CFTC avaldas korduma kippuvad küsimused, milles määratletakse bitcoini, ethereumi ja stabiilse valuuta rollid marginaaliga kauplemisel

CFTC vormistab krüptovaluuta marginaali käsitlemise riskipõhiste allahindlustega

Bitcoini, ethereumi ja stabiilsete müntide regulatiivne käsitlemine USA tuletisinstrumentide turgudel areneb keelustamise asemel struktureeritud järelevalve suunas. 20. märtsil avaldas Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vastused korduma kippuvatele küsimustele, milles kirjeldatakse üksikasjalikult, kuidas registreeritud isikud võivad kasutada bitcoini, ethereumi ja muid krüptovara.

CFTC esimees Mike Selig jagas X-is järgmist:

„Kuna Project Crypto on nüüd ühine algatus, on marginaalide käsitlemise ühtlustamine SEC-iga registreeritud üksuste jaoks järgmine samm selgete ja järjepidevate reeglite kehtestamise suunas turuosalistele.“

Raamistikuga kehtestatakse ka kindlaksmääratud hindamise korrigeerimised, mis mõjutavad seda, kuidas bitcoin, ether ja makse-stabiilcoinid toimivad tagatisena.
Haircut-käsitlus määrab marginaalina kasutatavatele varadele riskidiskonti, mis tähendab, et bitcoini ja ethereumi tunnustatud väärtust vähendatakse tagatise arvutamisel rohkem kui makse-stabiilcoinide oma. Juhendi kohaselt võivad bitcoini ja ethereumi omapositsioonidele kehtida 20% kapitalinõue, samas kui makse-stabiilseid krüptovaluutasid kohaldatakse madalamat 2% korrigeerimist, mis peegeldab volatiilsuse ja likviidsusriski erinevusi.
Mujal kirjeldab juhend järkjärgulist lähenemist, mis esialgu kitsendab seda, millised krüptovara kvalifitseeruvad tagatisvaraks. Selles täpsustatakse, et „kolme kuu jooksul alates kuupäevast, mil FCM [futures commission merchant] kliendilt esmakordselt krüptovara vastu võtab, võib FCM võtta klientidelt marginaali tagatisena vastu ainult makse-stabiilmünte, bitcoine või ethereume ning hoiustada futuuride, välismaiste futuuride ja kliiritud vahetustehingute klientide kontodele jääkhuvi ainult omanduses olevate makse-stabiilmüntidena.”

Piirangud piiravad kasutamist hoolimata laiemast turu vastuvõtust

Piirangud piiravad konkreetselt seda, kuidas bitcoini, ethereumi ja muid krüptovaraid võib eraldatud kontostruktuurides käsitleda, hoolimata laiemast aktsepteerimisest mujal. Asutus märkis:

„FCM, kes tugineb CFTC personali kirjas 26-05 esitatud mittesekkumise seisukohale, ei tohi hoiustada oma krüptovara (nt bitcoini, ethereumi või muud krüptovara), välja arvatud makse-stabiilseid münti, klientide eraldatud kontodele jääkhuvi näol.”

Viidatud Staff Letter 26-05 kehtestab mittetegutsemise raamistiku, mis lubab futuurikomisjonäridel kasutada bitcoini, ethereumi ja stabiilseid krüptovaluutasid tagatisena kindlaksmääratud tingimustel, sealhulgas aruandluskohustused ja riskipõhine kapitali käsitlemine.

Üldiselt on BTC, ETH ja stabiilsed mündid endiselt lubatud tuletisinstrumentide ökosüsteemi olulistes osades, sealhulgas tagatise arvutamisel ja arvelduskeskuse tagatises, kuid nende kasutamine on piiratud konkreetsete regulatiivsete tingimustega. Krüptovara ei tohi kasutada tagatisena arveldamata vahetustehingute puhul ning klientide vahendeid ei tohi investeerida stabiilsetesse müntidesse väljaspool kitsalt määratletud jääkintressi käsitlust, samas kui ettevõtted peavad nende varade kaasamisel järgima kliendi vastuvõtmise, aruandluse ja riskijuhtimise nõudeid.

KKK 🧭

• Kuidas mõjutab CFTC raamistik bitcoini ja ethereumi tuletisinstrumentides?
  Need on endiselt lubatud, kuid nende suhtes kehtivad kõrgemad allahindlused ja rangemad tagatispiirangud.
• Miks koheldakse stabiilseid müntide soodsamalt kui bitcoini ja ethereumi?
  Madalam volatiilsus ja suurem likviidsus toovad kaasa väiksemad kapitalinõuded.
• Kas krüptovara võib kasutada tagatisena kõigis tuletisinstrumentide tehingutes?
  Ei, need on välistatud tagatisest arveldamata vahetustehingutes.
• Mida peaksid investorid uute eeskirjade kohaselt jälgima?
  Allahindluste tasemed ja tagatispiirangud võivad mõjutada institutsioonide nõudlust krüptovara järele.