivne ekvivalent varade märgistamisele „käsitseda ahjupottidega”.

„Järgnevatel nädalatel esitame eeskirjad Basel III viimase etapi rakendamiseks Ameerika Ühendriikides,” ütles Bowman oma kõnes.

Ettepanek, mis on oodata 17.–21. märtsi nädalal, pärineb Föderaalreservilt koostöös Valuutakontrolli Ameti (OCC) ja Föderaalse Hoiuste Kindlustuskorporatsiooniga (FDIC). Pärast avaldamist algab eelnõu suhtes 90-päevane avalik arutelu, mis annab pankadele, krüptovaluuta ettevõtetele ja poliitikarühmadele võimaluse viisakalt oma arvamust avaldada.

Vaidluse allikas on Baseli komitee ülemaailmne krüptovaluuta raamistik, mille Baseli pangajärelevalve komitee viis lõpule 2022. aastal. See raamistik jagab digitaalsed varad kategooriatesse ja bitcoin kuulub kõige karmimasse kategooriasse: rühm 2b, mis on reserveeritud krüptovara reguleerijatele, keda peetakse raskesti maandatavaks ja olemuselt volatiilseks.

Baseli matemaatika kohaselt toob see klassifikatsioon kaasa kurikuulsa 1250% riskikaalu – kapitalieeskirjade raamatus lubatud maksimumkaristuse.

Siin on, mida see lihtsas keeles tähendab. Pangad arvutavad kapitalinõuded riskiga kaalutud varade alusel. Kui pangal on 100 miljonit dollarit bitcoini positsiooni, käsitlevad reguleerijad seda 1,25 miljardi dollari riskiga kaalutud varadena, sundides institutsiooni hoidma selle vastu ligikaudu 100 miljonit dollarit kapitali enne puhvreid. Tegelikult peab iga bitcoini positsiooni dollar olema tagatud ühe dollari väärtuses kõrgekvaliteedilise kapitaliga.

Võrreldes teiste varadega näib bitcoin äkitselt finantssüsteemi probleemse lapsena. Sularaha, kuld ja USA riigikassa võlakirjad on riskiga kaalutud nulliga. Ettevõtete laenud on tavaliselt vahemikus 20% kuni 100%. Bitcoin? Reguleerivad asutused määrasid sellele maksimaalse riskiga kaalutuse.

Tulemus on lihtne majanduslik: pangad võivad tehniliselt bitcoini hoida, kuid kapitali käsitlemine muudab selle sama atraktiivseks kui spordiauto ostmine, mille käsipidur on alati peal.

Tööstuse esindajad on juba hakanud vastu võitlema. Bitcoin Policy Institute väidab, et Baseli raamistik klassifitseerib bitcoini valesti, käsitledes seda läbipaistmatu väärtpaberistamisena, mitte läbipaistva digitaalse kaubana, millel on suur likviidsus ja mõõdetav tururisk.

Tegevdirektor Conner Brown on kirjeldanud seda reeglit kui regulatiivset ebakõla, mis heidutab pankasid pakkumast bitcoini-alaseid teenuseid, sealhulgas kauplemislauad, laenud bitcoini tagatise vastu ja teatud vormid bilansiriski võtmisest.

Kriitikud ei piirdu ainult poliitiliste rühmadega.

19. veebruaril kutsus Strategy (Nasdaq: MSTR) tegevjuht Phong Le avalikult Ameerika Ühendriikide reguleerijaid üles vaatama üle Baseli kokkuleppe bitcoini käsitlemise. Sotsiaalmeedia platvormil X kirjutas Le, et kapitalieeskirjad mõjutavad oluliselt seda, kuidas pangad suhtuvad digitaalsetesse varadesse.

„Baseli kokkulepped kehtestavad ülemaailmsed pangakapitali standardid ja varade riskikaalustamise reeglid,” kirjutas Le tol ajal. „Need raamistikud mõjutavad oluliselt seda, kuidas pangad suhtuvad digitaalsetesse varadesse, sealhulgas bitcoini.”

Tema kommentaarid kajastavad digitaalsete varade sektoris valitsevat laiemat muret: Baseli raamistik takistab reguleeritud pankadel bitcoini turul osalemist või aktiivset vahendamist, kuigi nõudlus selle järele kasvab jätkuvalt.

Ettevõtete rahandusosakonnad hoiavad juba üle 1,1 miljoni BTC, bitcoini kaubandusega seotud tuletisinstrumentide turud on tohutud ja varaga seotud institutsionaalsed tooted laienevad jätkuvalt. Kapitalieeskirjad loovad aga kummalise tasakaalustamatuse – nõudlus on olemas, kuid riskide haldamisega kõige rohkem harjunud finantsasutused seisavad silmitsi karmide regulatiivsete karistustega, kui nad varaga otseselt tegelevad.

Poliitika pooldajad leiavad, et parem lahendus oleks tugineda olemasolevatele kauplemisraamatute mudelitele ja operatsioonilise riski raamistikele, et mõõta bitcoini positsiooni, selle asemel et kohaldada üldist kapitalikaristust.

Soovitused hõlmavad fikseeritud 1250% tasu asendamist riskitundlike arvutustega, astmeliste kontsentratsioonipiirangute kehtestamist ja teistes varaklassides juba kasutatavate riskimaandamisstrateegiate tunnustamist.

Isegi Baseli komitee on vihjanud, et arutelu on arenemas. Rühm teatas 2025. aasta lõpus, et kavatseb turu küpsemise ja regulatiivse arusaamise paranemise järel läbi viia oma krüptovara raamistiku sihipärase läbivaatamise.

Praegu aga tiksub kell. Kui ettepanek järgmisel nädalal avaldatakse, algab 90-päevane kommentaaride esitamise periood, mis annab pankadele, krüptovaluutaettevõtetele ja poliitikarühmade haruldase võimaluse mõjutada seda, kuidas Ameerika Ühendriigid integreerivad bitcoini oma pangandussüsteemi.

Teisisõnu, eeskirjad ei ole veel lõplikud, kuid reguleerivad asutused on ühe asja selgelt teinud – kui tegemist on bitcoini hoidvate pankadega, toovad nad kaasa maailma suurima kapitalipuhvri.

KKK 🔎

• Miks Basel III omistab bitcoinile 1250% riskikaalu?
  Sest reguleerivad asutused klassifitseerivad selle kõrge riskiga „grupi 2b” krüptovara, mis käivitab Baseli raamistikus lubatud kõige rangema kapitalinõude.
• Mida tähendab 1250% riskikaal pankadele?
  See nõuab pankadelt tegelikult kapitali hoidmist, mis võrdub nende bitcoini riskipositsiooni täisväärtusega, mis muudab märkimisväärsete positsioonide hoidmise majanduslikult raskeks.
• Mida ütles Strategy tegevjuht Phong Le Baseli eeskirjade kohta?
  Le väitis, et Baseli kapitaliraamistik mõjutab tugevalt pankade suhtumist bitcoini, ja kutsus reguleerivaid asutusi üles vaatama läbi varade käsitlemise.
• Millal avaldab Föderaalreserv Baseli ettepaneku?
  Reguleerivad asutused ootavad ettepanekut 17.–21. märtsi nädalal, millele järgneb 90-päevane avalik arutelu.