BCA Researchi hinnangul tõstab Iraani sõda Euroopa ja Jaapani majanduslanguse riski 50%ni

Peamised järeldused:

• BCA Research hindab USA majanduslanguse tõenäosuseks 40% ja hoiatab, et pikaajaline 10%line naftavarude vähenemine võib tõsta toornafta hinna 200 dollarini.
• Nafta hinna püsimine üle 100 dollari barreli kohta näitab, et toorainekauplejad näevad suuremat riski, kui aktsiainvestorid praegu hindavad.
• Berezin eelistab 2026. aasta IPO kandidaatide seas Anthropicut, kuid märgib, et börsiletulekute laine tähistab sageli sektori tippu.

Majandusteadlane hoiatab, et nafta hind võib tõusta 200 dollarini, kui Iraani konflikt häirib 10% maailma varudest

Berezin rääkis David Liniga saates „The David Lin Report”, kui aktsiaturud näitasid lühiajalist tõusu seoses uudistega võimalikest Iraani relvarahu läbirääkimistest. Ta oli skeptiline, et tõus püsib.

„Ma näen aktsiaturu arengut umbes sellisena,” ütles Berezin, võrreldes aktsiaid trepist alla põrkuva palliga. „See põrkab mõnda aega üles, kuid lõpuks jääb madalamale tasemele, kui see alguses oli.”

Nasdaq oli intervjuu ajal käesoleva aasta algusest juba langenud ligikaudu 7,5%, madalaim langus oli umbes 12%, mis tegi sellest halvima aasta alguse alates 2022. aastast. Berezin selgitas, et aktsiad on endiselt kallid, kauplemisega umbes 20-kordse tulevase kasumi juures tippkasumimarginaalidel. Ta nimetas sularaha oma eelistatud varaklassiks praegu.

Nafta teemal viitas Berezin Hormuzi väinale, mille kaudu läbib umbes 20% maailma naftavarudest, ning märkis, et praegu on umbes 10% maailma varudest häiritud. Nõudlus nafta järele on väga jäik, selgitas ta Linile, mis tähendab, et tarbimise vähendamiseks 10% võrra peaksid hinnad tõenäoliselt kahekordistuma või kolmekordistuma.

„Kui maailma naftatoodang väheneb püsivalt umbes 10%, siis on väga lihtne ette kujutada, et nafta hind tõuseb 200 dollarini,” ütles ta. Berezin lisas:

„Mõelge näiteks pandemiale selle kõige raskemal ajal. Kas mäletate neid tühje tänavaid? Maailma naftatarbimine langes umbes 20%. Kui vaadata Hormuzi väina, siis just nii palju maailma naftavarustust läbib seda väina iga päev.”

Ta märkis, et toorainekauplejad ei ole järginud aktsiainvestoreid hiljutises tõusus, kusjuures naftahinnad on püsinud üle 100 dollari barreli kohta. Berezin ütles, et see vahe on hoiatusmärk, arvestades, et tooraineturud on tavaliselt paremini informeeritud energiahinna suundumuste kohta.

Euroopa ja Jaapani majanduslanguse tõenäosus on Berezini sõnul ligi 50%, osaliselt seetõttu, et kõrgemad naftahinnad kahjustavad nende kaubandustingimusi rohkem kui Ameerika Ühendriikide omi. Ta lisas, et dollar saab lühiajaliselt kasu kõrgest naftahinnast, kuid seisab silmitsi struktuursete takistustega: ostujõu pariteedi alusel endiselt kalliks hinnatud väärtus, aastakümneid kestnud jooksevkonto puudujäägid ja keskpankade diversifitseerumine dollarireservidest eemale. Ta väitis, et kuld saab sellest diversifitseerimistrendist kasu järgnevate kuude ja aastate jooksul, pärast osaliselt jaemüügi kasumivõtmise poolt ajendatud korrektsiooni.

Iraani konflikti osas ütles Berezin, et läbirääkimiste teel saavutatud lahendus jääb põhiliseks stsenaariumiks, kuid hoiatas, et võimuvaakum pärast Iraani võtmeisikute tapmist muudab lähiajalise kompromissi saavutamise raskemaks. Ta rõhutas, et sellistes olukordades tõusevad esile karmimad poliitikud, mis takistab kiiret lahendust.

Jututeema nihkus tehisintellekti (AI) ja selle mõju juurde laiemale tehnoloogiasektorile. Berezin selgitas, et murrang on liikunud kaugemale tarkvarast ja ähvardab nüüd sotsiaalmeediaettevõtteid. Ta väitis, et AI-agendid võivad üha enam edastada sisu otse kasutajatele, vähendades selliste platvormide nagu Instagram ja Youtube väärtust sihtkohtadest pelgaks sisuhoidlateks.

Tehisintellekti riistvara osas viitas Berezin Wall Street Journalile, mis kirjutas Caltechi uuringust, mis näitab suurte keelemudelite (LLM) arvutuskulude järsku langust. Ta tõi paralleeli interneti infrastruktuuriga: andmeedastus on kasvanud 25 aasta jooksul kokku ligikaudu 500 000%, kuid kulutused sellele infrastruktuurile on SKP osakaaluna langenud. Ta ütles, et tehisintellekt võib minna sarnast teed, muutes prognoositud triljonid andmekeskuste kulutused tarbetuks.

„Iroonia võiks olla selles, et lõpuks saame AI-põhise maailma, kuid selle saavutamiseks ei vaja me triljoneid dollareid andmekeskustesse,“ ütles ta.

Selline stsenaarium, märkis Berezin, oleks lühiajalises perspektiivis vasele ja baasmetallidele langustendentsiga, kuid pikaajalises perspektiivis potentsiaalselt tõusutendentsiga, kuna tõeline AI-põhine tootlikkuse kasv looks lõpuks nõudluse füüsiliste ressursside järele, mis on piiratud.

Küsitlusel 2026. aastaks oodatavate börsile minekute kohta, sealhulgas SpaceX, OpenAI ja Anthropic, ütles Berezin, et kui ta peaks valima, siis oleks tema valik Anthropic, viidates selle positsioonile äriliste tehisintellekti teenuste turul ja eelisele, mida see saaks madalamatest arvutuskuludest. Ta hoiatas ka, et tugev börsile minekute laine tähistab sageli sektori tippu.

Ta lükkas kindlalt tagasi Anthropicu tegevjuhi Dario Amodei hoiatused, et AI võib viie aasta jooksul kaotada poole kõigist algtaseme kontoritöökohtadest ja tõsta töötuse määra 10–20%ni. Berezin rõhutas, et majandusteadlased teavad, et tootlikkuse kasv tähendab tasakaaluseisundis sissetulekute kasvu ning et sellest tulenev ebavõrdsus käivitaks tõenäoliselt fiskaal- ja rahapoliitilise reageeringu, mis takistab töötuse järsku tõusu.