Circle’i aktsiate ootamatu taastumine muudab stabiilseid krüptovaluutasid Wall Streeti kõneaineks

Stablecoini majanduslikud tegurid tõstavad Circle'i aktsia hinna

USDC stabiilse mündi taga oleva ettevõtte Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) aktsiad on viimase kuu jooksul enam kui kahekordistunud, kauplemisega sel nädalal 120–124 dollari vahemikus ja tõusuga ligikaudu 7–8% tänase kauplemispäeva jooksul. Selline liikumine nõuab tavaliselt kas imet, hullust või arvutustabelit, mis pani analüütikud kohvi välja sülitama. Käesoleval juhul näib tegemist olevat arvutustabeliga.

Süüteküünal süttis 25. veebruaril, kui Circle avaldas neljanda kvartali ja 2025. aasta täis aasta tulemused, mis ületasid Wall Streeti ootusi. Turg reageeris nii, nagu reageerib tõsielusarja žürii üllatuslikule esinemisele: valjult, dramaatiliselt ja veidi üle pingutades. Aktsiad hüppasid ühe kauplemispäeva jooksul umbes 30–35% – Circle'i suurim päevane tõus alates 2025. aasta börsile minekust – ja hoog pole sellest ajast saadik justkui jahtunud.

Tõusu taga on USDC kasvav kasutamine, mis on dollariga seotud stabiilne münt, mis ringleb enam kui 30 plokiahelas. 2025. aasta lõpuks ulatus USDC ringlus 75,3 miljardi dollarini, mis on 72% rohkem kui aasta varem, samas kui keskmine ringlus kasvas 100%. Teiste sõnadega, ringleb palju rohkem digitaalseid dollareid kui aasta tagasi.

Tehingute aktiivsus rääkis sarnast lugu. Ainuüksi neljandas kvartalis töötles USDC umbes 11,9 triljoni dollari väärtuses ahelasiseseid tehinguid, mis on 247% kasv võrreldes eelmise aastaga. Need numbrid viitavad sellele, et stabiilseid müntide kasutatakse palju enam kui spekulatiivseks kauplemiseks – mõelge maksetele, rahanduse haldamisele ja arveldussüsteemidele, mis teevad vaikselt finantssüsteemi tagatööd.

Circle'i tulud järgisid raha liikumist. Ettevõte teatas kvartali kogutuludeks ja reservituludeks 770 miljonit dollarit, mis on 77% rohkem kui eelmisel aastal ja ületab Wall Streeti prognoosi ligi 739 miljonit dollarit. Suurem osa sellest – 733 miljonit dollarit – pärines USDC-d tagavatest reservidest saadud tuludest.

Jätkuvate tegevuste netotulu ulatus 133 miljoni dollarini, samas kui korrigeeritud EBITDA tõusis 167 miljoni dollarini, mis on enam kui neljakordne kasv võrreldes eelmise aastaga. Tavalistele aktsionäridele omistatav kasum aktsia kohta oli 0,56 dollarit põhi- ja 0,43 dollarit lahjendatud kasumina, võrreldes eelmise aasta sisuliselt nulliga.
Kontekstiks olgu öeldud, et Circle'i aktsia ajalugu meenutab dramaatilist kolmevaatuselist näidendit. Ettevõte läks börsile 5. juunil 2025, hinnates aktsiaid 31 dollarile ja avades ligi 69 dollaril, enne kui sulges oma debüütpäeva umbes 83 dollaril. Aktsia puudutas lühidalt peaaegu 299 dollarit oma varases IPO-järgses põnevuses, enne kui kukkus käesoleva aasta alguses umbes 50 dollarini. Nüüd teeb see tagasitulekut, mis teeks uhkeks isegi läbikukkunud rokkbändi.

Mõned ütlevad, et osaliselt on selgituseks makroökonoomika, mis teeb seda, mida makroökonoomika kõige paremini oskab – segab ootusi. Stabiilse valuuta väljastajad teenivad märkimisväärset tulu intressidelt riigikassa väärtpaberitelt ja rahalistelt reservidelt, mis tagavad nende tokenid. Kui intressimäärad püsivad kauem kõrgemad, toovad need reservid sisse rohkem tulu.

Samal ajal arenevad stabiilseid müntid vaikselt finantsinfrastruktuuriks, mitte krüptovaluuta kõrvalnähtuseks. USDC-d kasutatakse maksesüsteemides, ennustus turgudel, tokeniseeritud varade kauplemisel ja ettevõtete arveldusvõrgustikes. Ettevõte teatas ka aktiivseid rahakotte, mille arv tõusis 59% võrra 6,8 miljonini.

Wall Streeti analüütikud on seda märganud. Mitmed firmad on viimastel nädalatel tõstnud hinnasihtmärke või parandanud aktsia reitingut, viidates stabiilsete müntide kasvule, tokeniseerimise trendidele ja plokiahela maksesüsteemide laiemale kasutuselevõtule. Lühike survestus – kus langustrendiga kauplejad kiirustavad positsioone katma, kui hinnad tõusevad – on tõenäoliselt sellele liikumisele hoogu lisanud.
See ei tähenda, et asi oleks riskivaba. Circle'i tulumudel on tundlik intressimäärade suhtes; kui tootlus järsult langeb, kahaneb reservidest saadav tulu. Ettevõte jagab ka märkimisväärse osa sellest reservitulust partneritega, sealhulgas Coinbase'iga, mis on ajalooliselt saanud umbes 56%.

Konkurents on veel üks ilmne tegur. Tetheri USDT domineerib endiselt stabiilse valuuta turul ringluse poolest ning uued tulijad – pankadest fintech-firmadeni – uurivad omaenda dollariga seotud tokenite võimalusi, kuna reguleerivad asutused kehtestavad sektorile järk-järgult selgemaid reegleid.
Lisaks on veel hindamise teema. Kui aktsia hind kahekordistub kuu jooksul, ilmuvad paratamatult skeptikud oma kalkulaatorite ja tõstetud kulmudega.

Siiski on üks asi selge: stabiilsed mündid ei ole enam lihtsalt krüptovaluuta-uudis, millest kauplemislaudades sosistatakse. Need on üha enam osa finantssüsteemi torustikust – ja hetkel näivad investorid olevat täiesti rahul, et panustavad ettevõttele, mis neid torusid müüb.

KKK 🔎

• Miks Circle'i aktsia tõuseb 2026. aastal?
  Circle'i aktsiad tõusid järsult pärast seda, kui kasumiaruanded näitasid tugevat kasvu USDC ringluses, tehingumahus ja reservituludes.
• Mida Circle tegelikult teeb?
  Circle emiteerib USDC stabiilse mündi ja teenib tulu peamiselt selle digitaalse dollari tagatiseks olevate reservide intressidest.
• Kui suur on USDC stabiilse krüptovaluuta turuosa?
  USDC moodustab ligikaudu veerandi ülemaailmsest stabiilse krüptovaluuta turust, jäädes maha vaid Tetheri USDT-st.
• Miks on intressimäärad Circle'i äritegevuse jaoks olulised?
  Kõrgemad intressimäärad suurendavad USDC-d tagavate riigikassa reservide tootlust, mis omakorda suurendab Circle'i peamist tuluallikat.