Canaan kogub hoogu, kuid kas on nüüd arukas sisenemine?

Järgmine külalispostitus pärineb platformilt BitcoinMiningStock.io, avalikule turule suunatud luureplatvorm, mis pakub teavet Bitcoin kaevandamise ja krüptoraha strateegiatele keskendunud ettevõtete kohta. Esmakordselt avaldatud 15. oktoobril 2025 Cindy Feng’i poolt.

Mõned nädalad tagasi saatsid mõned minu jälgijad mulle teate Canaan Inc. (NASDAQ: CAN) kohta. Nad väitsid, et selle aktsia hind on soodne võrreldes teiste veteranidega – paljud neist on see aasta kolmekohalisi kasvunumbreid näidanud. Kuigi teised on oma pealkirjade kaudu tähelepanu pälvinud, on Canaan eelmisest nädalast tasapisi tagasitulekut teinud.

Peamiselt oma Avalon ASIC kaevandamismasinate poolest tuntud Canaan oli suurema osa 2025. aastast eemaldunud turu keskendumisest HPC ja AI infrastruktuurile. Peale selle surus jätkuv USA-Hiina tariifisõda selle aktsia kuu aega alla 1 dollari, tekitades tõsiseid muresid võimaliku Nasdaqi nimekirjast kustutamise pärast.

Kuid hiljuti on toimunud muutus. Alates 30. septembrist on aktsia turul tagasi üle 1 dollari tõusnud ja edasi tõusnud, tänu korporatiivsete arengute tulvale. Kuigi ikka veel näidates -12.19% aasta algusest alates, on momentum selgelt pöördumas. Tõeline küsimus on nüüd, kas see on õige aeg sisenemiseks. Vaatame seda lähemalt.

Ettevõtte ülevaade: Enamat kui lihtsalt ASIC tootja

Asutatud 2013. aastal, Canaan Inc. on tehnoloogiaettevõte, mis asub Singapuris, sügavate juurtega Hiina pooljuhtide ökosüsteemis. Kõige tuntum Avalon-brändi ASIC Bitcoin kaevandamismasinate projekteerimise ja tootmise poolest, on Canaan järk-järgult transformeerinud end puhtalt riistvara tarnijast mitmekesisemaks osaliseks krüptoraha kaevandamise sektoris.

Isekaevandamine

Seisuga september 2025 opereerib Canaan 9.30 EH/s hash rate’i, peamiselt USA-s ja Etioopias. Isekaevandamise maht võib ulatuda 10.31 EH/s-ni, kui ootel ASIC-del on paigaldus lõpule viidud. Selle aasta jaanuarist alates on Canaan teatanud ~87 bitcoini kaevandamisest kuus. Selle äriharu tulu on olnud pidevas kasvus alates 2024. aasta teisest kvartalist.

Bitcoini varud

Canaan omab seisuga 30. september 2025 kokku 1,582 BTC-d. Vastavalt oma teise kvartali kasumiesitlusele on BTC kogutud läbi segatud ise kaevandamise, riistvara müügimaksete ja kohaturu ostude. Ettevõte kasutab aktiivselt oma Bitcoin’i omandit tagatisena, et rahastada R&D ja riistvara tootmist ning isegi osa sellest paigutatakse lühiajalistesse intressikandvatesse kontodesse, et genereerida tulu. Selle Bitcoin’i varud on endiselt algusjärgus, vastavalt finantsdirektor James Jin Cheng’ile. Igal juhul, selle Bitcoin’i varud kuuluvad juba maailma suurimate avalike ettevõtete hulka, olles 35. kohal meie veebisaidil. Kaanani BTC omandused moodustavad 20.29% turukapitalisatsioonist, mis on võrreldav mõnede suuremate osalistega nagu Riot Platforms ja CleanSpark.

Jaekaubanduse kodukaevandamise seadmed

Canaan on hiljuti tutvustanud eelkoostatud Avalon Miner komplekte, mis on suunatud kodukaevandajatele ja väikesemahulistele operatsioonidele. Need komplektid on loodud hõlpsaks kasutuselevõtuks ning sisaldavad plug-and-play konteineritud üksusi. Kuigi selle liini hetkeline tulu jääb marginaalseks, võiks see tugevdada brändi nähtavust ja aidata vähendada sõltuvust kõikuvatest institutsionaalsetest nõudluse tsüklitest.

2025. aasta teises kvartalis genereeris Canaan kokku 73.9 miljonit dollarit tulu. Sellest 71.7% tuli riistvara müügist, 28.1% kaevandustegevustest ja alla 1% muudest teenustest.

Hiljutised katalüsaatorid: Momentum kasvatamise poole

Investori meelsus Caanani suhtes muutub tänu mitmetele ärivõitudele ja strateegilistele partnerlustele. Viimased uuendused joonistavad välja pildi ettevõttest, mis on tõusuteel, iga tehing lisab mitte ainult potentsiaali ülemisse joonesse, vaid aitab ka taastada investorite huvi. Jälgimise hõlbustamiseks on siin ajajoon võtmetähtsusega äriuudiste kohta:

Koos vaadatuna viitavad need arengud sellele, et Canaan kahekordistab oma panuseid Põhja-Ameerikas. Mitmed tehingud viitavad taastuvenergia suunale, mis võib meeldida ESG-kesksetele investoritele. Kõige tähtsam on see, et need sammud kajastuvad numbrites. Ettevõte prognoosib kolmanda kvartali tuluks 125–145 miljonit dollarit, mis tähendab 25%-45% kvartali-kvartali kasvu.

Kas CAN aktsia on $1.80 hinnaga soodne?

$1.80 juures paistab Caanani väärtus atraktiivne võrreldes konkurentidega, aga vaatame, kas see on endiselt soodne pakkumine.

Seisuga 15. okt 2025 on Caanani turuväärtus 881.96 miljonit dollarit. Pärast 179 miljoni dollari suuruse Bitcoin’i (1582 BTC x 112,833 dollarit) ja 11.63 miljoni suuruse Ethereum’i (2830 ETH x 4111 dollarit), 65.9 miljoni dollari suuruse sularaha ja 268.5 miljoni dollari suuruse võla korrigeerimist, on ettevõtte väärtus (EV)* umbes 894 miljonit dollarit. See annab puhtama pildi ettevõtte peamisest äriväärtusest, arvestamata laekaid varasid.

*Minu arvutusteks: EV = Praegune turuväärtus + Kogu võlg – Sularaha ja raha ekvivalendid – Bitcoin’i hoiduste õiglane väärtus – Ethereum’i hoiduste õiglane väärtus. Võla ja sularaha andmed pärinevad viimasest kvartaliaruandest, samas kui krüpto varade õiglane väärtus baseerub jooksval kohahinnal ja ettevõtte viimati avaldatud hoiatustel.

Canaan on prognoosinud kolmanda kvartali tuluks 125–145 miljonit dollarit, mis viitab 500–580 miljoni dollari suurusele aastasele tulumäärale. Nende projektsioonide alusel kaupleb ettevõte EV/tulu suhtarvuga 1.5x–1.8x, jäädes alla 2.5x–4x vahemikku, mida USA turule noteeritud konkurendid tavaliselt turgude tsüklite ajal näitavad.

Tulupõhisest perspektiivist postitas Canaan 25.3 miljonit dollarit korrigeeritud EBITDA-d teises kvartalis, mis kasvab aastaga umbes 100 miljoni dollarini. See tähendab EV/EBITDA suhtarvu ~8.9x, mis on tagasihoidlik võrreldes esmaklassiliste kaevandajatega, kes kauplevad 10–20x sõltuvalt turutingimustest. See jätab ruumi mitmekordseks suurenemiseks, kui marginaalid püsivad või investorite meelsus tugevneb.

Varapõhiselt teatas ettevõte umbes 484.5 miljoni dollari suurusest netovarast, välistades krüpto ja 592.1 miljonit dollarit koos krüpto omanditega. See annab varade hinna suhe (P/B) määraga 2.7x kuni 4x, sõltuvalt digitaalse varade käsitlemisest. Need ei ole süvaväärtuse tasemed, aga need pole ka ülehinnatud, eriti arvestades, et paljud Caanani hiljutised partnerluslepingud pole veel finantsaruannetesse jõudnud.

Lõppkokkuvõttes, $1.80 juures ei ole aktsia sügavalt allahinnatud, kuid pole ka agressiivselt hinnatud. Turg tunnustab täiustatud põhialuseid ja lähiajalist tulude nähtavust, kuid pole veel määranud lisatasu kasvu või laiemale strateegilisele potentsiaalile.

Lõplikud mõtted

Canaan areneb riistvara tarnijast vertikaalselt integreeritud krüptokaevandamise osalejaks, laiendades ise kaevandamisel, märkimisväärse krüpto laekaga (1,582 BTC ja 2,830 ETH) ning laienevate ülemaailmsete partnerlustega. Hiljutine 50,000. üksuse kaevandamismasinate tellimus peaks tulu märkimisväärselt suurendama lähiaastatel ja aitama parandada väärtustamisnäitajaid.

Siiski, väljakutsed püsivad. Canaan teatas 11.1 miljoni dollari suurusest netokahjumist teises kvartalis ja kui Bitcoin’i hinnad ei jää kõrgeks või kuluefektiivsus ei parane, võib kasumi jääda surve alla. Kõrged tegevuskulud ja amortisatsioon jätkavad marginaalide kaalumist.

Geopoliitilised riskid püsivad ka, eriti seoses USA tariifidega Hiina tehnoloogiaekspordile. Kuigi Canaan töötab selle leevendamise nimel uute tootmisliinide loomisega USA-s ja Malaisias, jääb täitmisrisk püsima.

Lõppkokkuvõttes, järgmised paar kvartalit—eriti kolmanda kvartali tulemused (prognoositud 125–145 miljonit dollarit), Bitcoin’i hinnasuund ja võrgu raskuse trendid, määravad tõenäoliselt, kas Canaan saavutab turu ümberhindamise. Investoritele, kes panustavad laiemale krüptoraha tõusu tsüklile, pakub see aktsia potentsiaali, kuid mitte ilma riskideta.